渣打銀行表示，繼 Robinhood 鏈手續費銷毀後，其 100 美元的 UNI 目標價可能過低

渣打銀行全球數位資產研究主管 Geoff Kendrick 週四表示，他在 6 月份為 UNI 設定的 2030 年底 100 美元目標價可能過於保守。他指出，Uniswap（按交易量計算最大的去中心化交易所）正在利用在 Robinhood 鏈上產生的手續費來加速銷毀代幣。Robinhood 鏈是美國最廣泛使用的零售經紀平台之一 Robinhood 於 7 月 1 日推出的區塊鏈。

Kendrick 用來推算的銷毀率僅涵蓋 17 天的數據，且大部分來自一條上線約六週的區塊鏈。Uniswap 協議的手續費收入集中於單一場所的速度，比該銀行關於代幣化資產遷移到區塊鏈上的任何長期假設都要快。

收入運轉率高出近 2.5 倍

根據 DefiLlama 的數據，7 月 27 日至 8 月 12 日期間，Uniswap 協議收入平均為每天 244,222 美元，而前 17 天期間為每天 99,770 美元。所有這些收入都用於在 UNIfication（2025 年 12 月的一項升級，將協議手續費導向程式化代幣銷毀）下購買並銷毀 UNI 代幣——這是一種永久將代幣從流通中移除的機制，類似於股票市場中的股票回購。按年計算，7 月 27 日之後的運轉率達到 8,910 萬美元，幾乎與 Kendrick 引用的 9,000 萬美元相符。

按照 UNI 目前 3.53 美元的價格，該年化銷毀量相當於每年約 2,500 萬枚代幣，約佔流通中 6.242 億枚代幣的 4%。

Kendrick 寫道：「4% 的銷毀率顯然是不可持續的。即使 UNI 代幣價格達到我 2026 年底的目標價（6.50 美元），年化銷毀率也將是 2.2%。即使這樣，長期來看也可能無法持續。而且這還是在我們獲得更多像 Robinhood 這樣的合作夥伴之前。」他在報告結尾總結道：「我擔心我設定的 2030 年 UNI 100 美元目標價太低了！」

Robinhood 鏈佔協議銷毀量的 60%

根據 DefiLlama 的數據，Uniswap 在 Robinhood 鏈上的 v3 部署在過去七天內產生了 925,054 美元，佔該協議 155 萬美元總收入的 60%——即單一區塊鏈貢獻了 60% 的銷毀量。Uniswap 也佔了 Robinhood 鏈 24 小時去中心化交易所交易量 5.111 億美元中的 4.393 億美元，即 86%。

Uniswap Labs 於 7 月 2 日在 Robinhood 鏈上部署了 v2、v3、v4 和 UniswapX，將自己定位為「主要的公共 AMM」。兩項 Uniswap 治理提案於 7 月 17 日執行——協議手續費擴展：Robinhood 鏈以及啟動 v4 協議手續費（第 1/2 部分）。這些提案擴大了 Uniswap 的手續費捕獲機制，這是治理層多年來爭論的一項變革，直到 UNIfication 透過銷毀實現了向代幣持有者的直接價值分配。兩項提案都與收入激增在同一時間段生效，這意味著收入的增加不能單單歸因於 Robinhood 鏈。

TVL 數據的差異

Kendrick 引用 Entropy Advisors 的數據，將 Robinhood 鏈的總鎖定價值（TVL）定為「略低於 10 億美元」，並稱其為歷史上該指標增長最快的區塊鏈。然而，DefiLlama 記錄該鏈的 TVL 為 5.0697 億美元，另有 15.5 億美元的跨鏈資產。The Defiant 在 7 月份報導稱，該鏈早期的活動指標主要是由迷因幣交易推動的，而不是它最初設計用於的代幣化股票。

根據 CoinGecko 的數據，UNI 在 24 小時內下跌了 6.7%，在過去一週下跌了 13.4%，目前價格為 3.53 美元，市值為 22 億美元。渣打銀行於 6 月 15 日開始對其進行評級覆蓋，預計從該報告中引用的 2.50 美元價位將實現 40 倍的增長。