穩定幣基礎設施在過去十年中，主要圍繞軌道、協議與結算系統進行成熟化發展，使價值能以秒級速度和極低成本跨境流動。整體穩定幣市場的流通供應量已增長至數千億美元，主要支付公司與金融機構也已推出或探索穩定幣相關計畫——這些跡象顯示，該技術正從投機性用途轉向機構採用。Stablerail 執行長暨共同創辦人 Alex Emelian 表示，這一技術基礎現已大致到位。他認為，缺失的是企業在日常財務流程中使用這些軌道所需的操作產品層：支付審批、交易對手篩查、文件記錄與審計準備。

Emelian 的觀點源自他先前將一款消費級加密產品規模化至超過二十億美元交易量的經驗。他表示，在這個過程中，區塊鏈基礎設施很少是主要的摩擦來源，更大的問題在於圍繞它的產品層。Stablerail 正是圍繞這一論點而建——一個自託管、合規原生的平台，將控制機制、交易篩查與法幣存取整合於一處，專門服務 Emelian 所稱那些被既有供應商忽視的企業。

在接受 Metaverse Post 採訪時，Emelian 討論了為何他將企業級穩定幣採用視為產品挑戰而非技術挑戰、AI 在財務運營中應如何運用，以及他認為穩定幣軌道要成為企業財務的日常一部分之前必須發生什麼。

產業已經建好了軌道。您曾主張真正的瓶頸在於圍繞軌道所打造的產品。您是如何得出這個結論的？

Emelian 表示，軌道是可行的。穩定幣可以在數秒內以極低費用跨全球轉移，他將這個問題描述為已經解決。在他看來，尚未解決的是企業在該轉帳周圍運營所需的一切：誰批准了付款、交易對手是否經過篩查、發票存放在哪裡、審計人員能審查什麼。

他說自己是透過經驗得出這一結論的。在他先前的公司——一家將消費級加密產品規模化至超過二十億美元交易量的企業——中，模式始終如一：區塊鏈部分從來不是阻礙，圍繞它的產品才是。

Emelian 表示，市場上不缺加密商業錢包，但大多數提供的都是相同的基本商品：軌道，即發送和接收的能力。他將軌道描述為簡單的部分，稱其「現在基本上是免費的」。他說，這些產品通常沒有提供的，是企業所需的控制機制、篩查、審計工具和法幣存取。「企業購買的不是軌道，」他說。「他們購買的是在軌道之上安全運營的能力。」

對於一位試圖使用穩定幣的 CFO 來說，體驗在哪裡會出現問題？

Emelian 表示，Stablerail 與許多首次使用穩定幣的傳統財務領導者合作。用他的話說，這些使用者並非想要「做加密貨幣」，而是在執行現在恰好涉及穩定幣的財務職能。他們關心的是常見的商業問題：保護公司、保持清晰的記錄、滿足審計人員的要求、控制誰能動用資金。

他表示，現有的工具往往迫使這些財務領導者先成為加密貨幣操作者。一家公司可能需要一個為單一交易者設計的錢包、一個區塊瀏覽器來確認交易是否完成、一個試算表來追蹤欠款、一個逐一地址手動操作的獨立篩查工具，以及一個存在於群組聊天中的審批流程。

Emelian 表示，這種安排在審計人員詢問某筆付款的用途而沒有明確答案之前都能運作。在他看來，矛盾之處在於：財務團隊被要求像加密貨幣使用者一樣思考，但他們真正想要的只是一個表現得像商業帳戶、恰好運行在區塊鏈上的帳戶。「CFO 不想成為自己的銀行，」他說。「他們想要的是相反的東西：控制機制、職責分離和記錄。」

支付是顯而易見的切入點。除了支付之外還有什麼機會？有什麼比預期更具影響力？

Emelian 表示，支付可能是切入點，但他並不認為這是機會中最重要的一部分。他說，一旦企業以穩定幣持有營運資金，金庫功能就開始改變。閒置餘額可以立即產生收益，而不必在銀行裡停放數週；向一百名承包商的付款可以變成一個批次操作，而非一百筆匯款；開票和對帳可以自動化，因為貨幣本身是可程式化的。

他說，結果證明比許多人預期更重要的是治理——即控制和審計層。在他看來，治理才是讓一家認真的公司能夠無懼地大規模運營的關鍵。雖然產業經常強調速度，但 Emelian 表示，對 CFO 來說最重要的問題是控制。

您曾在消費級規模上引導首次使用者。這一經驗如何影響您對企業採用的看法？

Emelian 表示，關於信任的教訓幾乎可以直接從消費級加密貨幣套用到企業財務領域。他先前在公司引導數百萬首次消費級使用者時，障礙主要不是技術，而是信任和認知負荷。他表示，使用者一旦覺得金融工具有風險或令人困惑，就會迅速放棄。解決方案不是更好的區塊鏈，而是減少決策點、隱藏複雜性，讓最安全的路徑成為預設選項。

他將同樣的原則應用於 CFO——他同樣將 CFO 描述為首次使用者，只是風險更高。他表示，Stablerail 的設計確保合規且可審計的操作方式也是最簡單的方式。如果安全依賴自律，使用者可能會跳過；但如果是預設選項，他們更可能遵循。

然而，他表示企業採用與消費者採用有一個不同之處，這反而讓 Stablerail 更容易開展業務。在消費金融領域，轉換成本幾乎為零。如果一張新卡推出更高的現金回饋，使用者可以立即離開。他說，企業金融則不同，因為它建立在信任和運營契合之上。一個已將其運營和審計人員連接到某個平台的財務團隊，不太可能因為幾個基點的差異而離開。他補充道，在 Stablerail 目前的規模下，關係尤為人性化的。這種黏著性是贏得認真企業信任的較慢工作的回報，也是 Stablerail 更願意為企業而非追逐消費者打造產品的部分原因。

企業猶豫不決，因為他們無法複製從傳統銀行業中期望的治理。這是技術問題還是產品問題？

Emelian 將其描述為「一個穿著技術外衣的產品問題」。他表示，安全持有資金並在鏈上記錄所有活動的技術已存在多年。缺失的是一個以財務團隊期望的形式呈現這些能力的產品：角色、審批門檻、每筆交易的篩查，以及每筆付款背後的文件軌跡。

他表示，區塊鏈已經提供了完整的記錄，但這份記錄對非專業人士來說往往難以解讀。在他看來，Stablerail 的工作不是發明新的密碼學，而是將現有的鏈上資訊轉化為 CFO 能識別為治理的框架。他說，企業的阻礙不是因為鏈上控制不可能實現，而是因為沒有人將其包裝成他們可以信任的產品。

GENIUS 法案和 MiCA 在 2026 年帶來了監管明確性。這是否如人們預期那樣轉化為企業採用？

Emelian 表示，監管是必要的，但他不認為這是人們想像中的簡單解鎖。他說，GENIUS 法案和 MiCA——即歐盟的《加密資產市場監管法規》，為整個歐盟地區的加密資產引入了全面規則——所帶來的明確性做了一件重要的事：它使穩定幣成為合法的營運資金，讓 CFO 可以提議使用穩定幣而不會構成職業風險。

但同時，他表示監管明確性是雙刃劍。允許採用的規則也要求真正的合規，包括篩查、監控和審計軌跡。他說，大多數公司沒有相應的基礎設施。因此，監管並未消除障礙，而是將其轉移——從「這是否被允許」變成了「我能否實際滿足這些要求」。

Emelian 表示，第二個問題正是 Stablerail 旨在回答的。他補充道，更嚴格的監管對 Stablerail 有利，因為它將治理從可有可無的選項變成了法律上的必需品，而幾乎沒有供應商能在不接管客戶資金託管的情況下提供這種治理。

AI 被內建到您的運營核心中，而非附加在產品之上。它的作用是什麼？您如何界定其權限？

Emelian 表示，許多公司是在已完成的產品上附加 AI 聊天機器人。Stablerail 採取了相反的做法，將 AI 置於運營核心內部。他表示，系統會根據付款用途檢查每份文件、篩查交易對手、標記異常情況，並為人工審批準備工作。

他表示，設計背後的原則很簡單：代理可以提出請求，AI 可以檢查，但人類始終擁有簽核權。隨著財務變得更加自主，他說，重要的問責問題是：當軟體自行動用資金時，誰來負責？Stablerail 的答案是：機器做工作，人類保留權限。

Emelian 表示，這是一個有真正合規風險的企業唯一能實際採用的 AI 驅動金融版本。他預期這個類別的發展方向不是獨立花錢的代理，而是一個控制層，幫助企業信任那些準備工作的代理。

Stablerail 正在建設的具體缺口是什麼？兩到三年後的成功是什麼樣的？

Emelian 表示，既有供應商大多只銷售單一元件，例如託管、軌道或篩查，讓企業自行組裝其餘部分。越來越多的金融科技和加密基礎設施公司已認識到這種碎片化是一個市場機會，但很少有公司將自託管與受監管企業所需的合規和治理層結合在一起。Stablerail 正在建設一個將這些部分整合在一起的帳戶：自託管，意味著 Stablerail 從不持有客戶資金，同時將控制、合規和法幣存取集中於一處。

他說，公司的切入點是服務那些被大型既有供應商服務不足或不願支援的企業，包括需要真正治理但不想交出託管權的加密原生企業和受監管的貨幣服務企業。

Emelian 表示，在兩到三年內，成功意味著成為這些公司的預設營運帳戶，就像新型數位銀行成為新創公司的預設選擇一樣，然後讓更廣泛的市場隨著穩定幣成為正常的商業貨幣而逐步轉向 Stablerail。「我們不需要每家公司現在就想要這個，」他說。「我們需要的是抓住現在就需要它的那些公司，並在其餘公司到來時做好準備。」

五年後，企業的主流穩定幣採用是什麼樣的？

Emelian 表示，五年後，一家用穩定幣營運資金的企業根本不會認為這套系統是加密貨幣。它將被視為一個更快的、可程式化的商業帳戶，只是恰好以鏈上方式結算。資金將即時流動，付款將內建自身的合規和審計功能，許多目前需要人工操作的財務流程將在人類的監督下自行運行。

他說，需要改變的主要不是底層技術——這在很大程度上已經到位。缺失的是產品層和信任。他說，必須有人讓鏈上操作感覺像財務團隊已熟悉的銀行系統一樣安全和熟悉。最終勝出的公司不一定是擁有最快區塊鏈的，而是讓軌道變得隱形的那些——讓 CFO 不再想著軌道，只是專注於經營業務。