Stellar（XLM）已在鏈上代幣化的非美國政府債務總值方面超越以太坊。根據本週浮現的鏈上數據，Stellar 網絡上代幣化的非美國主權債務現已超過5.2億美元，並持續增長。

此數據專指由美國以外政府發行的主權債務，而非全部現實世界資產（RWA）。更廣泛的 RWA 代幣化市場涵蓋代幣化國債、信貸、大宗商品和房地產，一直是數位資產領域最受關注的增長領域之一，因為傳統金融機構正探索基於區塊鏈的發行和結算。雖然以太坊在規模更大的美國國債類別中仍佔主導地位，但 Stellar 已在其他國家政府債務代幣化方面確立了明確的領先地位。

Stellar 如何建立其領先地位

這一增長是漸進的而非突然的。像 Etherfuse 這樣的平台一直在 Stellar 區塊鏈上原生髮行「Stablebonds」——由多國短期政府債務支持的代幣化工具。

其中包括墨西哥 CETES（短期聯邦國庫證書）、巴西 Tesouro 債券、歐洲政府證券和韓國國庫債券（KTBs）。Spiko 也以歐元計價的國庫產品和其他非美國工具創造了可觀的交易量。

3/ Most of this batch is real-world assets moving onchain. @FTDA_US's BENJI is a tokenized money market fund. @matrixdock's XAUm is tokenized gold, one LBMA-grade troy ounce per token. @etherfuse issues Stablebonds, tokenized emerging-market sovereign debt including Mexican…

— RedStone ♦️ (@redstone_defi) August 3, 2026

Stellar 的低交易手續費、快速結算終局性以及以支付為核心的架構，使其非常適合這些發行方。對於來自墨西哥、巴西、歐盟或韓國的跨境主權工具，該網絡的設計提供了高性價比的轉帳和快速結算。非美國主權債務的鏈上發行還可以擴大國際投資者的參與管道，特別是對於新興市場債務，這些投資者通過傳統渠道購買此類工具時可能面臨摩擦。

較小規模的主權債務計劃也已在 Stellar 上推出，包括馬紹爾群島的數位主權債券，用於資助鏈上全民基本收入支付。這一趨勢始終如一：專注於美國國債以外債務的發行方持續選擇同一條區塊鏈。

以太坊繼續引領更廣泛的 RWA 領域，並託管了最大的美國國債代幣化基金。其他網絡，包括 Solana、Polygon 和 Avalanche，也在積極推進代幣化資產發行，使機構 RWA 的競爭格局日益擁擠。然而，在非美國政府債務這一特定類別中，Stellar 目前佔據了更大的份額。

Circle 的 USDC 為 Stellar 增添動力

Circle 的 USDC 穩定幣現已在 Stellar 上原生上線，並已支援跨鏈轉帳協議（CCTP）。這為該網絡提供了直接的美元流動性管道，無需依賴封裝代幣。對於一個以現實世界支付和代幣化資產為定位的區塊鏈而言，原生 USDC 整合降低了發行方和用戶的摩擦。

$XLM just surpassed Ethereum in non-US government debt tokenized on-chain. $520M+ and counting. Circle's USDC protocol just went live on Stellar too. The tokenization race: $XLM is quietly winning a lane. #tokenization #XLM

— VW (@VWFADZ) August 4, 2026

代幣化討論通常以美國國債為中心，因為美元在全球金融中佔據主導地位。非美國主權債務——包括墨西哥 CETES、巴西 Tesouro 債券、歐洲政府證券和韓國 KTBs——相對受到較少關注。然而，隨著代幣化交易量增加，發行方持續選擇 Stellar 作為首選網絡，這一細分市場正在成為更廣泛 RWA 領域中一個值得關注的領域。

超過5.2億美元的這一數據代表了一個明確的訊號，表明 XLM 正在代幣化市場中一個不斷增長的細分領域站穩腳跟，即便業界大部分注意力仍集中在更大的區塊鏈和以美元計價的工具上。這一領先地位是否會吸引更多主權發行方並擴大鏈上非美國債務類別，將是 RWA 領域持續成熟過程中值得關注的關鍵動態。