伊朗戰爭揭露了世界對一條僅約20英里寬的狹窄水道的依賴程度。美國對伊朗發動打擊後不久，德黑蘭便威脅攻擊試圖穿越荷莫茲海峽的船隻——這條海峽承載著中東大部分石油與天然氣出口。短缺的威脅促使亞洲各國政府實施出口禁令、調降進口關稅，並開始實施燃料配給以維持供應。

戰爭爆發六個月後，種種末日情景——價格飆漲、加油站大排長龍、停電、航班停飛——並未完全成真，因為產量增加與龐大庫存緩解了部分衝擊。

某種形式的常態似乎正重回這條海峽。週三，伊朗宣布一項涵蓋該水道的新收益分享協議，但一名軍方發言人指控美國「阻礙此進程」。

然而，伊朗竟能如此輕易地封鎖——並持續封鎖——全球最重要的水道之一，這一事實正促使各國政府分散能源來源。隨著美伊短期內達成協議的希望日漸渺茫，而伊朗對荷莫茲海峽的控制看來將穩固多年，上半年拯救全球石油市場的措施，未必能再度奏效。

「全球石油與天然氣供應仍是重要的地緣政治籌碼，」MST Financial能源研究主管Saul Kavonic表示。「儘管替代與綠色技術在過去十年崛起，全球經濟仍高度依賴石油與天然氣。」

「敵對行為者可能為其地緣政治目的而威脅這一點，」他補充道。

一記「巨大的警鐘」

戰前，全球約五分之一的石油貿易經由位於伊朗與阿曼之間的荷莫茲海峽運輸。其中逾80%的貨物運往亞洲，主要是中國、印度、日本與韓國。

「在這場危機之前，許多市場觀察家會告訴你，封鎖或完全關閉荷莫茲海峽是不可能的，因為像伊朗這樣的國家沒有這種能力。他們在1980年代嘗試過，但沒有成功，」能源顧問公司Crystol Energy執行長Carole Nakhle表示。她所指是1980年代的所謂「油輪戰爭」，當時兩伊戰爭期間對商船的攻擊擾亂了波斯灣航運，但從未關閉該水道。

她補充說，這場衝突顯示出「威脅極其昂貴的能源基礎設施已變得多麼容易且低成本」，相對廉價的無人機便能讓煉油廠、管道、港口及其他數十億美元設施面臨風險。

「這對整個全球能源產業是一記巨大的警鐘。這是能源產業過去50年來的根本範式轉移，」Kavonic說。「我們正從及時生產（just-in-time）的供應鏈轉向未雨綢繆（just-in-case）的供應鏈。」

進口國走向多元化

能源進口國開始行動。戰前，中東占日本原油進口的90%，以及約11%的液化天然氣。

「日本發現自己比預期更脆弱，尤其是在液化天然氣方面——該國100%的能源仰賴進口，」Kavonic說。「在日本，如果液化天然氣沒有送達，燈就會熄滅，國家就會停擺。」

東京現正投資其他地區以鞏固未來供應。例如，日本Inpex成立合資企業，以擴大其在澳洲北領地的液化天然氣投資。

「對Woodside和Chevron來說是繁榮期，這兩家大型液化天然氣業者在中東的曝險不那麼集中。石油巨頭如今也在快速加碼液化天然氣投資，」Kavonic說，並指出買家有機會將天然氣來源從中東分散出去。

出口國改道而行

出口國也在多元化。對石油出口國而言，核心教訓在於必須投資替代供應路線。這包括投入數十億美元在沙烏地阿拉伯西側及阿曼灣兩地擴建港口，實際上完全繞過該海峽。石油生產國也在投資管道，例如沙烏地阿拉伯的東西輸油管道——這條連接紅海碼頭的跨國管道為原油運輸提供了部分替代方案。

如果這些投資順利落實，全球僅10%的石油將需要經由荷莫茲海峽運輸，低於戰前的20%。

天然氣受海峽長期封閉的影響可能遠大於石油，成為關鍵的受害能源商品。原油可經管道輸送——例如從波斯灣產油國送往阿拉伯半島西側的港口——但天然氣無法如此，這意味著一旦荷莫茲海峽遭封鎖，便沒有替代路線可將液化天然氣運往亞洲。

卡達是全球領先的液化天然氣生產國之一——其出口約占全球液化天然氣貿易的五分之一——正透過外交、尋找新客戶，並把握罕見機會將產品運過荷莫茲海峽，設法維持出口路線暢通。該國也制定了快速復原時程，以便在海峽重新開放後迅速恢復生產。

逃過能源崩潰

市場並未如分析師在衝突初期擔憂的那樣崩潰。例如在4月，國際能源署（IEA）署長曾預測，歐洲航班可能很快因噴射燃料短缺而必須停飛。

油價確實一度飆升至每桶126美元，但從未達到部分分析師擔憂的每桶150至200美元區間。儘管多個亞洲國家實施緊急措施以節約燃料，但長期且災難性的短缺從未成真。

「全球市場對重大供應衝擊的韌性，正證明比許多人所想的更強，」Kavonic說。

原因之一是儲備中的石油數量龐大。IEA規定其32個成員國須儲備至少90天的石油用量；俄羅斯入侵烏克蘭後，也對天然氣儲備實施了類似規定。3月，該機構協調從這些緊急石油儲備中釋出4億桶——是其史上最大規模的此類干預行動。

美國、沙烏地阿拉伯及阿聯酋等產油國也提高了產能與運輸能力。但市場的無名英雄或許是中國，該國動用龐大庫存，為其他經濟體在市場上留下更多石油。

「OPEC已失去其作為全球石油市場管理者的主要角色，」Kavonic說，他指的是這個試圖維持全球油價的卡特爾。「這一角色如今已轉移到中國。」

他指出，中國在石油市場影響力的提升，將在整個太平洋地區產生連鎖效應。「我們可以看到太平洋島國多麼依賴柴油來維持電力。因此，亞洲國家不僅要管理自身進口，還要支援太平洋地區。否則30年的太平洋政策可能在幾個月內被瓦解。」

然而，這種韌性能維持多久尚不明朗——尤其現在伊朗與美國的緊張局勢再度升高，荷莫茲海峽長期封閉的可能性看來越來越大。

「過去四個月，我們一直靠著石油市場的信用卡過活。如果繼續以這種速度消耗，這張信用卡將在幾個月內刷爆，」Kavonic說。

本文最初刊載於Fortune.com。