關稅限制中國擴大採購美國大豆，市場人士稱

Freight News, 28/07/2026

儘管中國在美國大豆市場的活動持續有報導，但全球市場參與者認為，剩餘的關稅壁壘正在限制更大規模的採購，而巴西仍是主要供應商。這類買盤之所以受到關注，是因為它發生在一個仍在運作、但並不均衡的貿易流背景下：即使美國對中國的銷售已部分恢復，商業買家似乎仍在權衡關稅成本、原產地經濟性與物流因素。

根據 S&P Global Energy CERA，截至7月20日，USDA 已確認今年美國向中國出售 1.996 million mt 的大豆，低於美國官員在10月宣布的目標：到2028年之前每年 25 million mt。另在7月6日當週也聽聞未確認交易。

「我現在認為買盤活動已全面展開，」一位 FOB Gulf 市場交易員表示。「但關稅擋在前面。」

這些採購，加上天氣因素帶來的支撐，推動芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade）大豆期貨在7月20日走高。8月（Q）大豆期貨合約較前一日上漲 21.5 美分，至 1226 cents/bushel；11月（X）合約上漲 23.25 美分，至 1226.25 cents/bu。

不過，中國交易員表示，除非關稅降低，否則中國對美國大豆的額外需求可能仍將有限。目前中國對美國大豆的關稅為 13%。

「如果沒有關稅緩解，需求主要來自國有買家，」一名中國交易員表示。「而大多數商業買家無法購買美國大豆。」S&P Global Energy CERA 作物首席分析師 Aaron Gerdts 表示，雖然有人「預期關稅會被取消，但目前還沒有發生。」

美國總統 Donald Trump 與中國國家主席 Xi Jinping 據報正計劃於9月會面，國務卿 Marco Rubio 於7月19日告訴記者，但消息人士對這場潛在峰會的結果表示懷疑。

「我不知道關稅是否會在[那次會面中]解決，」FOB Gulf 市場的交易員說。

儘管沒有美國大豆，鑑於巴西供應充裕，中國在今年餘下時間內的供應也不太可能變得緊張。這也說明關稅問題為何受到市場密切關注：除非價差縮小到足以讓商業貨源具備競爭力，否則美國銷售增加未必會排擠巴西。

另一位中國交易員表示，阿根廷大豆的需求也可能浮現，因為阿根廷原產大豆相較其他產地更便宜。

S&P Global Energy 旗下 Platts 於7月20日將9月裝船的 SOYBEX FOB New Orleans 評估在 $495.40/metric ton，7月裝船的 CIF New Orleans 現貨價格為 $494.20/mt。9月裝船的 CFR China 一個月期大豆價格日增 $7.62/metric ton，至 $535.54/mt；9月裝船的 FOB Santos 則為 $491.84/mt。

另一位中國大豆交易員表示，儘管近期美國大豆採購增加，但巴西大豆預料仍將是中國商業買家的首選原產地。

「畢竟，巴西大豆仍比美國原產大豆更具價值，」該交易員說。

該交易員補充說，CFR China 的巴西基差溢價可能維持堅挺，不過期貨若進一步上漲，可能令基差水準略為回落；整體而言，CFR China 現貨價格預料仍將獲得支撐。

另一位交易員表示，買盤興趣也可能集中在巴西新作貨源，原因是與舊作大豆相比，壓榨利潤更有利。

強勁的海外需求，加上期貨上漲，支撐了巴西價格，並在國內創紀錄收成的情況下仍使港口升水維持堅挺。7月15日，Platts 將8月裝船的 SOYBEX FOB Santos 評估為 $483.66/mt，為自2023年12月29日以來現貨船期的最高水準。巴西大豆評估價格今年以來已上升近 20%。

「依我看，巴西大豆價格應該下跌，」一位巴西交易員表示。「隨著中國從美國採購，市場需要做出一些調整。」

「冬季玉米收成很快就會開始到港，因此市場參與者會把更多注意力放在玉米上。我看不出大豆還有理由維持高價，」該消息人士補充說，同時指出巴西2026-27新作仍有許多「問號」，該作物將於9月開始播種。

Source: Platts