Morning Minute 是由 Tyler Warner 撰寫的每日電子報。其中的分析與觀點僅代表作者本人，不一定反映 Decrypt 的立場。

早安！

今日頭條：

• Jackson Hole 會議前夕，主要加密貨幣小幅走高，SOL 領漲；BTC 報 79.6k 美元
• ETH ETF 淨流入 2.25 億美元，幾乎追平 BTC 的 2.42 億美元
• Hyperliquid 一度突破 86 美元創歷史新高，隨後回落
• Pump.fun 締造 2025 年 1 月以來單日營收次高紀錄
• Solana 新迷因幣 $fone 亮相後飆至 3,500 萬美元市值

Solana 迎來最佳單月表現，重大通膨變革在即

SOL 正處於多年來最強勁的一段行情。該代幣自 1 月以來首次回升至 105 美元之上，8 月累計上漲約 44%，創 2024 年以來最佳單月表現。

在幣價飆升的同一天，Solana 完成了史上首次具約束力的鏈上治理投票，決定網路未來的 SOL 通膨（或通縮）幅度。三項提案全數跨過法定門檻並獲得通過。這次投票是 Solana 治理體系的里程碑：過去這類決策是由驗證者與核心開發者透過鏈下利害關係人討論定案，而具約束力的鏈上公投首度將代幣持有者的經濟偏好正式記錄在案。

SGP-0002 將通縮率（即每年新發 SOL 縮減的速度）由 15% 提高至 30%。Solana 原本就朝固定的 1.5% 通膨下限靠攏；此變革將達成時間從 2032 年提前至 2029 年，並從預計發行計畫中移除約 1,890 萬枚 SOL。成本由質押者承擔，因為發行量正是他們的報酬來源。21Shares 估計，質押收益率將從目前的約 5.25%，在三年內降至約 2.25%。較小型的驗證者甚至可能被完全擠出市場，這是網路為換取更緊縮的供給時程所接受的取捨。

SGP-0003 則從供給的另一端著手。它將交易費拆分為仍支付給驗證者的基本費，以及與交易消耗運算量掛鉤、將被直接銷毀的新資源費。每日銷毀量將從約 650 枚 SOL（約 48,000 美元）升至最高 9,000 枚 SOL（約 668,000 美元）。此設計類似以太坊的 EIP-1559——後者自 2021 年起銷毀以太坊交易費的基本部分，並在網路使用高峰期使 ETH 供給轉為通縮，讓費用銷毀成為加密市場最受關注的供給機制之一。

並非所有人都支持這些變革。在納斯達克上市、以 HSDT 代號交易的國庫公司 Solana Company 支持憲法，但對兩項經濟提案投下反對票，主張機構質押者需要可預測的收益，更甚於更快的削減速度。DeFi Development Corp 則在三項提案上都投下相反票，並以實際資金力挺立場，以均價 98.14 美元買入 19,000 枚 SOL，共斥資 186 萬美元。這是 DFDV 自 2025 年 10 月以來首次購買 SOL，部分資金來自平倉其 ZeroStack 部位，使其國庫增至約 233 萬枚 SOL。DFDV 股價週四上漲超過 16%，一個月內翻倍，但仍較 2025 年 5 月高點低約 90%。

在需求面，嘉信理財（Charles Schwab）宣布計畫將 SOL、AVAX 與 LINK 納入 Schwab Crypto，讓 SOL 得以觸及數千萬個券商帳戶。此舉是主流券商與金融科技應用程式大舉進軍直接加密貨幣交易的一環，而這個管道在 SOL 早年的價格週期中基本付之闕如。

邁入 9 月，Solana 面對的是網路剛投票決定收緊的供給時程、即將大幅拓寬的分銷管道，以及時隔十個月再度買進的國庫公司——同時 Pump.fun 與 Fomo 等龍頭應用正呈現爆發性成長。用 Warner 的話說，這是個「相當看漲的格局」。

總經、加密貨幣與市場

• 主要加密貨幣小幅走高，SOL 領漲；BTC 平盤報 79.6k 美元；ETH +0.1% 報 2,504 美元；SOL +2% 報 106 美元；HYPE +1% 報 83 美元（曾短暫觸及 85 美元）
• 漲幅居前的山寨幣包括 ENA（+13%）、STX（+6%）與 JUP（+6%）
• 原油 +1% 報 83 美元；黃金平盤報 4,650 美元
• Warsh 在 Jackson Hole 發言前，股指期貨持平；道瓊平盤，那斯達克 -0.2%
• 約 81,700 口、價值 64.4 億美元的比特幣選擇權週五於 Deribit 到期，該交易所比特幣未平倉量的五分之一將在同一交易日結算
• Ledger 否認遭駭，此前 OneKey 重現了一個過時以太坊應用中的交易替換漏洞；Ledger 表示該缺陷已於 8 月 13 日修補，且從未在實驗室之外被利用
• CZ 在一場香港會議上表示，比特幣將超越黃金，可能在下一輪牛市實現，目前市值差距約十倍
• Ethena 終止每月 VC 解鎖，並向拋售的種子投資人回購鎖定代幣；持有者正就一項費用開關提案投票，將 95% 淨收入用於 ENA 回購，推升該代幣上漲 23%
• MoonPay 將 Kamino 納入 PayBox，讓用戶透過與 ChatGPT 或 Claude 對話即可在 Solana 上借貸，AI 可在預設限制內自主執行操作

企業國庫與 ETF

• 比特幣 ETF 週四淨流入 2.42 億美元；ETH ETF 流入 2.25 億美元

迷因幣追蹤

• 迷因幣龍頭漲跌互見；DOGE -1%、SHIB -1%、PEPE -3%、PENGU 平盤、TRUMP +18%、SPX -5%；Fartcoin -2%
• Robinhood 鏈再次大漲；PONS +10%；AI +33%、Pipedog +20%、DELTA +20%、CHILL +16 倍；Cashcat -10%，市值 2 億美元
• Solana 領漲標的包括 fone（+500% 至 3,400 萬美元）、Zoe（+50%）與 GTA6（+240%）；Ansem +20%，市值 3.4 億美元
• GTA VI 外流者在 Rockstar 實機玩法揭露前數小時認領約 146,000 美元創作者費用並拋售 1,540 萬枚代幣，使 CYBERLEEK 自 2,500 萬美元高點重挫 46% 至 700 萬美元市值

代幣、空投與協議追蹤

• Pump.fun 應用首次達到 10 萬活躍用戶，營收創下 327 萬美元的階段新高
• Stonkfun 預告其 Launchlab 整合即將上線，將改變部署方式、加入 bonding curve 並優化使用體驗

NFT 市場動態

• NFT 龍頭大多持平；Punks +1% 報 32.2 ETH、BAYC -1% 報 7.9 ETH、Pudgy -2% 報 4.3 ETH
• 漲幅領先者為 Quotrons（+113%）、Templars of the Storm（+110%）與 RH Machines（+93%）
• FWA 最新發行『Save ETH』以 0.054 ETH 首發，略高於鑄造價；FWA 跌至 1,600 萬美元