Spotify(SPOT)股價於週二上漲 4.5% 至 514.45 美元,盤中一度觸及 516.22 美元的高點。這波漲勢是近幾週以來最明顯的單日走勢,但成交量異常清淡,僅成交 339,595 股,較每日平均約 237 萬股減少 86%。

該股前一個交易日收在 492.47 美元。週二的漲幅使股價站上 50 日移動平均線 483.26 美元與 200 日移動平均線 484.68 美元之上;這兩項是交易者用以判斷中期與長期趨勢、最受廣泛關注的參考指標。

新增的機構買盤似乎是這波漲勢的主要推手。Plato Investment Management 與 Commerzbank 等機構皆加碼持股,在 Spotify 8 月 4 日財報公布後短暫回檔之際,協助重振市場信心。

在該份財報中,Spotify 每股盈餘為 2.98 美元,低於分析師共識的 3.16 美元;營收為 54.5 億美元,略低於 54.7 億美元的預測,但年增率仍達 13.9%。

AI 協議與訂閱用戶展望提振市場情緒

儘管財報不如預期,Spotify 的第三季指引仍預期訂閱用戶成長將創紀錄,且利潤率將有所改善。公司同時宣布與環球音樂集團(Universal Music Group)簽署聚焦 AI 的授權協議,分析師認為這是長期變現的正面訊號。

這項協議是在唱片產業設法為生成式 AI 建立規則之際達成。環球音樂與其他大型唱片公司於 2024 年因涉嫌侵害著作權而對 AI 音樂新創公司 Suno 與 Udio 提出訴訟,而經協商達成的授權協議自此成為界定 AI 系統可如何使用錄音音樂與詞曲創作的平行途徑。對 Spotify 而言,該公司將大部分營收以版稅形式支付給唱片公司與版權商,這些條款將直接影響其核心業務的成本結構。

分析師指出,Spotify 進軍 AI 工具、有聲書與售票業務,可望隨時間成為較高利潤率營收的潛在來源。這些產品線可降低公司對廣告支援收入的依賴,而該類收入的動能已相對疲弱。第三季財報將是檢視訂閱用戶與利潤率指引能否兌現的首要觀察指標,環球音樂協議將如何變現的進一步細節也受到關注。

分析師評級與目標價

分析師整體情緒仍偏向正面。兩位分析師給予 SPOT「強力買進」評級,十七位給予「買進」,六位給予「持有」,形成「中度買進」的共識評級。共識目標價為 609.05 美元,遠高於目前交易價格,約較週二 514.45 美元的收盤價高出 18%。

近期的目標價調整方向不一。Citizens JMP 將目標價自 600 美元調升至 625 美元,並維持「優於大盤」評級;Benchmark 將目標價自 695 美元下調至 650 美元,但維持「買進」評級;Cantor Fitzgerald 將目標價自 510 美元調升至 530 美元,並維持「中立」立場。Weiss Ratings 與 Wall Street Zen 則在近幾個月雙雙下調該股評級至相當於「持有」的水準。

內部人與機構動向

在內部人方面,執行長 Alex Norstrom 於 8 月 3 日以平均 502.10 美元的價格出售 5,436 股,此交易與股權獎勵歸屬產生的稅務義務有關;此類由稅務驅動的出售,通常被視為較不能反映高階主管對公司前景的看法,不同於自主性的公開市場賣出。過去 90 天內,內部人合計出售價值 5,910 萬美元的股票。

機構投資人持有該公司 84.09% 的股份,此水準在大型科技股中相當常見。近期的大型加碼包括 Norges Bank 於第四季建立約 7.11 億美元的新部位,以及 UBS Asset Management 將持股增加 1,382%。

Spotify 目前市值為 1,075 億美元,本益比為 32.47,貝他係數為 1.58,意味著該股歷來的波動幅度較大盤更為劇烈。