根據9月21日提交給美國證券交易委員會的文件，Strategy於9月14日至9月20日期間以平均每枚79,670美元（含費用及開支）的價格購入950枚BTC。文件指明「USD Cash」為這筆7,570萬美元購買的資金來源，並未將此次收購與同期完成的任何股票或債券銷售聯繫起來。換言之，最新購入的幣是以手頭現金購買，而非出售股份所得。

以現金資助的購買，無ATM所得款項

該公司還報告稱，該週並未透過市場增發（ATM）計畫進行任何銷售。這些計畫允許公司以現行市場價格逐步出售普通股或優先股。在此次情況中，Strategy在購入比特幣的同時並未記錄新的ATM所得款項，顯示其可以在每個報告期都不依賴股票發行的情況下持續增持。

最新一批買入價低於市場價格

9月21日約12:15 UTC，比特幣在突破2026年5月高點後交易於接近85,000美元的水平。該市場價格比Strategy為最新一批支付的79,670美元平均價格高出約6.7%。由於Strategy繼續持有這些幣，這一差額並非已實現利潤；它只是將當時的市場價格與9月21日之前購入的950枚BTC的平均成本進行比較。

此次購買使Strategy的持倉增加約0.1%，因此並未實質性改變公司對比特幣的敞口。作為規模參考，私營公司SpaceX據報持有18,712枚BTC，而Strategy的846,000枚BTC持倉規模是其45倍以上。

Michael Saylor在X上發文確認了這兩筆交易：

Strategy has acquired 950 $BTC and repurchased $174M of $STRC. As of 9/20/26, we hold 846,000 BTC and $6.09B of USD Assets. $MSTR

— Saylor (@saylor) September 21, 2026

比特幣總成本達638億美元

該文件顯示，Strategy的比特幣總收購成本為638億美元，整體平均購買價格為每枚75,416美元（含費用及開支）。以每枚比特幣85,000美元計算，846,000枚的持倉價值約為719億美元——比報告的成本基礎高出約81億美元，即12.7%。這兩項數字均為未實現數值，會隨比特幣價格立即變化。

Strategy在9月20日結束時持有10.5億美元現金，以及一個專門用於優先股股息和利息支付的50.4億美元儲備金。該週，公司從該儲備金中提取了5,740萬美元用於股息和債務利息——約相當於該儲備期末餘額的1.1%。

融資選擇比購買規模更重要

相對於Strategy現有持倉，950枚BTC的增持規模很小。文件中更能說明問題的部分，是公司在進行購買的同時如何分配現金。Strategy斥資1.74億美元回購177萬股STRC優先股——超過比特幣支出的兩倍。因此，文件記錄了兩項獨立的現金用途：擴大BTC持倉和減少STRC流通量。

STRC屬於Strategy的優先股系列，這類股票在資本結構中排在普通股之前，並附帶固定的股息義務。由於這些義務會持續發生，流通股數減少意味著公司為此類支付所維持的儲備金的總體負擔也會減輕。

一週的數據並不能確立新的融資模式。不過，此次購買表明，Strategy可以在每個報告期都不依賴ATM銷售的情況下繼續增持比特幣。其下一次文件將顯示這是一次孤立的現金資助購買，還是更長期序列的一部分。

本文僅供參考之用，不構成財務或投資建議。比特幣價格和公司持倉價值可能迅速變化。