SPDR 標普 500 ETF 信託（SPY）於 7 月 29 日恢復盤中走勢，上漲 0.17% 至 742.00 美元。此前聯邦準備理事會維持政策利率不變，聯準會主席凱文·沃希向記者表示，市場應專注於即將公布的經濟數據，而非他個人的意向。

聯邦公開市場委員會以 9 比 3 的票數維持聯邦基金目標利率區間在 3.50% 至 3.75%。 accompanying 聲明完全省略了前瞻指引——這與傑羅姆·鮑爾時代的溝通風格形成顯著差異。三位投下反對票的官員支持升息一碼，凸顯委員會內部辯論的焦點已從政策是否應維持限制性，轉向應以多大力道執行。單一 FOMC 會議出現三張反對票在歷史上相當罕見，通常暗示委員會對近期政策路徑遠未達成共識。

沃希拒絕將此決策定性為「暫停」，並強調通膨仍高於央行目標。他駁斥了政策制定者會容忍對 2% 通膨目標做出彈性解讀的說法，認為五年來的物價高漲已造成一種默默接受的印象。他表示，物價穩定無法在九週內恢復。6 月核心消費者物價指數讀數被視為不如整體通膨放緩趨勢重要。

此次語氣比沃希首次記者會更為強硬，先前的記者會曾對風險性資產造成壓力，並引發對更廣泛熊市的擔憂。藉由移除明確指引，聯準會實際上為投資人提供了一個數據依賴的框架，在此框架下，每一份通膨與就業報告都可能迅速重新定價股票。這使得即將發布的數據——下一輪 CPI 與 PCE 通膨數據、每週初領失業金人數，以及月度就業報告——成為目前至 9 月會議之間市場定價機制的核心。對 SPY 而言，該基金的漲幅不應被解讀為明確的政策轉向，而是市場對一位試圖說服其通膨抗戰仍是首要使命的主席的反應。

SPY 的溫和漲幅伴隨著顯著的跨資產訊號。10 年期美國公債殖利率在觸及盤中高點約 4.650% 後回落至 4.620%，而全球長期公債殖利率則維持在 2008 年以來的最高水準附近。這種環境通常會對股票估值造成壓力，因為較高的折現率會壓縮指數型基金中隱含的盈餘乘數。即便如此，SPY 仍獲得足夠支撐轉為正值，顯示在聯準會避免更鷹派的結果後，部分投資人願意逢低買進。

黃金現貨上漲突破 4,100 美元，創下最強盤中水準。比特幣在 64,237 美元附近交易，日漲幅 0.84%，市值約 1.29 兆美元。比特幣的穩定性對整體風險情緒具有重要意義，因為穩定的加密貨幣市場可降低流動性壓力蔓延至更廣泛的山寨幣領域的可能性。

並非所有觀察者都接受聯準會的論述。歐洲太平洋資產管理公司首席經濟學家兼執行長彼得·希夫認為，只有語言改變了，政策依然是照常行事。他指出收益率曲線的長端，投資人似乎在賣出公債並買入黃金，而非按面值接受通膨承諾。

沃希將未來數週描述為「審慎思考而非審慎等待」的時期。唐納·川普總統公開稱讚聯準會主席「出色」。

根據 COINOTAG 專有的 42 指標綜合支撐/阻力評分引擎，SPY 在下跌 1.67% 後報 729.51 美元。739.46 美元阻力位評分為 94/100，由費波納奇 0.382 回撤位與一目均衡表 Senkou A 支撐。最強支撐位 724.52 美元評分為 70/100，由成交量控制點（POC）與 ATR 下軌指標支撐。中性的 0.0000% 資金費率、186 萬美元的未平倉量，以及未提供多空比，暗示永續合約槓桿有限。COINOTAG 恐懼與貪婪指數為 29，反映恐懼情緒。

重新站上 739.46 美元將開啟測試 746.62 美元的空間，而持續遭到拒絕則將維持下跌趨勢。果斷跌破 724.52 美元將使近期穩定論失效，並對 709.51 美元構成壓力——該水準評分為 57/100，與低成交量節點（LVN）和費波納奇 0.886 相關。

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