SpaceX 股票在過去兩個月內市值蒸發數十億美元，從 IPO 後的高點 $225 大幅跌至歷史低點 $105。儘管做空壓力持續增加，多項財務與技術指標顯示此次拋售可能已過度，或為投資人創造了具吸引力的進場時機。此次回檔發生於更廣泛的市場環境中——資本密集型成長公司，尤其是大量投資 AI 基礎設施的企業，即使 AI 運算產能的長期需求預期持續攀升，仍因短期現金消耗而面臨更嚴格的審視。

SpaceX 公布第二季業績：好壞參半但成長強勁

SpaceX 本週稍早公布了第二季財務業績，營收年增 92% 至 $78 億。這些數據凸顯了該公司核心業務領域的持續需求。

Starlink 部門在本季結束時擁有 1,200 萬訂戶，衛星星座數量超過 10,000 顆。連網營收在第二季達到 $42 億，上半年累計為 $75 億。Starlink 的用戶基數穩步成長，因衛星寬頻競爭仍然有限；Amazon 的 Project Kuiper 尚未開始大規模商業服務，使 SpaceX 在低地球軌道網路連接領域享有顯著的先發優勢。

太空業務營收在第二季攀升至 $9.62 億，高於去年同期的 $6.19 億。AI 營收大幅成長至 $25.6 億，先前為 $8.18 億。Starlink 的連網業務創造了超過 $16 億的營收，而太空及 AI 業務在當季分別錄得超過 $5.42 億和 $12 億的虧損。

投資人核心關注點在於該公司持續攀升的資本支出。第二季資本支出超過 $180 億，其中 AI 業務獨占 $152 億。部分 AI 支出流向 Nvidia，該公司為 SpaceX 供應晶片。此支出模式反映了更廣泛的產業趨勢：大型科技公司已集體投入數百億美元於 AI 數據中心建設，主要受到企業客戶對生成式 AI 能力需求激增的推動。

分析師預期營收將持續成長

市場普遍預期 SpaceX 將維持成長軌跡，這得益於該公司在衛星發射服務和衛星寬頻連接領域的市場主導地位。

根據 Yahoo Finance 數據，分析師預期該公司本季營收將約達 $120 億，較第二季大幅成長。全年營收預估今年為 $391 億，明年將攀升至 $730 億。

關鍵成長動力來自該公司不斷擴展的 AI 數據中心業務。SpaceX 已簽署多項協議，包括與 Anthropic 簽訂每月 $12 億的合約、與 Google 達成 $9.5 億的交易，以及與 Reflection AI 達成 $1.5 億的合作。管理層預期 Terafab 專案完成後，資本支出將逐步下降。從大規模建設階段支出過渡到更常態化的運轉水準，是投資人密切關注的里程碑，因為這將標誌著 AI 基礎設施投資開始更直接地轉化為利潤率擴張。

MarketBeat 數據顯示，追蹤該股的分析師共識目標價為 $229，較當前水準約有 99% 的上漲空間。給予看多評級的公司包括 Bernstein、UBS、Wells Fargo 及 Piper Sandler。

技術分析顯示可能正在築底

從小時圖來看，SPCX 正顯示築底跡象。該股在 $105.27 形成雙底型態，頸線位於 $126.31，即 8 月 4 日的高點。股價目前正嘗試重新站上 50 期指數移動平均線，相對強弱指數（RSI）也已突破中性的 50 水準。

若能持續上漲，該股可能在未來數月挑戰 $200 的心理關卡。反之，若跌破 $111 支撐位，將使看多的技術格局失效。