Strategy 是一家以持有最大企業 Bitcoin 儲備而聞名的商業智慧公司。該公司上週透過普通股出售與優先股回購的組合，持續調整其資本結構。

7 月 20 日至 7 月 26 日期間，Strategy 透過其按市價（ATM）發行計畫出售 5,429,160 股 A 類普通股 MSTR。此次出售產生 5.445 億美元淨收益。ATM 計畫允許上市公司隨時間在公開市場出售新發行股票，而不是透過單一承銷發行，因此可作為一種較具彈性的資本來源，但也會增加股本數量。

根據 Yahoo Finance 的資料，MSTR 股價在週一盤前交易中上漲逾 2%。Strategy 的 STRC 優先股在 Nasdaq 開盤前也走高，上漲 2.3% 至 88.90 美元。

根據週一向 US Securities and Exchange Commission 提交的 Form 8-K，該公司另以 2,500 萬美元回購 288,930 股 STRC 優先股。優先股在公司的資本結構中位於債務與普通股之間，通常附帶股息義務，因此回購與流動性管理及未來現金承諾都有關。

這份文件提交前，Strategy 執行董事長 Michael Saylor 週日在 X 發文稱：「We’re gonna need another color」，引發市場猜測。部分市場觀察人士將該貼文解讀為可能與公司優先股策略有關的訊號。來源：Michael Saylor 於 X.com

股票出售使美元儲備升至 37.5 億美元

在透過 ATM 股票發行計畫籌集額外資本後，截至 7 月 26 日，Strategy 將其美元儲備提高至 37.5 億美元，高於前一週的 32.25 億美元。

Strategy 表示，在 7 月 20 日至 26 日期間沒有買入或賣出 Bitcoin。因此，其持倉維持在 843,775 BTC，平均買入價格為每枚 Bitcoin 75,476 美元，總額為 636.9 億美元。發稿時，Bitcoin 交易價格約為 64,971 美元。

更大的現金儲備反映出該公司在透過普通股發行與優先股工具擴大資本市場活動的同時，努力維持流動性。Strategy 表示，該儲備旨在支持優先股股息支付以及未償債務的利息支付。這項現金緩衝受到密切關注，因為該公司的 Bitcoin 策略不僅由營運現金流支撐，也依賴持續進入股票、優先股與債務市場融資。

Saylor 言論重新引發銀行與 Bitcoin 之爭

在這次資本結構更新前不久，Saylor 主張 Bitcoin 的成長取決於與傳統金融機構整合，因而重新引發外界對銀行在 Bitcoin 未來中所扮演角色的討論。

Saylor 週日在 X 的一則貼文中寫道，若拒絕 Bitcoin 與金融基礎設施的連結，將使多數潛在使用者無法取得使用途徑。來源：Michael Saylor 於 X.com

他的言論遭到部分 Bitcoin 支持者批評，這些人認為銀行更深入參與，與該網路原本旨在實現無中介交易的目標相衝突。

多名使用者以 Bitcoin 白皮書回應，指出白皮書將 Bitcoin 描述為一種點對點電子現金系統，目的在於消除對金融機構的需求。這場交流凸顯出支持者之間的分歧：一方認為銀行是更廣泛採用的必要入口，另一方則將銀行視為對 Bitcoin 去中心化基礎的風險。