比特幣財庫公司 Strategy 公開抨擊摩根士丹利資本國際（MSCI）將其排除在全球可投資市場指數之外的提案，形容該計畫「 misguided」且「 flawed」（錯誤且有缺陷）。

在週一致 MSCI 的信函中，Strategy 創辦人 Michael Saylor 與執行長 Phong Le 主張，這家指數編製公司正在歧視數位資產企業。

MSCI 本月稍早宣布，正就定義「非營運公司」並使其不符全球可投資市場指數資格的計畫進行諮詢。將此類公司自指數中移除，將使像 Strategy 這樣的公司——其在納斯達克上市的股票對大量機構投資人而言是可見的——遭到排除。指數成分身分具有實質影響力：MSCI 的基準指數被大型被動基金與交易所交易基金（ETF）追蹤，因此一旦被剔除，可能降低該股票在追蹤這些指數的機構投資組合中的比重。

Strategy 公開回應這項「非營運公司」排除提案，表示：「雖然對 $MSTR 並無實質影響，該提案是錯誤、有缺陷的，且與既定的證券法規及會計原則相牴觸。請閱讀我們的信函並表達支持： 年 8 月 31 日。

這項最新提案延續了 2025 年的 earlier 行動，當時 MSCI 曾提案將所有數位資產持倉占總資產 50% 以上的公司自指數中剔除，該提案後來遭到撤回。

「MSCI 持續歧視數位資產的作法是錯誤的，並令人質疑 MSCI 的中立性與可靠性，」Strategy 的信函寫道。

信函並補充：「這項提案與 MSCI 在 2025 年撤回的提案一樣，具有歧視性、專斷且錯誤。即使通過，該提案對 Strategy 的業務不會有實質影響，但將嚴重損害 MSCI 作為可靠且中立的指數編製者的聲譽。如同 2025 年的提案，當前提案應予撤回。」

在論點中，Strategy 表示 MSCI 仰賴前所未有的分類方式，將比特幣定義為「非營運」資產。該公司指出，其將比特幣業務列為營運部門，並將比特幣的損益列為營運費用。該公司並表示，MSCI 用以認定「非營運公司」的方法論「專斷且缺乏解釋」，實際上只是不公平地針對數位資產財庫的手段。Strategy 的論點觸及更廣泛的會計爭議：根據近年採用的公允價值會計規則，像 Strategy 這樣的公司每季將比特幣持倉按市價評估，損益直接反映在損益表中。

Strategy 進一步主張，該公司是一家營運企業，在全球僱用 1,500 名員工，並積極運用其比特幣持倉以「創造股東價值」。

Strategy——前身為 MicroStrategy——最初是一家企業軟體公司，於 2020 年轉型為買入並持有比特幣。該公司最初購入該加密貨幣是為了保護股東，此後積極增持，目前是最大的企業比特幣持有者，持有 845,050 枚比特幣，以目前價格計算價值 658 億美元。其模式隨後被一波將比特幣或其他數位資產納入財庫的上市公司仿效，這意味著 MSCI 諮詢結果的影響可能不僅限於 Strategy。

投資人可以買入 Strategy 在納斯達克上市的股票（MSTR），以獲得對比特幣表現的加槓桿曝險。MSTR 週一收盤上漲 4%；年初至今則下跌 15%。下一個值得關注的里程碑是 MSCI 諮詢的結論，屆時該指數編製公司將決定推進、修改或撤回所提的「非營運公司」定義——2025 年的提案正是在同一決策點被撤回的。

本文首發於 Bitcoin Magazine，由 Mathew Di Salvo 撰寫。