隨著 Stellar 網絡的擴展遠超簡單支付範疇，XLM 正處於日益激烈的爭論中心。支付公司 BVNK、美國銀行（U.S. Bank）以及穩定幣 USDT0 的近期整合顯示，Stellar 正朝向機構結算與代幣化方向發展。然而，這些發展也引發了另一個問題：Stellar 上的網絡成長是否會轉化為對 XLM 本身更強的需求，還是該區塊鏈可以在其原生代幣角色縮小的情況下依然成功？Stellar 快速的穩定幣擴張未必能保證對該代幣的更高需求，因為在網絡上運行的穩定幣可以完全繞過 XLM。

Stellar 擴展至支付基礎設施

Stellar 長期專注於快速、低成本的支付，而非通用型智能合約。這一重點如今正轉向機構應用場景。

根據加密評論員 @SylvianGuibal 在 X 上分享的分析，BVNK 於 2026 年 9 月 22 日宣布將 Stellar 整合至其穩定幣支付平台。超過 130 個市場的企業客戶現在可以使用 Stellar 進行跨境支付、商家付款和資金調撥。

Stellar Is Becoming Payment Infrastructure. But What Does That Really Mean for stellar:native? For years, Stellar has been presented as a blockchain designed for fast, low-cost payments. Today, that description may be becoming too simplistic. Stellar is increasingly… pic.twitter.com/IzXS9aazdp

— Stellar XLM Holder (@SylvianGuibal) September 27, 2026

另外，USDT0 已在 Stellar 上線，將該網絡與多條區塊鏈上的統一 USDT 流動性連接起來。此整合讓企業能夠在國間轉移數位美元，而無需直接持有 XLM。

美國最大的銀行之一美國銀行（U.S. Bank）也試行了其自有穩定幣 USBDC，利用 Stellar 在其北美與歐洲實體之間進行跨境結算。該試點凸顯了機構對於使用公共區塊鏈軌道進行主要區域之間資金營運的興趣日益增長。

綜合來看，這些舉措顯示 Stellar 正將自己定位為代幣化金融的基礎設施，而非圍繞 XLM 交易構建的網絡。機構關注的似乎是穩定幣結算的速度與成本，而非保障底層網絡安全的代幣。

穩定幣引發對 XLM 需求的疑問

Stellar 上穩定幣活動的成長並不會自動轉化為對 XLM 的更高需求。透過該網絡轉移資金的公司可能完全依賴諸如 Circle 發行的穩定幣 USDC 或 USDT0 等穩定幣進行結算，這意味著這些交易的價值以數位美元計價，而非以 XLM 計價。在實務上，以 USDT0 進行支付結算的企業，除了網絡運作所需之外，無需購買或持有 XLM。

這種張力並非 Stellar 獨有。吸引大量穩定幣活動的區塊鏈都面臨過類似的疑問：這些活動中有多少能歸入其原生代幣，因為穩定幣轉帳中的價值留在與美元掛鉤的資產上，而非鏈自身的代幣。

這一區別將網絡效用與代幣價值捕獲分離開來。隨著基礎設施的成長，Stellar 可以變得更加有用，而 XLM 的直接角色仍然僅限於費用和帳戶需求。該代幣對於網絡運作仍然是必要的，因為它支付交易成本並支援 Stellar 上的帳戶功能。然而，由於 Stellar 專為低成本支付而構建，以 XLM 支付的費用相對於網絡上流動的交易量可能保持很小，這可能會限制有多少結算活動轉化為代幣需求。

然而，穩定幣交易量的擴大是否能創造對 XLM 的相應需求仍不明朗。追蹤該網絡的分析師認為，基礎設施成長與代幣需求之間的這一差距可能會塑造 XLM 未來的走向。

XLM 未來角色的可能情境

隨著 Stellar 的機構採用持續推進，XLM 仍有多種可能的結果。

在第一種情境中，Stellar 成為主要的穩定幣結算軌道，而 XLM 需求保持相對平穩。交易量可能大幅上升，但代幣使用量卻沒有相應，使得網絡更有用，而代幣的角色仍然有限。

第二種情境涉及更廣泛的網絡成長增加 XLM 在費用、儲備和流動性功能方面的使用。Stellar 上更多的帳戶和應用程式可能會隨著時間推移為該代幣創造更持續、更直接的需求。

第三種可能性涉及 XLM 扮演更大的角色，作為貨幣與穩定幣之間的流動性橋樑，支付透過該代幣路由而非繞過它。

將支付量、穩定幣供應量和機構採用情況與 XLM 的使用情況一起追蹤，可能比單純的價格波動更能清晰顯示 XLM 是否能捕獲網絡創造的價值。這些指標可以顯示結算活動是否開始透過 XLM 路由，或繼續繞過它。

本文首先發表於 Blockonomi.