Strategy 將 USD Reserve 增加 5.25 億美元，使餘額達到 37.5 億美元，同時連續第五週未買入 Bitcoin。

這家 Bitcoin 儲備公司表示，該儲備目前可為其年度優先股股息與債務利息義務提供 2.1 年的覆蓋。Strategy 也回購了 2,500 萬美元的 STRC 優先股，這是其在 10 億美元授權下的首次購買。

7 月 20 日至 7 月 26 日期間，Strategy 透過其 at-the-market 計畫出售 5,429,160 股 MSTR 普通股，產生 5.445 億美元淨收益，該公司在官方公告中表示：

At-the-market 計畫允許公司透過逐步在公開市場出售股票來籌集現金；Strategy 在平衡 Bitcoin 持倉、股息義務與優先股支持時使用了這項工具。

其 Bitcoin 持倉維持在 843,775 BTC 不變。自 6 月 22 日披露以 3,500 萬美元購入 520 BTC 以來，該公司尚未增加儲備。

Strategy has increased its USD Reserve by $525 million, achieving 2.1 years of dividend coverage. As of 7/26/2026, we hodl ₿843,775 in our BTC Reserve and $3.75 billion in our USD Reserve. $MSTR $STRC

— Strategy (@Strategy) July 27, 2026

Strategy 表示，按其每年需支付的 17.6 億美元優先股股息與債務利息計算，USD Reserve 可涵蓋 2.1 年的股息支付。該儲備是公司資本結構的核心，因為即使公司不出售 Bitcoin 或增持 BTC，其優先證券仍帶有經常性義務。

該文件還披露了 Strategy 首次回購自家優先股。該公司以 2,500 萬美元購買了 288,930 股 Stretch (STRC)。此次回購使用了董事會於 6 月 29 日批准的 10 億美元 Digital Credit Securities Repurchase Program 資金，剩餘可用額度為 9.75 億美元。另有一項 10 億美元普通股授權仍未使用。

STRC 自 5 月中旬以來一直低於其 100 美元「票面價值」交易，並在本月稍早創下歷史低點。根據 Yahoo! Finance，STRC 在盤前交易中報 88.61 美元，上漲 1.99%。

這項資本管理轉變源於 Strategy 數週前採用的一項框架。該框架授權出售最多 12.5 億美元的 Bitcoin，以補充儲備、支付股息並為回購提供資金。自那以來，Strategy 透過出售 MSTR 股票而非 Bitcoin 籌集現金，先後將儲備提高至 30 億美元與 32.25 億美元，同時稀釋普通股股東權益。該公司仍有 229.8 億美元的 MSTR 可用額度。

在 Decrypt 母公司 Dastan 擁有的預測市場 Myriad 上，使用者認為 Strategy 在年底前持有超過 1,000,000 BTC 的機率為 12%，低於一個月前的 14%。

新的投資者指標

Strategy 目前暫停買入 Bitcoin 的時間，是其兩年來最長的一次。上週，該公司修訂投資者指標，並推出「每股淨 Bitcoin」，這項指標扣除 222 億美元債務與優先權利主張，以顯示普通股股東所擁有的部分。

Strategy 還以該數字重新定義 mNAV，並將增值門檻設定為 1.0x。在先前的總額衡量方式下，該股票看似以折價交易；在新的計算方式下，相同股價的估值為 1.02x，接近一旦低於該水準、發行股票買入 Bitcoin 將導致每股 Bitcoin 減少的區間。

對於一家透過普通股出售、優先證券與債務來資助 Bitcoin 累積和儲備的公司而言，這項指標尤其相關，因為每一種融資來源都會影響普通股股東對 Bitcoin 儲備的權利主張。

根據 CoinGecko 數據，Bitcoin 週一交易價格約為 65,000 美元，使 Strategy 的 Bitcoin 持倉較其支付的 636.9 億美元低 85 億美元。該公司預計於週四公布第二季財報。