瑞士8月消費者物價數據高於預期：

• 8月CPI：月增 +0.4%，預期為 0.0%（前值 -0.1%）
• 8月CPI：年增 +0.8%，預期為 +0.5%（前值 +0.4%）
• 8月核心CPI：年增 +0.4%（前值 +0.3%）

汽油價格大漲是推升瑞士8月通膨的關鍵因素，汽油價格較去年同期高出25%。因此，8月整體年通膨率較7月翻倍。

然而，核心年通膨僅小幅上升。這是更重要的指標，也是瑞士國家銀行（SNB）在決定貨幣政策時更密切關注的數據。

目前整體展望顯示，瑞士通膨仍非常接近SNB所定義0%至2%物價穩定區間的下緣。因此，央行並不急於調整政策來因應通膨情勢——這與多數主要經濟體不同，那些經濟體的通膨率長期居高不下，央行因而維持緊縮政策。相較之下，瑞士多年來一直在對抗過低的通膨，SNB甚至在2015年至2022年間採行負利率，以抵禦通縮壓力與瑞郎走強。

SNB當前面臨的關鍵難題在於瑞郎本身。作為避險貨幣，地緣政治緊張局勢再度升溫可能推動瑞郎進一步升值，進而壓低進口物價、抑制通膨——而瑞士高度依賴以歐元和美元計價的進口商品，使此一效應更加明顯。這意味著決策者可能更擔憂瑞郎過度走強與通膨再度降溫，而非迫在眉睫的通膨問題。SNB也會在必要時干預外匯市場，這是該行多次與利率政策並用、以遏制瑞郎升值的工具。

簡言之，訊息相當明確：瑞士通膨偏低，政策利率已處於0%的中性水準，因此無論是再次降息或升息的門檻都很高。接下來需關注SNB的9月政策會議及任何有關瑞郎的評論，並透過每月通膨數據觀察這波能源驅動的上揚是否持續，或隨汽油基數效應消退而回落。

來源：ForexLive