SpaceX 股票（SPCX）週三收盤略高於 115 美元，較六月 IPO 發行價低近 20%，而其 2056 年到期債券跌至歷史新低，跌破 89。股票與債券的同步下滑推動債券最差收益率（YTW）升至 7.6%，並重新引發了關於股票和加密貨幣領域中 AI 驅動的估值是否即將面臨修正的辯論。SPCX 目前交易價格較六月峰值 225.64 美元低約 48%。當一家公司的債券和股票同時下跌時，通常意味著投資者正在重新評估其基本面信用狀況，而非僅僅對股票市場的情緒變化做出反應。

債券市場閃現警示信號

六月，SpaceX 發行了總額 250 億美元的債券，分為五個批次，票面利率從 5.35% 到 6.65% 不等。期限最長、於 2056 年到期的債券跌幅最為劇烈，目前的交易水平通常與垃圾級債券相當，這意味著儘管 SpaceX 在發行時的定價較高，投資者現在要求的收益率已更接近對低於投資等級的發行人所要求的水平。

Zerohedge 報導稱，本週債券跌破 89，與此同時超大規模數據中心營運商債券——即微軟、亞馬遜和 Alphabet 等大型雲端和 AI 基礎設施公司的債券——出現更廣泛的拋售。這一走勢呼應了分析師在 IPO 定價後不久標示的市場頂部信號。2056 年到期票據的信用利差已從發行時的約 175 個基點擴大至目前的超過 230 個基點，反映出債券持有人要求更高的補償才願意持有該債務。

Another record low: SPCX bonds dip below 89; YTW climbs to 7.6% pic.twitter.com/LddxR2cvHL — zerohedge (@zerohedge) July 22, 2026

該公司還公布第一季度淨虧損 42.8 億美元，營收為 46.9 億美元，這意味著季度虧損消耗了每賺取一美元中約 91 美分。這一燒錢速度加劇了外界對該公司盈利之路及債券基本面的審視。分析師認為，虧損與營收之間不斷擴大的差距解釋了為什麼債券持有人與股票投資者不同，正在對實質上更高的風險進行定價。

Schiff 將 SpaceX 拋售解讀為更廣泛的信號

經濟學家 Peter Schiff 轉發了債券數據，並單獨指出 SPCX 收盤價較其高點低了近 50%。他將這一跌勢描述為其他估值過高的股票和加密貨幣可能面臨類似命運的前兆。

$SPCX closed just above $115, nearly 20% below its IPO price and almost 50% below its high. This could be a harbinger of things to come for other overhyped stocks and cryptos. Look out below! — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 22, 2026

Schiff 先前曾對債券市場發出警告，主張引發下一場重大金融危機的將是信用壓力，而非比特幣。Schiff 是知名的黃金倡導者和長期看空的宏觀評論員，其公眾形象建立在對美元走弱和股市下跌的預測之上。他的批評者指出，他有著一長串未在他所建議的時間內兌現的預測記錄。

SpaceX 拋售的時機與市場對 AI 相關估值的更廣泛擔憂相吻合。SpaceX 在公開上市後不久便加入了納斯達克 100 指數（Nasdaq 100），這一里程碑通常會觸發被動指數基金的買入，但在市場情緒逆轉時也可能放大波動性。自那以來，該股已從該里程碑下跌約 29%。本月 Starship 試飛的延期進一步打壓了投資者情緒，為壓在股價上的擔憂清單再添執行風險一項。

禁售期屆滿加劇拋售壓力

SpaceX 的首次大規模股票解禁計劃於八月初進行，恰逢該公司第二季度財報發布後兩天。約 9.115 億股股票——按近期價格計算價值約 1,230 億美元——將符合出售條件。禁售期屆滿是一種合約限制，用於防止內部人士和早期投資者在 IPO 後立即出售股票；這些限制的到期在歷史上通常會引入顯著的拋售壓力，因為 IPO 前的持有者將獲得首次變現頭寸的機會。

投資者正密切關注禁售期屆滿的時程，以及與 SpaceX 據報收購 Cursor AI 相關的稀釋擔憂。然而，部分交易員已識別出一個下降楔形技術型態，可能支撐股價在當前價位附近出現反彈。

SpaceX 股票和債券的弱勢是否會蔓延至加密貨幣市場，可能要等到八月禁售期和財報結果揭曉後才會更加明朗。市場參與者可能會將 SPCX 債券收益率作為早期指標加以觀察，以便在任何更廣泛的重新定價波及數位資產之前做出判斷。