美國股指期貨周四開盤偏向上漲，因財政部回購計畫壓低長期公債殖利率，為科技與其他成長資產提供支撐。約在 ET 03:15，常規美國盤前交易尚未開始；那斯達克期貨約上漲 0.4%，標普 500 期貨則約上漲 0.15%。

本交易日由四條主要線索主導。韓國晶片股在周三嚴重的 AI 晶片拋售後強勁反彈，但美國晶片股仍需確認這波復甦。Moderna 177% 的飆升反映的是重大新的臨床資訊，而不只是產業反彈。加密貨幣方面，比特幣正逼近 70,000 美元，同時以太坊的突破顯示漲勢可能擴散。最新 FOMC 會議紀要強調的主要風險是：如果通膨未持續下降，更高的利率仍然可能出現。

哪些個股走勢最值得關注？

為什麼財政部回購有助於科技股？

美國財政部擴大了對較舊、較長期限政府債券的購買。這類操作可改善債券市場流動性並增加對長債的需求，進而壓低殖利率。常態回購計畫於 2024 年啟動，作為針對較舊、非當期發行證券的流動性管理工具——這是超過二十年來首次持續性的同類措施——而且它是在財政部既有發債時程內運作，因此不會減少政府債務總餘額。

這項變化對股市很重要，因為投資人計算一家公司的未來獲利今天值多少時，會使用長期殖利率。當殖利率下降時，遙遠未來的獲利在現值上的價值會提高。科技與 AI 公司尤其敏感，因為其預期價值很大一部分來自多年後的獲利。Investinglive 的更深入分析探討，美國財政部的回購是否可能成為市場的 game changer for markets。

不過，交易者不應將財政部回購與聯準會啟動量化寬鬆混為一談。這項操作可改善市場運作並暫時減輕殖利率壓力，但它無法消除政府借款、通膨風險，或更高利率出現的可能性。這一點在最新 FOMC minutes 顯示，若通膨未下降，許多與會者認為可能需要更高利率之後，尤其重要。簡單來說，財政部為債市減輕了一些壓力，但聯準會仍在警告貨幣政策可能需要維持緊縮。

半導體拋售正在反轉嗎？

南韓 Kospi 約上漲 6.1%，其中 SK Hynix 上漲 14.1%，Samsung Electronics 上漲 9.7%。這一走勢承接了周三嚴重的 AI 晶片拋售，但兩者不應被完全以相同方式解讀。兩家公司都是全球最大的高頻寬記憶體（HBM）生產商之一，這種先進記憶體晶片會與資料中心中的 AI 加速器搭配使用，因此其股價與 AI 基礎設施支出密切相關，也說明了為何它們在周三拋售中大跌，並在今天同步反彈。

SK Hynix 有強大的公司特定催化因素，來自其計畫中的 28.6 億美元股票回購與註銷方案。Samsung 的反彈則更像是與整體半導體回升、殖利率下滑以及空頭回補有關。

接下來的確認應來自美國晶片股，例如 Sandisk、Micron、Nvidia 與 Broadcom。若這些股票跟隨韓國晶片股走高，周三的拋售可能會越來越像是部位擠出。若在殖利率下降之下仍未回應，則會形成偏空背離，顯示投資人仍對 AI 估值感到擔憂。

更廣泛的結論是：當相關公司與市場都能確認時，反彈才更具可信度。單一股票上漲可能是公司特定因素；整個產業上漲，則能提供更有力的風險偏好改善證據。

為什麼 Moderna 與半導體反彈不同？

Moderna 大漲 177.2%，Merck 上漲 12.6%，原因是兩家公司的人體化 mRNA 黑色素瘤治療在與 Keytruda 併用時達成重要的第三期目標。這是一個基本面重新評價的例子：新的臨床資訊實質改變了投資人對該療法，以及 Moderna 更廣泛 mRNA 平台未來價值的看法。根據 Reuters，試驗結果顯示，相較於單獨使用 Keytruda，該療法在降低黑色素瘤復發與轉移方面有統計上顯著的改善。這項結果的意義不只限於單一試驗：自疫情以來，Moderna 一直在努力證明其 mRNA 技術能在 Covid 疫苗之外取得成功，而疫情期間的疫苗銷售與股價都已從高點大幅回落。

不過，重大的科學成功並不會消除所有投資風險。投資人仍需評估：

• 完整的第三期數據
• 整體存活率結果
• 監管討論與核准時程
• 製造成本與最終定價
• 新股價中已反映了多少商業成功

在股價已經上漲 177% 之後，周四交易可能同時受到獲利了結、空頭回補與選擇權避險影響，而不只是新的基本面分析，因此追高第一波走勢尤其具有風險。

加密貨幣反彈對股票投資人意味著什麼？

Strategy 這家持有大型企業比特幣庫藏的企業軟體公司上漲 12.6%，Coinbase 上漲 9.6%，因為比特幣逼近 70,000 美元。然而，更值得注意的發展可能是以太坊的相對強勢：如 Investinglive 最新的 Bitcoin and Ethereum market update 所述，以太坊的八小時突破顯示，市場參與可能正從比特幣擴散出去。更廣泛的參與通常比由單一資產領漲更健康，這表示投資人正願意在更大範圍的加密市場承擔風險。

但 Strategy 和 Coinbase 並不是可互換的比特幣投資。Strategy 往往表現得像槓桿化的比特幣代理，漲跌幅都可能比比特幣更劇烈。Coinbase 則受加密貨幣價格、交易活動、監管與交易收入預期影響。它們更大的百分比波動雖然創造機會，但也引入了直接持有比特幣時不存在的公司特定風險與波動風險。

那斯達克突破是站穩了，還是失敗了？

殖利率下滑與亞洲晶片股反彈，為開盤提供了支撐性背景。技術面的問題在於，買盤能否守住那斯達克近期的突破區，或是在美國市場開盤後反彈轉弱。Investinglive 的 Nasdaq chart of the day 會檢視這個突破是否正成功回測，或已開始失敗。

有三項訊號可幫助回答這個問題：

• 財政部殖利率：若持續穩定或進一步下滑，將支撐成長股估值。
• 半導體廣度：若反彈屬實，Nvidia、Micron、Sandisk 與 Broadcom 應該會同步參與。
• 突破接受度：那斯達克期貨應守住突破區，而不是短暫站上後又跌回下方。

所謂回測，是指價格回到先前的突破區。若能守住該區，代表原本的壓力可能轉為支撐；若明確跌回其下，則突破失敗的風險上升。

交易者在周四美國時段應該關注什麼？

Walmart、Alibaba 與 Deere 的財報，在公布後可能大幅改變盤面領漲／領跌名單。Walmart 特別重要，因為它可作為觀察消費支出、定價能力與通膨的一個讀數。

實務上的重點是將催化因素與後續確認分開看。財政部公告創造了有利的宏觀催化，但殖利率、半導體與那斯達克的反應，才會顯示投資人是否願意讓這波走勢延續。

本市場更新僅供教育與決策支援之用，不構成買賣任何證券的建議；對於波動異常大的股票，特別需要謹慎控制部位大小並做好風險管理。