Morning Minute 是 Tyler Warner 撰寫的每日電子報。文中分析與觀點僅代表作者本人，未必反映 Decrypt 立場。

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今日頭條：

• 加密主流幣與山寨幣全面走弱；BTC -2.7%，報 $63.4k；HYPE -9%，報 $54
• Saylor 募得 $525M 現金，改買 STRC 而非 BTC
• Coinbase 以全新 “Launches” 功能加碼 meme 幣
• Fomo app 週收入與手續費創新高
• FWA 開放平台支援 wrapped ERC20，首批為 PNKSTR

Strategy 選擇現金，STRC 而非 BTC

Strategy 連續第五週沒有買入比特幣，這也是兩年來最長的停買紀錄；相反地，公司現金儲備增加了 $525 million。如今其現金餘額達到 $3.75 billion，足以覆蓋 Strategy 每年應付的 $1.76 billion 優先股股息與債務利息達 2.1 年。

在 July 20 至 July 26 期間，公司透過場內發行（at-the-market）計畫出售 5.4 million 股 MSTR 來募集現金。同期，其比特幣持倉維持在 843,775 BTC 不變，自 June 22 購入 520 枚之後未再變動。Strategy 也回購了自家 $25 million 的 STRC 優先股，這是董事會於 June 29 核准的 $1 billion 授權下的首次回購。

自 mid-May 以來，STRC 一直低於其 $100 面值，並在本月稍早觸及歷史低點，因此 Strategy 現在動用股東提供的現金，去支撐同一檔拖累整體結構的優先股。這也意味著 Saylor 現在是在出售較歷史高點低 80% 的 MSTR 股票，去買入較其掛鉤價低約 12% 的 STRC，而不是買比特幣。

顯然，MSTR 持有者正在承受這一切。五週以來，Saylor 一直透過出售 MSTR 稀釋普通股股東，先用於累積現金，現在則用於回購優先股。上週，Strategy 甚至調整了自家指標，新增「net Bitcoin per share」，將 $22.2 billion 的債務與優先權 দাব দাবি（preferred claims）排除在外；同時重新定義 mNAV，使該股票目前顯示為 1.02x，正好位於那條分界線上方；若低於該線，透過發行股份買幣反而會使每股比特幣持有量下降。

至於 Strategy 的 BTC 持倉，目前相較公司支付的 $63.69 billion，帳面已虧損 $8.5 billion。不過，財報將於本週四公布，而 Saylor 一向被認為手上留有妙招。也許我們會在本週稍晚更了解他的計畫與下一步動向。

🌎 宏觀加密與市場

在 memory stocks 拋售與韓國市場下跌的背景下，加密主流幣普遍大跌；BTC 跌 3%，報 $63.4k；ETH 跌 4%，報 $1,875；SOL 跌 4%，報 $73.1；HYPE 跌 9%，報 $54.45

沒有明顯領漲標的

原油跌 2%，報 $81；黃金跌 1%，報 $4,030

股指期貨走勢分歧，memory stocks 下跌，但其他標的因強勁財報而上漲；道瓊上漲 0.7%，那斯達克下跌 0.9%

美國參議院暫時擱置 CLARITY Act，將有限的休會前時間用於其他優先事項，等同確認這項加密市場結構法案即使在數週最後關頭協商後，仍將錯過 8 月時程

Circle 從 IBM 購入近 1,000 項區塊鏈專利，這是一項防禦性的智慧財產布局，旨在因應 Open USD、Visa 與 Stripe 帶來的穩定幣競爭升溫

Kalshi 與 Polymarket 獲得對 Minnesota 預測市場禁令的暫緩裁定，這為兩平台在全美持續面對各州挑戰提供了法律上的喘息空間

Fanatics 收購一家受監管交易所，以擴大其預測市場業務，讓這家市值 $30 billion 的體育商品巨頭正式進入該領域，與 Kalshi 和 Polymarket 直接競爭

Kraken 母公司 Payward 收購 Magic Labs 的嵌入式錢包業務，接手一個自 2018 年以來已建立超過 60 million 個錢包的平台；同時 Magic 更名為 Newton Labs，專注於其鏈上金融授權層

Corporate Treasuries & ETFs

Bitcoin ETFs 週一出現 $12M 淨流出；ETH ETFs 則錄得 $12M 淨流入

Meme Coin 追蹤

Meme 領頭幣種普遍大跌；DOGE -4%、SHIB -6%、PEPE -5%、PENGU -8%、TRUMP -6%、BONK -5%

Robinhood chain 沒有明顯異動；領先者 PONS (-17%) 與 Cashcat (-13%) 下跌，而 Stonkbroker 持平於 $13M

Solana 領先者包括 bulltom (+70x)、Brotchen (+60%) 與 Cards (+12%)；ANSEM -7%，報 $165M，EPIK +10%，至 $14M

💰 代幣、空投與協議追蹤

Coinbase 在其 DEX 新增 “Launches” 分頁，讓用戶能在 Base 與 Solana 新代幣一上鏈時立即找到並交易

Fomo app 剛創下其最高週收入 $1.79M 與手續費 $1.96M

Pons 表示，其已回購並銷毀 22% 的 PONS 代幣

穩定幣鏈 Stable 表示，交易量在兩天內暴增超過 700%，使部分 RPC mempools 接近容量上限；該團隊正加速擴充基礎設施，同時強調網路運作正常，且仍持續產出區塊

🚚 NFT 市場有何變化？

NFT 領頭項目走勢分歧；Punks +1%，報 32.5 ETH，BAYC -1.5%，報 8.45 ETH，Pudgy -2%，報 4.07 ETH；Hypurr -3%，報 188 HYPE

StonkBrokers（+5%，報 2 ETH）與 Satari（+58%）領漲

FWA 新增 token packs，允許 Pokemon 卡牌或代幣化股票等資產納入獎池，首批支援 wrapped ERC20，例如 PNKSTR 代幣

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