2026 年 5 月，Strive 將自己更名為「每日股息公司」（The Daily Dividend Company），並自 6 月 16 日起將 SATA 改為每日現金股息。Strategy——前稱 MicroStrategy，也是最大的企業比特幣持有者——如今將同樣的理念引入其自身的數位信用引擎。9 月 24 日，Strategy 的董事會提議將 STRC、STRF、STRK 和 STRD 改為每日股息，需在 10 月 28 日的股東特別會議上獲得批准。該提案維持年度股息經濟效益不變，僅改變現金支付的頻率，有別於上市優先股常見的月度或季度支付時間表。

儘管 Strategy 將股息率上調至 12% 並動用超過 10 億美元回購 STRC，STRC 在整個夏季的大部分時間裡交易價格仍低於其 100 美元的聲明金額。Strategy 轉向每日股息的舉措，可視為提升該證券吸引力、助其接近面值交易的最新嘗試。

如今，接受數位信用支付每日股息的觀念窗口已完全轉變，值得深入檢視每日派息的實際影響。

每日股息契合鏈上金融

數位信用正日益成為其他金融產品的輸入資產——即所謂的「數位貨幣」或「數位收益」產品。Strategy 在 5 月中旬估計，超過 4.4 億美元的 STRC 敞口已透過穩定幣、代幣化券、收益產品等結構流入 DeFi。然而，存在現金流錯配的問題。加密產品通常以高頻率計提並分配收益，而支付月度或半月度股息的證券，迫使架設在其之上的產品必須墊補經濟計提與實際收到現金之間的期間。

每日股息將這一間隔壓縮至一天。協議、基金或發行方收到標的資產現金的節奏，幾乎與用戶期望獲得收益的節奏一致。這簡化了流動性管理，並減少了股息日之間所需的現金。對於資助每日分配或贖回的金融產品而言，這一效應遠比對專注於總回報的長期投資者更具影響力。建立在數位信用之上的「第三層」（Layer 3）產品以加密為主的特性，提升了每日股息的吸引力。

每日股息主要是一項散戶功能

對於嚴格專注於總回報的投資者而言，股息支付頻率對標的經濟價值幾乎沒有影響。資產價格在分配日之間累積，並在每次支付後調整，這意味著年度、季度、月度和每日派息產生的長期結果相當。

每日股息的真正優勢在於產品心理學和用戶體驗。每天到帳的現金提供即時的可見性和引人投入的反饋迴路。投資者可以花費、提取或自動再投資每次派息，同時保持本金持倉不變，將抽象的收益指標轉化為實實在在的經常性現金流。

這一動態與 Realty Income 的策略如出一轍——該公司以「月度股息公司」（The Monthly Dividend Company）的品牌定位建立了龐大的散戶追隨群體。作為 S&P 500 股息貴族指數的成分股，Realty Income 已連續 31 年支付並提高股息。數位信用的每日股息進一步延伸了這一產品理念：SATA 將高頻的每日派息與接近 100 美元的目標價格以及兩位數的收益率相結合。

雖然機構投資者優先考慮收益率利差、流動性、稅務結構和資產負債表覆蓋，但每日支付對散戶買家具有最強的吸引力。如果首要目標是籌集資金購買比特幣，圍繞散戶投資者偏好優化證券設計便是最有效的方法。

期權機制也更清晰

每日股息也改變了期權機制。STRC 目前每月兩次支付 0.50 美元，而 SATA 約於每個營業日支付五美分。較大的股息事件會標的價格中產生較大的離散調整，影響期權定價和提前行權決策。每日支付將相同的年度現金流分散到更小的調整之中。

期權存續期內的股息總值仍是關鍵的經濟輸入。不過，更有趣的效應來自每日股息所創造的價格穩定性。如果每日股息、浮動利率和積極的面值管理使 SATA 和 STRC 的交易區間收窄，已實現波動率應會下降。隨著市場對這種行為建立信心，隱含波動率也可能隨之下降。

最大的考驗

真正的考驗在於每日股息能否將需求提升到足以最終降低所需收益率的程度。如果投資者持續在 SATA 目標區間的上端支持該證券，Strive 理論上可以在保持 SATA 接近面值的同時降低股息率。成功將證明一家比特幣公司能夠發行永續優先資本，圍繞穩定價格進行管理，並根據市場需求調整其收益率。

浮動利率優先股的好處，從一開始就在於最終有機會降低利率、削減資本成本，同時不影響價格穩定性。相比之下，固定利率信用則將利率永久鎖定。

結論

Strategy 採用每日股息，將使這一功能從 SATA 的差異化賣點轉變為數位信用類別的標準。年度經濟效益幾乎不變，但散戶吸引力和加密可組合性成為顯著的改進。這一標準能否立即確立，取決於 10 月 28 日股東特別會議上的股東表決。

本文〈Impacts of Daily Dividends on Digital Credit〉最初發表於 Bitcoin Magazine，作者為 Allard Peng。