騰訊控股公布截至6月30日止三個月的2026年第二季營收為人民幣2048億元（約合304億美元），同比增長11%。這一營收數字略高於分析師預期——南華早報指出市場共識預期為人民幣2028億元，而KLSE Screener援引LSEG數據，將預估定為人民幣2022億元。

然而，淨利潤幾近持平，因公司加速投入AI基礎設施支出，凸顯了騰訊既有現金流業務與建設新AI產品成本之間的差距。

資本支出激增下利潤增長停滯

在IFRS報告基準下，歸屬於股權持有人的淨利潤達人民幣560億元，同比僅微增0.7%，遠低於分析師預期的人民幣618億元。騰訊的官方業績公告確認了這一數字，並公布基本每股收益為人民幣6.207元。

在騰訊偏好的非IFRS基準下——即剔除一次性及非現金項目——經調整淨利潤為人民幣684億元，與SCMP援引的市場共識人民幣682億元基本一致，並較上年同期的人民幣631億元有所增長。

本季資本支出達人民幣528億元，較2025年同期暴增176%。董事長兼執行長馬化騰表示，此項支出反映了算力採購的擴大，公司預期將「把我們的應用程式和模型的使用轉化為未來的收入」。

馬化騰強調了兩款AI產品作為早期成果：辦公生產力工具WorkBuddy和程式設計助手CodeBuddy。他表示，根據研究機構Analysys的2026年6月使用數據，兩款產品在中國各自類別中均處於領先地位。騰訊將這些產品與其Hy模型、Yuanbao及Xiaowei歸類為「新AI產品」。

本季自由現金流轉為負值，達負人民幣138億元，因營運現金流人民幣527億元被資本支出款項、媒體內容成本及租賃負債所超越。騰訊指出，若不計算算力預付款項，自由現金流將為正值，達人民幣376億元。這些數字備受關注，因為公司正在資助AI建設，同時仍需依靠核心業務來吸收現金生成方面的短期壓力。

遊戲與廣告支撐增長

騰訊的既有業務繼續帶動大部分營收。國內遊戲收入增長17%至人民幣473億元，受惠於包括Delta Force和VALORANT等遊戲。增值服務收入增長8%至人民幣984億元。《星報》將整體營收增長歸因於強勁的廣告銷售以及穩健的遊戲收入。

騰訊經營全球營收最大的電子遊戲業務以及中國最大的社交網絡微信。公司正與字節跳動和阿里巴巴競爭，力圖將AI打造為持久增長引擎，但投資者的熱情因所需支出的規模而有所降溫。目前而言，季度業績顯示遊戲和廣告仍是主要營收支柱，而AI變現仍處於早期階段。

SCMP報導，騰訊股價在週三香港股市收盤下跌1.95%至461.6港元，即財報發布前。根據新聞稿，公司在本季回購了約3740萬股股票，耗資約169億港元。