Strategy 出售 1,690 枚 BTC 套現 1.086 億美元，所得資金轉向回購 STRC
重點速覽
- •Strategy 以每枚 64,262 美元的均價出售 1,690 枚 BTC，套現 1.086 億美元，較公司每枚 75,385 美元的綜合成本基準低了約 15%。
- •出售比特幣的所得資金用於回購約 115 萬股 Strategy 的 STRC 優先股，而非計入公司的現金儲備。
- •Strategy 透過按市價發行計劃發行 659 萬股 MSTR 股票，淨收益 6.531 億美元，將美元儲備從 40 億美元擴大至 46.5 億美元。
- •Strategy 以 633.6 億美元的總成本持有 840,447 枚 BTC，仍是全球最大的上市企業比特幣持有者，約占比特幣固定 2,100 萬枚供應量的 4%。
- •H100 Group 以每股約 62,900 美元的價格透過全股票交易完成收購 2,455.4 枚 BTC，總持倉增至 3,506 枚 BTC，凸顯 Strategy 以外持續的企業比特幣採用趨勢。
根據 8 月 10 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，Strategy 在 8 月 3 日至 8 月 9 日期間以每枚 BTC 64,262 美元的均價出售了 1,690 枚 BTC，套現 1.086 億美元——較公司 75,385 美元的綜合平均成本基準低了約 15%。截至週日，公司持有 840,447 枚 BTC，總收購成本為 633.6 億美元。該持倉約占比特幣 2,100 萬枚固定供應量的 4%，使 Strategy 以大幅優勢成為全球最大的上市企業比特幣持有者。
出售比特幣所得資金並未注入 Strategy 不斷增長的現金儲備。相反，公司將 1.086 億美元用於回購約 115 萬股浮動利率 A 系列永久延伸優先股（STRC）。在更廣泛的優先股回購計劃下，另有 7.852 億美元的可用額度。STRC 是 Strategy 為其比特幣收購策略引入的多種專項融資工具之一，其他工具還包括可轉換優先票據和按市價股權發行計劃。
這是 Strategy 連續第二週出售比特幣。在 7 月 27 日至 8 月 2 日期間，公司以 63,957 美元的均價出售了 1,638 枚 BTC，套現約 1.047 億美元。
Michael Saylor 在 X 上總結了這些操作：
Strategy increased its USD Reserve by $650M and repurchased $109M of $STRC. This increased USD Duration by 143 days to 2.7 yrs and tightened STRC's BTC Credit by 10 bps. As of 8/9/26, we hold ₿840,447 in our BTC Reserve and $4.65B in our USD Reserve. $MSTR …
— Michael Saylor (@saylor) August 10, 2026
MSTR 發行使現金儲備擴大至 46.5 億美元
Strategy 在同期透過另一個渠道建立了其現金儲備。公司透過按市價發行計劃發行了約 659 萬股 MSTR 股票，淨收益 6.531 億美元。其中 6.5 億美元分配至美元儲備，另有 310 萬美元計入一般現金。
這使美元儲備從 8 月 2 日的 40 億美元增至 8 月 9 日的 46.5 億美元。截至 6 月底，該儲備僅為 25.5 億美元。該儲備旨在覆蓋優先股股息及 Strategy 債務的利息支出，為公司提供更大的美元支付靈活性。
然而，STRC 的回購表明，積累更大的現金緩衝並未使比特幣國庫成為不可動用的資產。Strategy 在出售比特幣的同時透過 MSTR 發行籌集了新資金，然後將 BTC 所得用於降低 STRC 風險敞口——並非因為需要美元來支付即將到來的股息或利息。
這代表了公司不斷演進的國庫管理模式的一種更為積極的運用，不同於投資者此前所觀察到的。多年來，Strategy 資產負債表上的比特幣端幾乎只朝一個方向移動。過去兩週表明，管理層現在願意在資本結構中的權衡有利時重新配置部分持倉。
幾乎沒有跡象表明 Strategy 已經轉向反對比特幣本身。公司繼續持有 840,447 枚 BTC，近期出售僅占該總持倉的一小部分。結合 STRC 回購和美元儲備擴張來看，這些交易更像是融資決策，而非信念的改變。
在最新披露的前一天，Michael Saylor 似乎用一則簡短的帖子強調了這一區別：
Doing ₿usiness. pic.twitter.com/PtekVgHXDp
— Michael Saylor (@saylor) August 9, 2026
Strategy 的出售並不意味著更廣泛的企業撤退
Strategy 之外也存在一個有用的對照案例。其他上市公司仍在尋找增加比特幣風險敞口的方式。
H100 Group 於 8 月 10 日宣布，已完成一筆收購交易，以每枚約 62,900 美元的隱含價格新增 2,455.4 枚 BTC，使其總持倉增至 3,506 枚 BTC。該交易最初於 4 月宣布，全部以 H100 股票而非現金支付。
H100 acquires 2,455.4 Bitcoin at approx. USD 62,900 per Bitcoin, increasing total holdings to 3,506 BTC.
The transaction, announced in April, has now been completed: – Largest M&A transaction in the European Public Bitcoin Equity sector – World's first Bitcoin-for-Bitcoin… pic.twitter.com/08dX9slrQH
— H100 (@H100Group) August 10, 2026
儘管 H100 的交易並非傳統的現貨市場購買，但趨勢是明確的：該公司利用其股權將更多比特幣納入資產負債表，而與此同時 Strategy 正在出售其持倉的一小部分以優化其融資結構的另一部分。
這兩家公司並非在傳達關於比特幣的矛盾敘事。相反，它們展示了上市公司可以如何以截然不同的方式運用該資產。H100 仍在透過股權發行建構其國庫，而 Strategy 已達到這樣的規模：其龐大比特幣持倉的一部分也可以服務於更廣泛的資產負債表。
