台灣金融監督管理委員會(金管會)於2026年11月3日宣布,已完成穩定幣發行許可的草案規則。草案的核心是非銀行發行者須達新台幣3億元的實收資本額門檻——以新台幣32元匯率計算約合940萬美元——並要求一對一貨幣掛鉤、由公允價值足額支撐的準備金,以及洗錢防制(AML)義務。草案正式公告後將開放40天的意見徵集期。

綜觀而言,這些措施將問題從「誰能發行代幣」轉向「誰能以資產負債表的實力、稽核與凍結交易的能力,來支撐掛鉤承諾」。

金管會草案要求什麼

金管會在11月3日新聞稿中表示,已備妥三項法規工具。第一項是《穩定幣發行許可及管理規則》草案;另兩項則修正《金融機構防制洗錢辦法》及銀行AML/CFT內部控制規範。草案將依行政程序法公告,並刊登於金管會網站徵求公眾意見。

合格申請者分為三類:銀行;由金融控股公司或銀行投資的公司;以及金管會日後公告的其他機構。非銀行發行者面臨最高的進入門檻:須持有至少新台幣3億元的實收資本額、完成公開發行,並經營專營穩定幣發行與贖回的業務。第三類尚未指名的機構值得持續關注:它將決定發行許可是僅限於銀行及其關聯企業,還是隨金管會指定而擴及更廣泛的發行者。

草案也限制可發行的代幣種類。代幣必須以一對一方式追蹤新台幣或單一外幣,且發行者須在處理申購與贖回交易前驗證當事人身分。

在準備金方面,按公允價值計算的資產須至少與流通代幣等值。發行者須委託定期會計師(CPA)查核,並建立內部控制、營運持續程序及資訊安全系統。當主管機關依法命令時,發行者亦須能即時限制轉讓或處分。

申報義務同時涵蓋金管會與中央銀行,發行者須申報財務與業務資料,並符合規定的公開揭露內容與頻率要求。

在洗錢防制方面,金管會計畫依《洗錢防制法》第5條第1項第18款,將穩定幣發行者指定為金融機構。屆時完整的金融機構AML規範將一體適用,使穩定幣納入台灣更廣泛的加密貨幣監理架構,而非另闢單獨軌道。

資本額門檻為何重要

草案提出一個反覆出現的問題:當私人代幣聲稱等值於一單位貨幣時,是什麼讓這項承諾足以支撐一張執照?

資本本身並非掛鉤的支柱——準備金才是。但新台幣3億元的實收資本額門檻,加上公開發行義務與僅限發行業務的狹窄執照範圍,墊高了非銀行發行者的進入成本,並在準備金檢驗開始前就篩除資本薄弱的申請者。公允價值準備金要求則將流通量鎖定於按市價標記的資產,而非帳面價值;會計師查核與央行申報則為這項等值關係是否持續成立提供持續性的檢核。

凍結與限制條款傳達另一項訊號:獲得執照的台灣發行者,在主管機關下令封鎖時須迅速行動。這種結構更接近受監理的支付工具,而非無人能暫停的開放式不記名代幣。

尚未成為正式法律

這些措施均尚未生效。《虛擬資產服務法》已於2026年7月22日公布,但施行日期仍待行政院決定。金管會表示,穩定幣相關法規將在意見徵集完成後,與該法同步生效;意見徵集期自正式公告的次日起算40天。在此之前,資本額門檻、掛鉤限制與AML指定仍屬草案政策,而非正式發照制度。後續關注的里程碑雖屬程序性卻具決定性:草案正式公告將啟動40天意見徵集時鐘,而行政院對《虛擬資產服務法》施行日期的決定,才是讓整個架構從草案走向可執行的關鍵。

目前草案已確立的,是門檻的輪廓。非銀行發行者將需要新台幣3億元資本、單一貨幣掛鉤、足額公允價值覆蓋,以及金融機構等級的合規架構。掛鉤承諾始終是同一個問題——而台灣的答案,從誰有資格做出這項承諾開始。