據促成這筆交易的經紀商之一表示，SpaceX利用英國全新的公開發售平台向英國散戶投資人籌集數億英鎊，此舉可能鼓勵一波大型美國企業跟進。

公開發售平台（POP）由英國金融行為監理總署（FCA）於1月推出，是擴大IPO參與管道的更廣泛措施之一，旨在讓計劃籌資超過500萬英鎊的企業，毋須受監管的公開市場即可向廣大投資人基礎出售股份。馬斯克（Elon Musk）旗下的SpaceX是首家採用此機制的公司。

以直言批評華爾街聞名的馬斯克，利用POP接觸英國散戶投資人——這一群體傳統上被排除在多數IPO配售之外，因為配售通常保留給機構基金——據報導，該公司透過此平台籌集了約3.64億美元（2.679億英鎊）。

據代表SpaceX向散戶投資人出售股份的Winterflood表示，儘管這家衛星公司的股價自6月IPO以來已下跌12.8%，但其成功運用POP顯示其他大型企業將尋求效仿這筆交易。

「當我們首次承接SpaceX案時，我誠實的感覺是POP機制的用途會相當有限，」Winterflood企業服務主管Joe Winkley向City AM表示。「我原以為這不會成為有固定交易流的業務。我想我錯了。」

美國三明治連鎖店Jersey Mike's隨後也透過POP向英國投資人募資，Winkley坦承原本並未預期這家公司會向英國散戶投資人出售股份。

他如今預期POP交易將來自其他市場，包括歐洲和亞洲。許多英國人則期待科技巨頭OpenAI和Anthropic也能跟隨SpaceX的腳步。

「這不代表每宗大型美國IPO都會包含POP，但我認為……會有更多，」Winkley說。「我認為目前的交易管道相當強勁。」

業界疑慮

根據英國上市規則，此類募資通常要求發行人為英國投資人編製專門的招股說明書，這意味著企業不能在英國使用其本國市場所接受的監管文件。

使用POP讓企業得以繞過這項要求，導致倫敦金融城人士憂慮這可能形成「雙軌制」，企業可在海外上市，同時無需冗長的招股說明書即可享受英國散戶發售的好處。

但Winkley駁斥這些說法，強調經紀商在完成每筆發售前會執行自身的盡職調查。

「這是進入英國市場摩擦略低的方式，但絕不是寬鬆監管，」Winkley說。

「FCA非常明確地表示，我們不能只是轉過頭說，看，高盛和摩根士丹利是全球最大的銀行，這些律師事務所都做過了，他們都對文件感到滿意。我們必須進行獨立的盡職調查。」

Winkley也駁回了不良行為者可能藉此機制滲透英國市場的疑慮，他指出，若允許這種情況發生，也會損害經紀商自身，使其無法募資。

「重點在於我們能募集多少資金。如果我們承接一筆交易，需要投入大量工作，我們也承擔監管風險，」他補充道。「因此，我們在業務選擇上會非常謹慎。」

IPO乾旱

POP的崛起，正值倫敦市場持續與長期的IPO乾旱及近年不斷縮減市場規模的併購潮搏鬥之際。

據Peel Hunt統計，倫敦證券交易所今年迄今已出現11宗10億英鎊級的併購案，而自2023年以來，僅有11家市值超過1億英鎊的公司上市。

有人認為，POP讓看重英國價值的企業更容易避免在倫敦上市，同時仍能利用英國的資金池。
但Winkley主張，若有知名企業在英國上市，英國本土散戶投資人基礎將支持本土交易。

「如果帶來合適的故事，圍繞POP及其他種種的許多質疑都會煙消雲散。我認為你會看到英國散戶投資人做出回應，」他說。

他坦承，雖然POP機制為Winterflood帶來新機會，但經紀商的主要重心仍是本土市場。

「我們是一家非常專注於英國的企業。歸根結底，我們仍非常希望參與英國的IPO業務，」他補充道。