核心要點

• SMCI 股價上漲 6% 至 31.13 美元，盤中一度觸及 31.34 美元高點。
• 該公司表示在單一季度內獲得超過 600 億美元的 AI 伺服器訂單，累積了前所未有的積壓量。
• 管理層將毛利率指引上調至 15% 至 17%，約為先前 8.2% 至 8.4% 區間的兩倍。
• Super Micro 正尋求透過股權連結融資籌集 70 億美元，以協助支應訂單履約。
• 該公司預計於 8 月 11 日公布季度業績，華爾街分析師設定的共識目標價為 39.21 美元，評級為持有。

Super Micro Computer 股價於週五上漲 6%，收盤報 31.13 美元，盤中早些時候一度觸及 31.34 美元。即便在此漲幅之後，該股仍遠低於其 52 週高點 58.78 美元。

Super Micro Computer, Inc. (SMCI)

此波漲勢源於投資者權衡了對 AI 基礎設施需求日益增強的信心，與包含多項顯著數據的詳細初步季度報告。Super Micro 與 Dell、HP Enterprise 及其他伺服器製造商競爭 AI 相關訂單，其與 Nvidia 在 GPU 整合系統方面的密切合作夥伴關係一直是關鍵的需求驅動力，尤其是在 Microsoft、Meta、Amazon 和 Google 等超大規模企業持續擴大資料中心支出的情況下。

該公司表示，在截至 6 月 30 日的第四財季中，新獲得了超過 600 億美元的 AI 伺服器訂單。這使其積壓訂單量在 Super Micro 邁入 2027 財年之際達到歷史新高。

該季度營收預計將接近公司 110 億美元至 125 億美元指引區間的下緣。雖然這可能低於部分預期，但盈利前景看起來更為樂觀。

Super Micro 目前預期毛利率將落在 15% 至 17% 之間。相較於先前 8.2% 至 8.4% 的預測，這是一個顯著的提升，實際上將公司先前的毛利率展望翻了一倍。若能維持，改善後的毛利率表現將標誌著對一家歷來以價格競爭、且毛利率長期處於伺服器產業較低端的公司而言，將是一個重大轉變。

儘管訂單強勁，市場仍持觀望態度

儘管訂單管道龐大，投資者的熱情仍然有所節制。Supermicro 表示，部分訂單並未有明確的承諾支持，因此可能面臨取消或延遲的風險。

該公司還計畫透過股權相關融資籌集 70 億美元，用於採購完成這些訂單所需的零組件。此計畫引發了現有股東對潛在股權稀釋的擔憂。

此外，董事會針對某些與疑似出口管制違規相關交易的獨立調查仍在進行中。初步財務數據尚未經獨立審計師審查。該項調查延續了一段時間的公司治理審查，其中包括 Deloitte 於 2024 年底辭任該公司審計師，以及先前曾威脅到該公司 Nasdaq 上市地位的年度報告延遲提交。

這些不確定性使該股的本益比僅為 16.47 倍，PEG 比率為 0.36，反映出接近歷史水準的估值壓縮。

財報關注焦點

市場注意力現在轉向該公司 8 月 11 日的財報發布。投資者希望了解更多關於 600 億美元積壓訂單中有多少能轉化為營收，以及改善後的毛利率表現能否持續。

在 5 月發布的上一份季度報告中，Super Micro 公布每股盈餘為 0.84 美元，優於分析師預估的 0.63 美元。營收為 102.4 億美元，低於預測的 123.9 億美元，但年增率仍達 122.7%。

華爾街對該股的看法仍存在分歧。4 位分析師給予買入評級，12 位給予持有評級，2 位給予賣出評級。平均目標價為 39.21 美元。

Rosenblatt Securities 給予目標價 45 美元及買入評級。Goldman Sachs 維持賣出評級。Wedbush 將目標價從 42 美元下調至 34 美元，同時維持中立立場。

機構投資者持有 84.06% 的流通股。多家基金在第二季增加了持股，包括 Baird Financial Group，其持股增加了 54.9%。

該股的 50 日移動均線為 31.56 美元，200 日移動均線為 30.46 美元，使目前股價接近這兩個技術水準。