渣打銀行於10月12日宣布，其位於杜拜國際金融中心（DIFC）的分行現已為RLUSD提供機構級託管服務，RLUSD是Ripple在XRP Ledger上發行的穩定幣。該服務透過該分行向合格客戶提供，該分行受杜拜金融服務監管局監管。DIFC是杜拜的金融自由區，擁有自己的法律框架，並以杜拜金融服務監管局作為獨立監管機構，此一架構使該區成為國際銀行服務中東客戶的基地。

與此同時，Ripple、渣打銀行與營運橫跨外匯及加密貨幣市場的機構交易場所的LMAX Group，正在合作一項安排，使存放在該行的RLUSD可被視為約定LMAX產品的合格抵押品。三家公司均描述該功能為「計劃中」而非已上線。根據渣打銀行的公告，實施仍取決於最終文件、測試、監管要求、內部審批及各地司法管轄區的準備就緒。該計劃將把一家銀行、一家交易所營運商與一家穩定幣發行方納入同一套抵押品工作流程。

代幣保留於託管方

該提案的核心在於將資產的存放地點與其在交易關係中的功能分離。客戶可將合格RLUSD保留在渣打銀行的託管框架內，同時LMAX就抵押品價值獲得一份經約定的反映紀錄，用於自身的風險管理流程。

計劃中的模式分三個階段進行：

1. 託管。 機構將合格RLUSD存放在渣打銀行，該行提供託管服務並圍繞該等資產維護客戶帳戶關係。
2. 抵押品映射。 根據公告，LMAX可獲得抵押品約定價值的紀錄，而底層RLUSD可能無需直接轉移至交易場所。
3. 交易用途。 經認可的價值可支持約定的LMAX交易及抵押品管理活動。

這些公司尚未確定哪些產品符合合格條件，也未公布規範該安排的客戶條款或風險限額。

減少轉移可簡化機構交易配置

在託管方與交易場所之間移動抵押品，通常涉及錢包控制、結算時點、對帳及一系列作業檢查。三家公司預期，擬議安排可降低與轉移相關的作業風險，同時讓客戶在持有及運用RLUSD方面擁有更大彈性。

該效益取決於最終設計。儘管客戶可避免為每項交易需求移動代幣，該安排仍須依賴準確的託管紀錄、各方之間的及時溝通，以及清楚界定各方對抵押品權利的協議。

其吸引之處在於讓銀行託管帳戶與專業交易場所各自承擔不同角色：渣打銀行負責保管代幣，而LMAX評估管理客戶未平倉交易敞口所需的抵押品價值。

抵押品角色賦予穩定幣更長期的用途

用於結算的穩定幣可在各方間快速流轉，並兌回法定貨幣。相比之下，只要相關持倉維持未平倉，抵押品就須持續停留在義務背後。這一區別可能創造更持久的機構用例，因為該餘額持續支持客戶隨時間推移進行交易或滿足保證金要求的能力。

RLUSD與美元掛鉤，於2024年底獲紐約州金融服務部門批准後推出。RLUSD今年稍早已成為OKX的保證金抵押品，該整合使該代幣可在交易所主導的交易架構中使用。渣打銀行與LMAX的計劃採用不同的架構，其重點是在底層RLUSD保留於託管方的情況下認可抵押品價值。

最終協議將決定該模式是否可行

接受穩定幣作為抵押品僅僅是起點。機構需要了解其餘額可提供多少可用交易容量、其價值更新速度有多快，以及當客戶無法履行保證金義務時會發生什麼。其中若干細節在計劃中的整合裡仍未解決。

這些條款在追繳保證金時最為關鍵，屆時支持持倉的價值必須被迅速認可，且各方需要對自身權利有確定性。減少代幣轉移可簡化作業，但同時也使託管方與交易場所之間的法律及申報聯繫更加重要。

抵押品也需要回流流動性的通道

持倉平倉後，機構可能需要補充、移動或贖回其RLUSD餘額。Ripple Mint為經核准的機構客戶提供發行、贖回及管理RLUSD的直接系統，將計劃中的抵押品角色與該穩定幣更廣泛的流動性週期連結起來。

此流程之所以重要，是因為機構需要的不僅是託管與交易通道。當抵押品需求上升時，它們需要可靠的方式取得RLUSD；當相關要求下降時，則需要縮減餘額。整體模式的成效將取決於這些步驟協同運作的順暢程度。

考驗在於RLUSD能否跨兩家機構運作

渣打銀行託管服務的推出，為RLUSD提供了一個受監管的存放場所。擬議的LMAX整合將檢驗同一餘額能否在另一個獨立的交易環境中持續發揮作用。

若這些公司完成該安排，RLUSD可望成為機構抵押品工作流程的一部分，在資產保留於託管的同時，讓其價值支持交易。決定性的證據將來自有關估值、客戶保護、違約管理及市場壓力下取用權的最終規則。

---

本文僅供參考，不構成法律、財務或投資建議。計劃中的抵押品整合仍取決於文件簽署、測試、審批及適用的監管要求。

資料來源：Coindoo