星巴克預定於周三美股收盤後公布 2026 會計年度第三季財報，分析師預期公司在毛利壓力與復甦仍不均衡的情況下，將再交出一季表現分歧的成績。這份財報將再次提供投資人觀察近期營運改善是否持續反映至獲利，以及管理層的轉型努力是否仍足以抵銷成本逆風的機會。

星巴克（SBUX）股價目前約為 104 美元，今年迄今上漲 23%。這一漲幅已明顯超越同期標普 500 指數 8% 的漲幅。當前分析師共識目標價為 106.45 美元。

華爾街預期星巴克每股盈餘為 0.65 美元，營收為 91.2 億美元。這代表營收將較去年同期下降約 3.6%。

在上一季，星巴克的獲利與營收均優於市場預期。公司當季營收達 95.3 億美元，較去年同期增加 8.8%，同店銷售也高於分析師預估。

儘管如此，近期市場預期已轉趨保守。就本季而言，分析師目前預估營收將年減 3%，與去年第二季 3.8% 的成長形成明顯反差。

回顧過去 24 個月，星巴克僅有 13% 的季度每股盈餘超越預估，營收優於預期的比例則為 50%。這樣的參差紀錄，使市場在財報公布前維持相對審慎的態度。

轉型進展仍受關注

今年 4 月，星巴克在連續 7 個季度下滑後，交出第三個連續正成長的同店銷售季度。執行長 Brian Niccol 稱這項成果是「對業務而言的一個里程碑」。

RBC Capital Markets 分析師 Logan Reich 表示，公司似乎正在累積動能，同店銷售受惠於額外的人力投資、策略性關店、將銷售轉移至鄰近門市，以及延長營業時間。Reich 所屬機構預期第三季結果大致與市場共識一致。

Reich 也指出，財報電話會議的一項核心討論焦點，可能會圍繞管理層在達成三年內削減 20 億美元成本目標方面的進展，這仍是衡量星巴克在持續投資業務同時，能保留多少毛利空間的重要指標。

獲利壓力仍受檢視

並非所有市場觀察者都同樣樂觀。Seeking Alpha 的分析師社群目前給予 SBUX「中性持有」評級，而更廣泛的華爾街共識則偏向「買進」。

分析師密切關注多項壓力。咖啡大宗商品價格走高與關稅相關成本，持續壓抑原物料支出。同時，越來越多的銷售透過第三方外送服務完成，意味著更大部分營收被平台業者分走。

分析師 Gary Alexander 指出，關鍵問題在於星巴克是否能在美國本土市場連續多個季度維持中高個位數的同店銷售成長。他表示，這個問題迄今尚未得到明確答案。

在過去三個月的預估修正中，每股盈餘預估上調 15 次、下調 5 次。營收預估則分歧較大，9 位分析師上調目標，14 位分析師下修預測。

其他餐飲公司也公布了表現不一的季度結果。Domino’s 公布營收年增 4.3%，較預估高出 1.2%，消息公布後股價上漲 1.3%。Darden Restaurants 則交出 13.7% 的營收成長，符合市場共識。

整體而言，餐飲類股過去一個月平均下跌 2.7%。同期，SBUX 股價幾乎持平。

最新分析師共識目標價為 106.45 美元，較目前約 104 美元的股價僅有溫和上行空間。