印度外送與快速商務公司 Swiggy 的股價於 9 月 3 日下跌約 2%，連續第三個交易日走低，此前指數提供商 MSCI 宣布將自 9 月 7 日起把該股從其全球標準指數（Global Standard Indexes）剔除。

MSCI 為何剔除 Swiggy

MSCI 決定將 Swiggy 從其全球標準指數——包括 MSCI 印度指數在內的旗艦國家與區域基準指數，也是全球許多最受追蹤的新興市場股票基金的基礎——剔除，原因在於該公司已轉為完全由印度人持有與控制。所有權地位的改變使新的外資持股限制生效，限縮了外資進一步投資該股的空間。根據 MSCI 的指數方法論，若證券的外資持股限制降低其可投資性，可能被從全球標準指數中刪除。

此次剔除預期將引發被動資金流出，因為追蹤 MSCI 指數的基金需要出售該股，以使投資組合與修訂後的指數成分保持一致。這類指數驅動的資金流動通常集中在指數調整日期附近，而非反映對公司基本面的看法。Jefferies 先前估計，Swiggy 在改變為印度人持有的地位後，可能出現約 4 億美元的資金流出（Economic Times 報導）。

Swiggy 的業務表現

儘管面臨指數相關壓力，根據公司揭示的展望，Swiggy 已設定在 2031 財年（FY31）前實現強勁調整後 EBITDA 成長的目標。在 2027 財年第一季（Q1 FY27），該公司雖然營收較上年同期增加，但仍錄得淨虧損。

Swiggy 在印度外送市場與 Zomato 旗下的 Blinkit 等業者競爭，其快速商務部門 Instamart 則面臨日益激烈的競爭。印度快速商務產業——透過稱為「暗倉」的超本地倉庫在數分鐘內配送雜貨與日常用品——已成為該國成長最快的電商細分領域之一，吸引既有業者與新進入者大量投資。根據 Economic Times 報導，Flipkart 的快速商務服務 Minutes 在前 10 大城市的暗倉數量已超越 Swiggy Instamart。

Swiggy 股票於 2024 年 11 月在首次公開發行（IPO）後於印度證券交易所掛牌。指數變動後，該股仍可在交易所交易；MSCI 的剔除僅影響該股在指數提供商全球標準指數中的納入資格。MSCI 透過季度指數審查定期增刪成分股，此類變動對指數追蹤基金而言屬於例行事件，並非對公司上市地位的評論。

市場背景

此次剔除將於 9 月 7 日生效，是 MSCI 定期指數審查程序的一部分。追蹤 Sensex、Nifty 50 及整體市場動向的投資人，將關注該股在生效日前後的交易量，指數追蹤基金通常會在此時調整持倉。除了短線的指數調整之外，市場觀察人士也將關注 Swiggy 的股權結構與外資持股變動速度，是否會影響 MSCI 未來的指數分類決定。

來源：Economic Times Markets