民主黨全面贏得國會已讓CLARITY法案等加密市場結構立法在未來兩年內關上大門——該法案原擬將數位資產監管權責在SEC與CFTC之間劃分——甚至可能排除任何產業所能支持的版本。TD Cowen在美聯社預測兩院勝負後發布的客戶報告中作出上述判斷。

「我們認為此一結果對我們涵蓋的產業屬於負面，」該公司華府分析師Jaret Seiberg寫道。他在整個選舉週期反覆強調的但書依然成立：選舉結果「不會影響監管機構推動放鬆監管議程的能力」，他預期SEC與CFTC「將持續活躍，包括在加密貨幣、預測市場與永續合約方面」。

Seiberg點出值得關注的議題包括跛腳鴨會期、國會對川普的調查、債務上限，以及利率上限等民粹主義法案。

這份報告發布之際，產業剛經歷沉重的一週：創紀錄的價值63.4億美元的幣安遭駭事件、眾議院盟友Bryan Steil、Zach Nunn與Ann Wagner的落選，以及超過1.7億美元的超級政治行動委員會支出未能換取原本想買下的國會。

CLARITY、Brown與World Liberty

Seiberg的加密貨幣研判建立在他在結果出爐前於週二發布的一份報告之上。在產業投入約6,400萬美元試圖阻止Sherrod Brown後，Brown仍從俄亥俄州重返參議院，這「削弱了加密貨幣產業的政治影響力」，Seiberg寫道。他原本就未預期CLARITY法案能在下一屆國會通過，而Brown的勝選「讓我們對這項預測更有信心」。

該法案於2025年7月在眾議院通過，9月在參議院程序性表決中以49比50落敗——未達推進所需的60票——除非跛腳鴨會期將其復活，否則將於1月3日新國會就任時失效。Seiberg的判斷比多數人更進一步：民主黨對川普家族加密業務（包括World Liberty Financial）的調查，「可能使任何加密產業能夠支持的Clarity法案版本都不可能推進」。

這使問題從時間點轉變為：在這屆國會之下，產業想要的任何法案究竟是否可能通過。

監管機構則是制衡力量。Seiberg認為SEC與CFTC不會有變化，兩機構今年在無需國會的情況下已放行比特幣永續合約、股票永續合約以及一份聯合加密資產分類標準。CME就永續合約核准提起的訴訟才是這條路徑上的現實威脅——而非選舉。

債務上限、人事確認與聯準會

報告其餘部分對這個整個秋季走勢與那斯達克同步的資產而言，讀來是宏觀風險。Seiberg預期跛腳鴨會期將出現調升債務上限的推動，但他懷疑能否成功，因為民主黨會想把這項表決留作明年的談判籌碼。分裂政府提高了2027年發生政府停擺或違約對峙的機率。

他並認為川普與參議員Elizabeth Warren——可能出任參議院銀行委員會主席——可能在利率上限議題上找到共識，上限水準更接近36%，而非川普曾提出的10%，其中金融科技業者承受的風險高於銀行。

另有兩項涉及聯準會。Seiberg不預期民主黨會確認川普提名人選，除非總統填補FDIC與SEC等機構中民主黨籍的空缺，而他認為這不太可能。且由於無法確認接替人選，「可能讓川普較不傾向開除」聯準會理事Lisa Cook，移除了這家傾向於12月升息的央行所面臨的一項壓力來源。

本文首發於Bitcoin Magazine，作者為Micah Zimmerman。