Strategy 根據其 7 月 27 日提交的 Form 8-K，將美元準備金增加 5.25 億美元至 37.5 億美元。公司在維持 Bitcoin 持有量不變、仍為 843,775 枚 BTC 的同時，利用普通股出售所得加強流動性，並持續回購優先股。

Strategy 表示，截至 7 月 26 日當週，其現金準備金自 32.25 億美元增至 37.5 億美元。公司將該準備金用於支持優先股股息，以及已發行債務的利息支付。Michael Saylor 確認了這次 5.25 億美元的增加，並表示擴大的準備金可覆蓋 2.1 年的付款。

較高的現金餘額使 Strategy 在不必立即出售 Bitcoin 的情況下，能更靈活地履行以美元計價的義務。這一點很重要，因為公司的財庫模式結合了大量 Bitcoin 持倉與仍需以現金支付的負債。Strategy 繼續將 Bitcoin 視為其主要財庫資產，同時建立流動性緩衝，以管理以美元計價的相關義務。

Strategy 報告稱，在 7 月 20 日至 7 月 26 日之間沒有進行任何 Bitcoin 買賣。這段暫停使公司連續第五週未增加持倉。Strategy 上一次購買 520 枚 BTC 是在 6 月 22 日，之後開始更專注於準備金增長。

公司取得這 843,775 枚 BTC 的總成本約為 636.9 億美元，已包含手續費與費用。其平均買入價格為每枚 Bitcoin 75,476 美元。Saylor 分享的一個追蹤器顯示，這些持倉在 7 月 26 日的估值接近 543.6 億美元，意味著約 94.7 億美元的帳面虧損。

Strategy 目前仍控制 Bitcoin 2,100 萬枚供應量中的逾 4%。儘管市值下滑，公司並未減持部位。

在報告週期間，Strategy 透過場內發行（at-the-market）計畫出售了 5,429,160 股 MSTR 普通股。這些出售帶來 5.445 億美元的淨收益。同一期間，公司透過 ATM 計畫未出售任何優先股。

Strategy 另以 2,500 萬美元回購了 288,930 股 STRC 優先股。該週公司未購買任何 STRF、STRK 或 STRD 股份。完成 STRC 交易後，公司表示其數位信用證券回購計畫下仍有 9.75 億美元可用。

MSTR 普通股回購計畫仍有 10 億美元可用額度。Strategy 在該週未進行任何普通股回購。其剩餘 ATM 額度包括 MSTR 的 229.8 億美元，以及 STRC 的 175.1 億美元。

Peter Schiff 表示，Strategy 的 Bitcoin 收益率可能在 2026 年底前轉為負值。他認為，如果 MSTR 不再提高每股 Bitcoin 曝險，公司的模式可能會失去吸引力。Schiff 也質疑，既然投資者可以直接購買 Bitcoin，為何還要承擔企業風險。

Strategy 的 Bitcoin 收益率在兩個月內從 13.3% 降至 4.5%。Schiff 以此下滑挑戰公司的資本策略與對股東的價值主張。他的評論發生在 Strategy 宣布擴大美元準備金後，MSTR 股價出現變動之後。

部分市場參與者認為，這筆準備金是為優先股股息與其他美元義務提供保護，而公司的最新動作也符合這一框架：增加現金、維持 Bitcoin 持倉不變，並在報告期內透過 2,500 萬美元回購支持 STRC。

本文僅供資訊參考，不構成任何金融或投資建議。