Strategy 的 STRC 優先股已從 6 月底的低谷回升近 30%，比特幣銷售、股票回購以及擴大的現金儲備幫助恢復了市場對這檔公司旗艦收益證券的需求。這波反彈凸顯了這家最大的上市企業比特幣持有者如何積極管理其資本結構的多個層面——運用國庫資產出售和股權發行來支撐一檔服務於與其普通股不同投資者群體的優先證券。

STRC 在 8 月 4 日盤中觸及 94.20 美元的高點，最終收於 92.53 美元。這檔在那斯達克上市的優先股曾在 6 月 26 日跌至 71.25 美元的低點——較其 100 美元的設定金額低近 29%——正值 Strategy 資本市場拋售最劇烈的時期。此次回升已將 STRC 推回其可變股息機制所設想的區間，儘管該證券仍低於其設定價值。

Strategy 回購 8,120 萬美元的 STRC

7 月 27 日至 8 月 2 日期間，Strategy 以 8,120 萬美元回購了 912,143 股 STRC，平均購入價格約為每股 89.02 美元——較 100 美元的設定金額低近 11 美元。

比特幣銷售為回購提供了 5,230 萬美元的資金，另有 2,890 萬美元來自 MSTR 普通股發行。完成交易後，Strategy 在其優先證券回購授權下保留了 8.938 億美元——這筆剩餘的儲備資金表明，若 STRC 價格再次走弱，公司仍有持續干預的能力。

此次回購遵循了數位信用資本框架（Digital Credit Capital Framework），該框架旨在透過儲備、靈活股息和折價回購來支持 STRC。Strategy 已表示，每當該證券交易價格低於 100 美元時，將根據 STRC 的市場價格和可用流動性來調整未來的回購規模。

Strategy 維持 STRC 12% 的年股息率，並表示在該股票展現接近其設定金額的持續交易之前，管理層無意建議再次調整利率。以 8 月 4 日的收盤價計算，12 美元的年化分配代表約 13% 的隱含殖利率，惟須視未來的宣派和利率調整而定。

比特幣出售與 MSTR 發行支撐資本計畫

在同一週，Strategy 出售了 1,638 枚 BTC，籌得 1.047 億美元。其中 5,240 萬美元用於支付優先股股息，其餘收益用於 STRC 回購。出售 BTC 而非僅依賴普通股發行的決定，說明了 Strategy 如何將其比特幣持有量不僅視為長期國庫儲備，也視為用於短期資本義務的流動資金來源。

此次出售使 Strategy 的比特幣持有量降至 842,138 枚 BTC，這些比特幣以累計 635.1 億美元購入，平均價格為每枚 75,419 美元。完整的出售序列——包括先前 32 枚 BTC 和 3,588 枚 BTC 的交易——已在先前涵蓋 Strategy 2026 年 3.23 億美元比特幣銷售的報告中詳述。

Strategy 還發行了 301 萬股 MSTR 股票，籌資 2.906 億美元。其中 2.5 億美元分配至其美元儲備，使餘額達到 40 億美元，其餘部分用於支持 STRC 回購和一般企業現金。

普通股的發行增加了可用於支撐優先股結構的資金，但也加劇了股權稀釋。截至 8 月 2 日，Strategy 的基本股數約為 3.876 億股，高於 6 月底的 3.716 億股。

STRC 復甦重啟融資管道

STRC 服務於與 MSTR 不同的投資者群體。它提供可變的現金分配，不附帶投票權或對 Strategy 比特幣持有量的直接曝險，而 MSTR 則承擔公司 BTC 投資組合和資本結構變化所帶來的較大上行和下行風險。

MSTR 在 8 月 4 日收於 97.65 美元，盤中上漲 2.9%，同時 STRC 持續其上升軌跡。當優先股交易價格達到或超過 100 美元時，Strategy 可以高效地發行額外的 STRC，而持續的折價則限制了其作為融資工具的實用性。相對於設定價值的持續折價仍是決定 STRC 主要作為持有人的收益產品還是公司的發行工具的關鍵變數。

Strategy 宣布了兩次每股 0.50 美元的 STRC 現金股息，分別於 8 月 31 日和 9 月 15 日支付給各登記日的合格持有人。