韓國正加速推進區塊鏈驅動的金融發展。金融服務委員會（FSC）已提出一項政策路線圖，旨在透過代幣化使證券發行與交易現代化，象徵朝向數位資本市場邁出重要一步。根據這項三步驟計畫，股票、債券與基金將移至區塊鏈基礎設施，承認代幣化證券的新法將自2027年起生效，並在長期方案中納入以穩定幣進行的鏈上結算。

此舉使韓國與新加坡、香港及瑞士等其他金融中心並列，這些地區近年已推出受監管的代幣化證券計畫，全球機構對將傳統金融資產引入分散式帳本的興趣也持續增長。

代幣化證券擴展自2027年啟動

該路線圖與《電子登記法》修正案相銜接，自2027年2月4日起正式承認代幣化證券為傳統證券的數位形式。

第一階段將鎖定貨幣市場基金、債券、透過信託結構的可交換未上市股票（EUST），以及公開大規模出售的碎股銷售。此階段旨在評估市場結構與營運流程，之後再擴大各類金融商品的代幣化應用。該階段建立在先前的國內試點基礎上，例如韓國主要銀行與券商在監管沙盒下進行的代幣化韓圜商業本票與基金分銷試驗，以及2023年啟動的產業聯合代幣化項目。

股票、債券與基金上鏈

新路線圖適用於主流證券，有別於先前主要以碎股所有權為重點的代幣化項目。

第二階段將使所有上市股票、債券與投資基金證券納入代幣化。區塊鏈基礎設施可透過更有效率的發行與監管鏈追蹤創造價值，同時保有監管控制。

新投資人保護措施

主管機關也發布了碎股投資商品的示範標準，以支援市場發展。

根據擬議框架，個人申購上限為（一）3,000萬韓元或（二）總發行量5%，以較低者為準。監管機關並建議保留小部分公開發行額度給散戶投資人，以確保公平參與。

若投資人保護機制足夠完善，未來應收帳款也可納入代幣化結構。

穩定幣納入長期策略

路線圖最引人矚目的特點，是最終階段納入與穩定幣相關的結算基礎設施。

FSC設想的系統是讓發行、交易、記錄與結算皆在相互串接的區塊鏈系統上進行。然而，其落實取決於市場採用程度、基礎設施成熟度，以及未來的穩定幣立法——相關立法仍在國會討論中，已有多部相互競爭的穩定幣法案被提出。

後續階段的時程仍具彈性，讓監管機關能在推出並擴大框架前，先評估初始階段的成果。

基礎設施發展持續推進

新指引涵蓋分散式帳本標準化、網路安全標準、營運韌性與業務持續運作計畫。維護代幣化證券帳戶的機構也須具備資本、人力與技術。

FSC將於9月底前公布相關法規的更新版本，在2027年初第一階段展開前為市場提供明確性。市場參與者將密切關注這些草案，因為詳細規則將決定銀行、券商與交易所在2027年啟動前的布局。

來源：FSC公告；經 CryptoNinjas