前身為 MicroStrategy 的比特幣儲備公司 Strategy 於 10 月 1 日至 4 日以 2,870 萬美元購入 334 枚 BTC，將持倉量推升至 848,000 枚 BTC。根據一份申報文件，同期該公司以超過六倍的金額——1.763 億美元——回購自身優先股；該文件亦估計其第三季數位資產收益為 209.1 億美元。

此次購買的均價為每枚 85,838.80 美元，新總量創下這家比特幣儲備公司——全球最大的企業比特幣持有者——的又一紀錄，距離突破其 6 月高點僅一週。9 月最後三天該公司未進行任何購買。Strategy 於 2020 年在執行主席兼共同創辦人 Michael Saylor 的帶領下開創了企業比特幣儲備模式。

相關數據於 10 月 5 日的官方新聞稿中披露，並在 X 上宣佈：

Strategy reports a $21 billion gain on digital assets in Q3 2026. Last week, we acquired 334 $BTC and repurchased $176M of $STRC. As of 10/4/26, we hold 848,000 BTC and $5.7B of USD Assets. $MSTR

— Strategy (@Strategy) October 5, 2026 (on X)

優先股回購

在此背景下，Strategy 於 9 月最後幾日回購 1,033,168 股 Stretch（STRC）股份，金額為 1.026 億美元，隨後於 10 月前四天再回購 740,634 股，金額為 7,370 萬美元——合計 1.763 億美元。其中 1.541 億美元來自 USD Cash 餘額，2,220 萬美元來自現金及短期投資所賺取的利息。優先股回購計劃尚餘 5.472 億美元額度。STRC 是該公司四條優先股系列之一——USD Reserve 的設立正是為了支付這些證券的股息——未來的申報文件將顯示剩餘授權的動用情況。

Strategy 亦出售 92,894股 MSTR 股份，淨收益 1,570 萬美元，全部投入比特幣，另有 1,300 萬美元取自 USD Cash。在兩個期間內，其四條優先股系列均未透過市場增發（at-the-market）計劃出售。

儲備與現金配置

該公司的美元餘額目前分為覆蓋優先股股息與債務利息的 48.8 億美元 USD Reserve，以及用於包括購買比特幣在內一般用途的 8.334 億美元 USD Cash。截至 10 月 4 日的一週內，Strategy 從儲備中提取 1.425 億美元用於支付股息與利息。此項分配之所以重要，是因為它使這位 848,000 枚 BTC 的持有者能以美元而非出售代幣來履行固定義務，而上週提取的 1.425 億美元是儲備使用速度的當前參考基準。

209.1 億美元的季度收益

季度收益是申報文件中最大的數字。Strategy 以公允價值計量其比特幣，因此 209.1 億美元反映的是整個季度內的價格上漲，而非出售代幣所得，並附帶 18.8 億美元的相關遞延稅費用。此計量方式具有雙向效果——無論在下跌季度還是上漲季度，報告業績都會隨幣價波動——而遞延稅費用是在實際支付現金稅款之前在帳面上確認的會計費用。

Strategy 整體持倉的平均成本為每枚 75,440.70 美元，而上週購買的代幣成本高出近 14%。該公司正以小額方式在自身成本基礎之上增持比特幣，同時將更大額的資金投向一檔數月來交易價格低於其 100 美元面值的優先股。

更廣泛的趨勢

此模式並非 Strategy 獨有。其於 2020 年開創的儲備模式此後已被多個市場的上市公司採用，Metaplanet 便是其中之一：這家總部位於日本的比特幣儲備公司在其第三季賣出 10,000 枚 BTC 並回購 11,000 枚，此番操作旨在向信用評級機構展示其可隨時將比特幣兌換為現金的能力。如今，兩家公司在資產負債表的信用面與累積比特幣上投入的關注不相上下。