身為全球最大比特幣企業持有者的 Strategy，在 8 月 23 日止的當週未買入或賣出任何比特幣，連續第二週將持倉維持在 840,447 BTC 不變。該公司前身為 MicroStrategy，自 2020 年 8 月開始將公司財務儲備轉換為比特幣，此後透過股票出售、可轉換債券與特別股發行等混合方式籌資，建立了所有上市公司中規模最大的比特幣部位。

與此同時，該公司強化了美元流動性，在一個名為「USD Cash」的新儲備中申報 15.9 億美元。Strategy 表示，此儲備可用於未來的比特幣購買、既有債務的利息支付以及股票回購——在維持龐大比特幣部位而不增持的情況下，為公司提供更大的彈性。

股票出售募資 20 億美元

根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，Strategy 於 8 月 17 日至 8 月 23 日期間，透過其店頭發行（at-the-market）計畫出售 18,261,118 股普通股，產生 20.065 億美元的淨所得。此一機制允許公司隨時間逐步在公開市場出售股票。該文件是 Strategy 自 2025 年初以來向 SEC 提交的每週更新之一，讓投資人得以近乎即時地掌握其比特幣持倉與募資活動。

該公司將其中 3 億美元分配至其一般美元儲備，並動用 1.364 億美元回購 STRC 股份——STRC 是 Strategy 與普通股分開列示的特別股系列之一。剩餘約 15.701 億美元則分配至 USD Cash 儲備。

因此，Strategy 的美元儲備總額增至 51 億美元。此一累積為公司提供了無須立即購買比特幣即可動用的資金，且視市場狀況與公司的資本配置決策而定，也可為債務相關義務與股票回購提供流動性。這些股票出售屬於 Strategy 於 2024 年底宣布的多年期募資計畫的一部分，該計畫最初為 420 億美元的股票與債券方案，其後已進一步擴大。

比特幣持倉維持不變

根據該文件，截至 8 月 23 日，Strategy 的比特幣持倉為 840,447 BTC。該公司因此已連續第二週未增加其比特幣部位——這一暫停與過去兩年的大部分時間形成對比，當時每週文件經常揭露新的購買。Strategy 持續透過股票出售籌資，同時維持全球規模數一數二的企業比特幣持倉。

比特幣價格高於 Strategy 的平均買入成本

8 月 24 日，比特幣價格約在 79,390 美元，高於 Strategy 申報的約每枚比特幣 75,385 美元的平均買入價格。以該平均價格計算，840,447 BTC 的部位隱含約 634 億美元的總成本基礎，而按 8 月 24 日價格計算的市值約為 667 億美元。

根據簡單的市值計價（mark-to-market）計算，兩者之間約 4,000 美元的差距，意味著 Strategy 所持 840,447 BTC 約有 33.6 億美元的未實現增值。該數字代表市場價格與 Strategy 申報的平均取得成本之間的差額，並不等同於會計利潤或已實現收益。

持倉按兵不動、現金緩衝持續擴大

Strategy 在維持其龐大比特幣部位的同時，也持續建立可觀的美元儲備。兩者結合使公司更有彈性，得以因應比特幣價格、融資條件以及自身資本需求的變化——包括其多年來為資助過往比特幣購買而發行債務所產生的利息義務。

就目前而言，該公司的比特幣持倉固定在 840,447 BTC，而在最新一輪股票出售之後，其美元儲備總額為 51 億美元。該公司接下來的每週文件將顯示 USD Cash 儲備最終是用於購買比特幣、償還債務、進一步回購 STRC 股份，還是在持倉不變之際持續增加。