Snowflake 股票在 2026 年上漲 46%，公司即將於週三下午公布財報時，股價約在 $319 至 $331 之間。由於股價已接近 12 個月高點，市場評價這份財報時，關注的不僅是表面成長，還包括 Snowflake 能否延續近期動能，同時證明企業資料工作負載的需求仍然具備廣泛性。

分析師預期 Snowflake 第二財季經調整每股盈餘為 $0.45，高於去年同期的 $0.35。營收預估為 $1.48 billion，年增率接近 30%，但較上季公布的 33% 成長略有放緩。Snowflake 自身指引則指出，產品營收為 $1.415 billion 至 $1.42 billion，經調整營業利益率為 12.5%。

Snowflake 2026 年的大部分漲幅，來自 5 月 28 日單一交易日，當時公司公布強勁的第一財季優於預期表現。

分析師目標價上調

Rosenblatt Securities 週二將 SNOW 的目標價自 $285 上調至 $345，並維持 Buy 評級。該目標價意味著較前一交易日收盤價約有 4% 的上行空間。

Cantor Fitzgerald 進一步將目標價上調至 $405，並維持 Overweight 評級。該機構預期產品營收將比公司指引高出超過 3%。

KeyBanc 也重申 Overweight 評級，並將目標價自 $325 上調至 $375。根據 34 位給予買進評級的分析師共識，整體評級為 “Moderate Buy”，平均目標價為 $333.08。

UBS 分析師 Karl Keirstead 維持 Buy 評級與 $425 目標價。他指出，Snowflake 以用量計費的定價模式，相較於傳統按席位計費的軟體，較不容易受到 AI 顛覆影響。

財報前仍有風險

以約 $331 的價格計算，SNOW 的預估本益比約為未來營收的 16 倍，明顯高於更廣泛的軟體 ETF（IGV）約 7.7 倍的水準。Keirstead 表示，這項估值「幾乎沒有犯錯空間」。

內部人賣股也相當明顯。過去三個月，內部人合計出售 116 萬股，價值約 $321.7 million。EVP Christian Kleinerman 於 8 月以每股 $325 出售 25,000 股。

放空者同樣活躍。接近歷史高點的放空持股比率，反映出市場對 2026 年這波漲勢仍存在實質疑慮。

競爭也是另一項因素。Microsoft、私人資料平台 Databricks，以及 AI 模型本身，都在爭奪同一批企業資料工作負載。部分 KeyBanc 受訪者表示，他們計劃使用大型語言模型來優化，甚至可能降低在 Snowflake 的支出。

不過，這些降本措施目前尚未實際上線。至於「AI 代理仍需要資料存取」的論點，反而可能對 Snowflake 有利。

在過去八次財報之後，Snowflake 股價的中位數單日波動幅度達 14.1% 的正負區間，選擇權市場本週也反映出另一波較大波動的預期。

Snowflake 的 12 個月高點為 $341.95，12 個月低點為 $118.30。50 日移動平均線為 $289.86。

財報預計於週三下午公布。