8月15日，HSC大會重返胡志明市，匯聚來自金融機構、科技公司與創投資金的資深人士，共同探討區塊鏈基礎設施、數位資產與鏈上金融市場的未來。

其中最受矚目的場次之一「穩定幣贏得了支付之戰，接下來呢？」由CoinTracking行銷長Berken Menges主持，與談人包括FXHB Asset Management合夥人Carney Mak、IDRX共同創辦人兼執行長Nathanael Christian、The Spartan Group分析師Harry Bui，以及BingX策略長Kevin Lee。

這場辯論正值穩定幣躍居主流金融政策核心之際。穩定幣總市值已成長至數千億美元規模，由USDT與USDC等美元掛鉤代幣主導；2025年多個主要司法管轄區也為該產業確立了正式規範——美國通過GENIUS Act聯邦穩定幣立法，歐盟MiCA框架則開始對在其市場營運的發行方適用穩定幣條款。與會講者並未將穩定幣的主導地位視為定局，而是深入剖析貨幣基礎設施的下一個前沿：穩定幣在哪些領域已取代傳統支付軌道、又在哪些領域仍主要作為結算層；為何印尼與越南等新興市場正推進本幣替代方案，以降低美元化與資本外流風險；以及穩定幣要從投機性工具演變為全面「可銀行化」、融入日常金融生活的資產，還需要哪些條件。

支付之戰：究竟贏得了什麼？

場次開始時，主持人要求講者定義「勝利」本身的內涵，追問這一命題在實務上究竟意味著什麼。隨後的交鋒揭示了一個細膩的共識。

與會者同意，穩定幣並未取代高效率的國內零售支付軌道——Nathanael指出，印尼的QRIS與電子錢包系統在本地商務上更為優越——但穩定幣已在全球結算層取得更具戰略意義的立足點。Harry表示：「我同意穩定幣贏了，但不是人們以為的那種日常使用方式。重點在於結算層，這才是最重要的。」Kevin補充，雖然全天候即時轉帳的基礎設施已獲驗證，但從日常存款到保險與不動產支付的完整「整體架構」仍未實現。

透明度、監管與市場韌性

在確立穩定幣當前定位後，座談會轉向可能削弱或鞏固這一地位的關鍵因素：信任。Carney為監管機構坦率辯護，表示監管者要跟上不斷變異的環境「真的很難」——這一環境涵蓋演算法型、法幣儲備型、收益型與公共儲備型穩定幣。她認為，真正的透明度不僅需要了解儲備是否經過審計，還需理解發行方如何產生收益並管理交易對手風險。

Harry則談及近期涉及USDE與Team Finance的脫鉤事件，將其定位為槓桿與預言機風險方面痛苦卻必要的教訓。他說：「市場確實從中學到了教訓，會從錯誤中成長」，並形容這個過程是「不斷嘗試、失敗、再嘗試的自然演進」。

國家貨幣對決美元霸權

在儲備與監管的技術性討論之下，潛藏著更深層的地緣政治張力，美元掛鉤穩定幣與本國貨幣主權之間的核心分歧浮上檯面。Nathanael概述了印尼推動印尼盾穩定幣的計畫，旨在無須經由美元換匯或依賴SWIFT即可進行跨境貿易。Harry則詳述越南即將於2026年推出的監管框架，該框架將把加密資產視為應稅資產，並將外匯操作與越南盾掛鉤——這項要求使全球平台的市場進入更趨複雜。

Carney一語道破問題核心：「眾所周知穩定幣是全球性的，但貨幣與監管框架是地方性的。」對許多國家而言，優先要務並非培育創新本身，而是防止資本外流並保護外匯儲備。

前路展望

在釐清當前張力後，與會講者將目光投向穩定幣逐漸隱入金融背景的未來。Kevin預測，兩年內該技術將深度嵌入Apple Pay與Google Pay，消費者在支付時將不再區分加密貨幣與法幣。Harry設想鏈上信貸額度能橋接DeFi與傳統銀行，Carney則呼籲產業讓穩定幣全面「可銀行化」——被認可為可為不動產、車輛及日常支付提供擔保的正規資產。Nathanael總結道，東南亞主要金融科技業者很快就會運行於區塊鏈軌道之上，即使使用者永遠不會察覺自己正在接觸穩定幣。