S&P 給予 BlackRock 代幣化準備金基金最高穩定性評級

S&P Global Ratings 將 BlackRock 新推出的代幣化貨幣市場基金授予其最高本金穩定基金評級。

該評級機構於週一將 BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle（BRSRV）評為「AAAm」，理由包括其投資與交易對手的信用品質、到期結構，以及管理層維持穩定淨資產價值的能力。

S&P 表示，在對 BlackRock Advisors 的管理與組織、信用研究與分析、風險管理與合規進行的質性評估中，沒有發現「任何弱點」。

該評級機構也將該基金的代幣化架構描述為具備營運韌性，並指出其設有旨在降低網路攻擊、智慧合約與區塊鏈網路風險的控制措施。該基金採用許可式架構，僅允許白名單錢包進行交易。

BRSRV 於週一以開放式管理投資公司形式推出，目標是讓其股份符合《GENIUS Act》下支付型穩定幣發行人可持有的合格準備金資產資格。

該基金將持有現金、93 天或以下到期的美國國債證券，以及以國債工具作為擔保的隔夜附買回協議。其加權平均到期日不超過 60 天，加權平均存續期不超過 120 天。這些持有資產與限制是 S&P 評估短期固定收益工具的核心，尤其是在代幣化基金正進入如今塑造穩定幣基礎設施的準備金資產討論之際。

$USDT 仍屬 S&P 評級最低的穩定幣之一

另方面，S&P Global 於週二公布其最新穩定幣穩定性評估摘要，表示其涵蓋的 11 種穩定幣中，有 6 種具備「adequate」或更強的維持與法幣掛鉤能力。

S&P 表示，在過去三個季度中，有兩項評估被下調，其餘九項維持不變。

Tether 的 USDt（$USDT）在 S&P 於 2025 年 11 月將其評級從 4、即「constrained」下調後，目前仍維持在 5、即「weak」。TrueUSD（TUSD）與 Ethena USD（USDe）也同樣被評為 5。

Euro Coin（$EURC）、USD Coin（USDC）、Global Dollar（USDG）與 Paxos USD（USDP）被評為 2、即「strong」。Gemini USD（GUSD）與 EUR Convertible（EURCV）被評為 3、即「adequate」。

First Digital USD（FDUSD）與 Sky Dollar/Dai（USDS/DAI）被評為 4、即「constrained」。

S&P 於 2023 年 12 月推出這套評估框架。其分析涵蓋支撐穩定幣的資產、流動性、治理、贖回安排、法律與監管保護、技術依賴，以及發行人的過往紀錄。評級範圍從 1、即「very strong」，到 5、即「weak」。

BlackRock 基金獲得的 AAAm 評級與 S&P 的穩定幣評估是分開的。本金穩定基金評級衡量的是固定收益基金維持穩定淨資產價值，以及將信用風險導致的本金損失暴露降至最低的能力。