週三，Target（TGT）股價上漲 4.28%，收於 159.00 美元，原因是這家零售商公布的第二季業績明顯優於華爾街預期，並披露了一筆接近 10 億美元的政府關稅補償。

本季營收與一次性獲利提振同步出現。265 億美元的營收較去年同期增加 5.3%，並高於 255 億美元的市場共識；每股稀釋盈餘為 4.11 美元，約為去年同期的兩倍，且大幅高於 2.32 美元的分析師共識。公司同時確認了 9.94 億美元的稅前關稅退款，可比店面銷售成長 3.8%，數位可比銷售則上升 8.7%，並將全年獲利展望上調至新的 9.90 美元至 10.90 美元區間的上緣。

關稅退款推動獲利成長

本次獲利大幅跳升的核心驅動力，是 9.94 億美元的稅前關稅補償，這源於最高法院裁定川普政府任內施加的部分進口關稅違法。這筆退款使第二季營業利益升至 26 億美元，較去年同期的 13 億美元大幅增加。每股獲利數字中包含了每股 1.65 美元的關稅退款收益。

不過，這筆一次性收益並不能完全解釋整體優於預期的表現。若扣除每股 1.65 美元的收益，獲利仍約為 2.46 美元，高於 2.32 美元的市場共識——對追蹤 Target 基本趨勢的讀者而言，這一點值得注意，因為退款屬於一次性的政府付款，而非可重複的獲利來源。

毛利率升至 33.7%，高於去年同期的 29%，也明顯超過 28.5% 的預估。關稅退款使本季毛利率改善了 370 個基點；若扣除此項利多，約 30% 的毛利率仍會高於去年同期與市場預估。

銷售與客流雙雙改善

可比店面銷售成長 3.8%，不僅優於 2.43% 的預期，也明顯扭轉了去年可比銷售下滑 1.9% 的局面。數位可比銷售則成長 8.7%。

各產品類別的營收成長普遍擴大，其中美容與食品部門表現領先。門市客流也有所改善：交易筆數增加 3.6%，平均客單價上升 0.2%。

轉型策略見成效

執行長 Michael Fiddelke 表示，這些表現來自一系列全面性措施，旨在重塑 Target 的商品組合與銷售方式。公司已推出 3,000 款美容產品，涵蓋 60 個新品牌；更新了 75% 的居家裝飾品項；並推出超過半數為全新內容的返校商品組合。

Target 也在過去一年對超過 10,000 項商品進行降價，多數為食品雜貨，以更好地與 Walmart 和 Kroger 等競爭對手競爭。Fiddelke 表示，未來還有更多價格投入計畫。

「我們受到鼓舞，」Fiddelke 表示。「我們為今年制定的計畫包含很多變化，無論是我們賣什麼，還是我們將如何銷售，都比過去十年來的改變更多。」

對一家去年可比銷售下滑 1.9% 的零售商而言，如今重回成長——主要由更多顧客來店帶動，而非更高的購物金額——是該項改革開始被消費者接受的最明確早期跡象。

Jefferies 分析師 Corey Tarlowe 將此行動形容為近年來最全面的商品組合調整之一，並指出客流改善的趨勢已在財報中逐漸顯現。他認為，市場可能低估了這些客流改善的持續性。返校季以過半新品為主的商品組合，將成為檢驗這股客流動能是否延續的下一個可觀察測試。

更新後的財務展望

Target 將全年營收成長預期上調至約 5%，高於先前 4% 的預估。

全年每股盈餘目前預計落在 9.90 美元至 10.90 美元區間的上緣。這較先前高點 7.50 美元至 8.50 美元的指引明顯提升，也高於分析師預估的 8.48 美元。若排除關稅退款影響，修訂後指引的中位數較先前展望改善 0.75 美元。

第二季資本支出合計 14 億美元，年增 27%，主要由門市翻新專案與新店開幕所帶動。

Target 也成功將供應鏈策略從中國分散出去，目前自有品牌商品中有 30% 來自中國，低於 2017 年的 60%。

財務長 Jim Lee 表示，公司計畫持續投入具競爭力的定價策略，但未詳細說明關稅退款將如何分配。

原文出處： Blockonomi