SoFi Technologies（SOFI）在週三公布第2季財報前承受壓力。該股今年以來下跌近 38%，交易價格約為 16.88 美元，明顯更接近 52 週低點 14.92 美元，而非高點 32.73 美元。

華爾街預期每股盈餘為 0.11 美元，較去年同期成長 37.5%，營收為 11.3 億美元，將較去年同期增加 31.7%。不過，這仍會較第一季略為回落，因為 SoFi 第一季公布的每股盈餘為 0.12 美元、營收為 11.0 億美元。

第一季營收比預期高出 5,000 萬美元，公司並新增 110 萬名會員。投資人將觀察這股動能是否延續至第2季，尤其因為 SoFi 的成長故事不僅取決於表面營收，還取決於新客戶是否持續進入平台，並隨時間使用多項產品。

在追蹤 SOFI 的 23 位分析師中，7 位給予買入評級，12 位給予持有評級，4 位給予賣出評級。共識目標價為 20.63 美元，意味著相較目前水準約有 22% 上漲空間。

Seeking Alpha 分析師的看法更為正面，將 SoFi 評為 Strong Buy。分析師 Krzysztof Bogdanski 以 22 美元至 26 美元的合理價值評估該股，理由是每位會員產品數成長強勁，以及費用收入來源更趨多元化。

相較之下，Seeking Alpha 的 Quant Rating 將 SOFI 評為 Sell，而 Truist 給予 Hold 評級，目標價為 18 美元。

Truist 分析師 Matthew Coad 表示，2026 年下半年可能形成逆風。他指出，整體產業的個人貸款放款起始量放緩，以及較長期限消費貸款的私人信貸需求下降，可能對 SoFi 的放款成長與出售收益率構成風險。

利潤率成為焦點

週三財報最值得關注的數字，可能不是營收。第2季調整後 EBITDA 利潤率指引約為 30%，相比第一季的 31.3%。SoFi 的長期目標約為 38%，因此目前表現與管理層目標之間仍有相當大的差距。

若利潤率出現優於預期的結果，可能成為這檔近期走弱股票的催化因素。若不如預期，則可能帶來更大壓力。

財務長 Chris Lapointe 對第2季的調整後淨利率指引為 12% 至 13%，折合每股盈餘約 0.10 美元至 0.11 美元，基本與市場共識一致。

放款起始量與會員參與度

SoFi 第一季創下 121.8 億美元的放款起始量紀錄，年增 68%。這使得第2季的比較基期相當高，也意味著投資人會尋找成長是否仍具廣泛性，而非依賴單一放款類別。

公司近期也推出 Composer by SoFi，這是一個由 AI 驅動的投資平台，讓使用者可以用自然語言建立並執行投資策略。

會員交叉銷售趨勢同樣會受到關注。第一季中，43% 的新產品由既有會員採用，這是 SoFi 長期經濟效益的重要指標，因為它顯示公司在初次註冊後深化關係的能力。

過去兩年，SoFi 在 63% 的時間裡的每股盈餘優於預期，營收則有 100% 的時間優於預期。過去三個月中，每股盈餘預期沒有上調、下調則有 7 次；營收預期則有 2 次上調、14 次下調。

SoFi 目前的遠期本益比為 27，預估每股盈餘成長率為 62%。