美國9月新增就業僅29,000人，較8月的133,000人大幅放緩（該數字本身也自最初公布的162,000人被下修），民間部門的招聘增幅部分被政府就業的再度減少所抵銷。民間就業增加46,000人，政府就業則減少17,000人。隨著更完整的數據陸續到位，初次公布就業估計值也會被修正——8月的下修正凸顯了這一點。

整體數字顯示較8月明顯減速。然而，在表面數字之下，情況好壞參半：營建、製造與醫療保健持續增加員工，而資訊業、金融活動以及專業與商業服務則失去動能。金融市場對該報告的反應為國債殖利率下跌、美元走弱及股市期貨上漲。

9月就業增加的行業

• 民間教育與醫療服務：+20,000，其中醫療保健與社會援助為23,000
• 營建業：+11,000
• 休閒與酒店業：+10,000
• 製造業：+9,000
• 運輸與倉儲業：+7,600
• 其他服務業：+6,000
• 零售業：+5,800
• 批發業：+5,000
• 公用事業：+500

9月就業減少的行業

• 政府：−17,000
• 資訊業：−10,000
• 專業與商業服務：−9,000，其中臨時支援服務減少10,900個職位
• 金融活動：−7,000
• 採礦與林業：−2,000

三個月趨勢：溫和成長、招聘集中

7月至9月期間，非農就業累計增加152,000人，平均每月約51,000人。這段期間包括7月減少10,000人、8月增加133,000人以及9月增加29,000人。

民間雇主三個月共新增163,000個職位，平均每月約54,000人。政府就業減少11,000人，平均每月約減少3,700人。

行業明細顯示招聘保持強勁之處——以及疲弱持續之處：

• 民間教育與醫療服務：+72,000，平均每月+24,000。醫療保健與社會援助貢獻了71,400人，幾乎佔該行業淨成長的全部。
• 營建業：+45,000，平均每月+15,000。三個月均有新增就業，但9月的增幅最小。
• 製造業：+44,000，平均每月約+14,700。招聘在三個月均維持正值，但從7月的20,000放緩至8月的15,000及9月的9,000。
• 運輸與倉儲業：+21,200，平均每月約+7,100。就業在整個期間續增加。
• 批發業：+19,300，平均每月約+6,400，三個月均有成長。
• 其他服務業：+15,000，平均每月+5,000。
• 休閒與酒店業：+9,000，平均每月+3,000。8月與9月的成長大致收復了7月的急跌。
• 零售業：+6,300，平均每月+2,100。招聘不穩定，8月減少，夾在兩個月的成長之間。
• 公用事業：+3,700，平均每月約+1,200。
• 採礦與林業：−2,000，平均每月約−700。
• 政府：−11,000，平均每月約−3,700。8月的增加未能抵銷7月與9月的損失。
• 專業與商業服務：−20,000，平均每月約−6,700，三個月均下滑。臨時支援服務減少20,700個職位，平均每月−6,900。
• 資訊業：−24,000，平均每月−8,000，8月與9月的損失超過了7月的增幅。
• 金融活動：−26,000，平均每月約−8,700，就業逐月下降。

對市場的意義

勞動市場整體仍在增加就業，但步伐溫和。教育與醫療服務、營建業及製造業三個月合計新增161,000個職位——超過非農就業總增幅——而其他行業的損失則拉低了整體數字。

仍在招聘的行業內部也出現動能放緩的跡象。營建業與製造業每月均有新增就業，但增幅逐漸縮小。同時，金融活動與專業及商業服務持續流失員工，令人質疑AI是否為這些下滑的因素之一。

非農就業數據之所以如此重要，是因為聯準會官員在制定利率政策時會考量勞動市場狀況，因此每次公布都會影響市場對利率路徑的預期。三個月來臨時支援服務減少20,700個職位也值得關注，因為該類別常被視為企業短期人力需求的風向球。

對交易員而言，這些細節為疲軟的整體數字提供了表面下的支撐。該報告顯示招聘集中、疲弱持續存在，這種組合可能會降低對聯準會進一步緊縮的預期。不過，薪資與通膨情況仍將決定聯準會應對的空間有多大。

國債殖利率下跌，較短期債券領跌

數據公布前的溫和跌幅在報告發布後更為明顯，由殖利率曲線較短端領跌：

• 2年期：目前為4.7246%，相較Kickstart文章中的4.7809%。再下跌5.63個基點，日內目前下跌6.24個基點。
• 5年期：目前為4.9373%，相較4.9926%。再下跌5.53個基點，日內目前下跌6.77個基點。
• 10年期：目前為5.1842%，相較5.2242%。再下跌4.00個基點，日內目前下跌4.98個基點。
• 30年期：目前為5.5738%，相較5.5989%。再下跌2.51個基點，日內目前下跌2.92個基點。

短端較大的跌幅——殖利率通常對近期政策預期的變化最為敏感——與交易員下調對聯準會進一步緊縮的預期一致。市場目前定價10月升息的機率為16%。

美元兌主要貨幣下跌

數據公布前美元表現漲跌互見。目前美元兌所列主要貨幣均走低，唯加拿大元除外，其早前兌加元的漲幅已收窄。

• EURUSD：自1.1241升至1.1247。歐元目前日內上漲0.05%，令美元溫和走低。
• USDJPY：自157.77跌至157.26。日內跌幅擴大至0.51%，早前為0.19%。
• GBPUSD：自1.3209升至1.3223。日內漲幅擴大至0.18%，早前為0.08%。
• USDCHF：自0.8282跌至0.8263。日內跌幅擴大至0.53%，早前為0.30%。
• USDCAD：自1.4240跌至1.4228。美元日內仍上漲0.06%，但低於早前0.15%的漲幅。
• AUDUSD：自0.6937升至0.6960。日內漲幅擴大至0.45%，早前為0.12%。
• NZDUSD：自0.5609升至0.5622。日內漲幅擴大至0.34%，早前為0.11%。

美國股市期貨走高

• 道瓊指數：目前+425點，早前為+208點——再上漲217點。
• 納斯達克100指數：目前+357點，早前為+170點——再上漲187點。
• S&P 500指數：目前+67點，早前為+36點——再上漲31點。

市場初步反應為殖利率下跌、美元普遍走弱及股市期貨上漲。這一組合顯示交易員因聯準會進一步緊縮壓力減輕而獲得些許安慰。下一個問題是，隨著北美交易時段的推進，這些走勢能否持續。就盤面之外而言，即將公布的薪資與通膨數據——以及聯準會溝通基調的任何變化——將有助於形塑市場對10月及以後的預期走向。

主要外匯技術面水準

EURUSD：該貨幣對仍低於日內高點1.1269，目前價格交投於1.1858。經歷昨日急跌後，價格已遠離其下行的100小時移動平均線1.1319，2026年6月低點為1.13245。所有這些水準都需要被跌破——並持續跌破——才能給買方帶來更多上漲的希望。

USDJPY：該貨幣對跌破並遠離其200小時移動平均線157.704及100小時移動平均線157.513。38.2%回撤位157.136也已被跌破。若進一步下跌，156.36至156.655的擺動區間是下一個目標。

USDCAD：該貨幣對走低，但僅測試其上行的100小時移動平均線1.42058，在該水準附近止跌，目前交投於1.4225。價格日內下跌，但仍需跌破並持續低於100小時移動平均線，賣方才有更多理由相信上行趨勢已失去動能。

USDCHF：該貨幣對今日早些時候跌破其200小時移動平均線並持續處於該線之下（一條趨勢線也被跌破）。跌勢將價格帶至低點0.8228，但未能觸及自8月20日低點0.82167起上行趨勢的38.2%回撤位。若跌破該回撤位，賣方將獲得更多控制權，而200小時移動平均線目前是較強阻力——做空交易員技術上不希望看到價格重返該水準之上。

AUDUSD：該貨幣對走高，正在測試其100小時移動平均線0.69675，高點觸及0.6970，略高於該水準；目前價為0.6959。若價格要進一步上漲，需要站上並持續高於該100小時移動平均線，該均線位於0.6962至0.6978的擺動區間內。若向上突破，交易員將關注下行的200小時移動平均線0.7007。價格於9月10日跌破200小時移動平均線，此後一直處於下行趨勢；9月高點為0.72374，昨日低點延伸至0.69033。

資料來源：ForexLive — https://investinglive.com/technical-analysis/yields-move-lower-stock-futures-point-to-a-higher-open-the-usd-falls-after-jobs-report/