億萬富翁投資人大衛·泰珀於 1993 年創立的避險基金 Appaloosa Management，於 8 月 14 日提交 2026 年第二季 13F 申報文件，揭露該基金披露股票投資組合的重大調整。這份由美國證券交易委員會（SEC）要求管理超過 1 億美元美國交易證券的機構經理人申報的季度文件顯示，Appaloosa 在本季減持或完全出清多檔中國概念股與半導體部位，同時進一步加碼 AI 基礎設施類股與電力公司。

泰珀對中國的布局更具選擇性

泰珀將該基金的阿里巴巴持股減少約 12%，並全數出清京東與 PDD Holdings。他同時退出 KraneShares 中國網路 ETF（KWEB），移除投資組合對中國網路類股的廣泛曝險。泰珀曾是華爾街最敢言的中國多頭之一，2024 年底曾公開表示在北京推出刺激措施後廣泛買進中國股票，因此這波減持顯示其立場出現轉變。

然而，這波退場並非全面撤離中國。Appaloosa 對百度的持股增加約 14%，使百度成為投資組合中最突出的中國押注。綜觀這些操作，泰珀是在挑選個別公司，而非對中國市場進行整體押注。

就整體持倉而言，披露的部位數量從 31 檔降至 27 檔，而投資組合的申報價值則從 59 億美元增至 77 億美元。

自晶片股輪動，深入 AI 基礎設施

在科技類股方面，泰珀完全出清 SanDisk，在該股自他買進以來已上漲 591% 後結束這筆部位。他減持美光 69 萬股，不過該基金仍持有 97.5 萬股美光股票，價值超過 11 億美元。超微（AMD）與高通的持股也有所調降。

這筆資金並未離開 AI 交易——反而更加深入。泰珀加買 68 萬股亞馬遜，使該部位增至 500 萬股，亞馬遜也成為他最大的披露持股。他還加碼台積電，並增持輝達部位。

文件同時顯示一筆全新的 CoreWeave 部位。CoreWeave 是為 AI 工作負載提供運算能力的 GPU 雲端服務商，於 2025 年 3 月在那斯達克（Nasdaq）上市。Appaloosa 買進 1,078,248 股，價值約 1.07 億美元。據報導，CoreWeave 已簽訂的營收積壓訂單達 1,040 億美元。

AI 交易背後的電力布局

這份申報文件中最容易被忽略的，或許是該基金對電力的加碼。泰珀增持 Vistra 與 NRG Energy，這兩家獨立發電商專門為資料中心供電。年初至今，Vistra 下跌近 8%，NRG 下跌近 20%，而同期晶片股卻大幅上漲。

Vistra 近期與輝達、KKR 及科威特投資局共同成立名為 Helix Digital Infrastructure 的新創事業。NRG 則承諾投入 32 億美元，在德州為一家大型超大規模雲端業者興建 1.2 吉瓦的設施，該專案目標每年創造 5 億美元的 EBITDA。

美國能源部預測，到 2028 年資料中心可能佔美國總電力需求的 12%。估值方面，Vistra 的遠期本益比約為 16 倍，NRG 約為 14 倍，兩者皆遠低於晶片設計公司的估值倍數。

泰珀的布局似乎是在押注：無論誰在 AI 晶片競賽中勝出，都需要電力來驅動。

由於 13F 申報可在季度結束後最多 45 天內提出，且僅揭露多頭部位，因此僅能視為一時的持倉快照，而非操作劇本。本份文件反映 2026 年 6 月 30 日的持倉狀況，此後部位可能已有變動。下一份文件預計於 11 月中旬前提交，屆時將顯示減持中國部位與加碼電力股的布局是否延續至第三季。