美國參議院已將加密貨幣《Clarity Act》排到議程後段，放慢了加密產業與銀行遊說團體之間一項重要協議的進度。該協議關係到穩定幣是否可以向投資人提供收益。

這項協議已寫入法案。銀行業者數月來一直在協商，試圖阻止穩定幣發行方提供類似利息的回報，理由是這類產品可能把存款從銀行吸走。

根據 Galaxy 的研究，最終條文將禁止業者僅因持有穩定幣就提供回報，但仍允許他們就某些不等同於存款利息的行為向客戶給予獎勵。由於表決延後，這項安排目前仍未成為法律，而穩定幣產品應如何處理的更廣泛問題，也與其他尚未完成的參議院議程一同被擱置。

對俄羅斯制裁與參議員喪禮搶先於加密立法

參議院多數黨領袖 John Thune 顯然已將其他事項列為優先。報導指出，Thune 於週一開始推進多項提名的批准程序，並將在週二晚間的參議院會議上處理一項對俄羅斯的制裁方案，屆時他將啟動終止辯論（cloture）時鐘。

依照參議院規則，同一時間只能辯論一項法案。這意味著市場結構立法只能在那些待處理法案通過或到達期限後，才可向前推進。

這項針對俄羅斯、目標為莫斯科領導層並對貿易夥伴徵收關稅的措施，如今以已故參議員 Lindsey Graham 的名字命名，因為他支持該提案。Graham 的喪禮定於本週舉行，週二與週三將使參議院在華盛頓與南卡羅來納州都受到影響。

因此，外界預期《Clarity Act》將延至下週才表決，也就是參議院於 8 月 8 日開始夏季休會之前。如果錯過這個窗口，下一次機會要到 9 月才會出現。

道德條款爭議仍卡住 60 票

更大的障礙是法案尚未定案。談判者仍在處理一項獲民主黨支持的規則，該規則將禁止包括 Donald Trump 總統在內的高層官員與加密產業有任何關聯。

Trump 上週表示他會遵守新規，但民主黨拒絕了這項提議，稱那會讓他的加密持有部位保持安全。

這場爭議已超出一般黨派對立。Axios 報導指出，包括 Indivisible 與 Demand Progress 在內的多個進步派團體，已致函每一位民主黨參議員，批評目前正嘗試協商折衷方案的 Kirsten Gillibrand 參議員。

金錢也被視為這場角力的核心。涉事的超級政治行動委員會 Fairshake 表示，其可動用資金總額達 $125 million。

由共和黨參議員 Bernie Moreno、Cynthia Lummis 與 Thom Tillis 推動之下，談判已進入白宮，但法案仍需要 60 票支持。到目前為止，只有民主黨參議員 Ruben Gallego 與 Angela Alsobrooks 支持銀行委員會的原始提案。

一份仍需民主黨支持的 616 頁法案

參議員們正在審議的立法內容龐大。根據 Galaxy Research，最新草案長達 616 頁，包含 104 個章節與四個部分。

在先前報導中，Cryptopolitan 曾指出該法案整合了銀行委員會與農業委員會提出的提案，分為兩大部分，另包括道德限制、執法章節、對去年 GENIUS Act 的修正，以及其他協商條款。Galaxy 將法案通過機率估為 30%，而該法案最激烈的反對者、參議員 Elizabeth Warren 則對現行版本提出猛烈批評。

來自各州的官員也反對這項立法。紐約州總檢察長 Letitia James 在參議院常設調查小組委員會作證時表示，新法將把監管權從各州轉移至 Commodity Futures Trading Commission，進而限制各州打擊詐騙的能力。James 辦公室表示，過去三年收到的詐騙投訴量增加了三倍。

如果窗口關閉會發生什麼事

如果《Clarity Act》本會期未能通過，加密產業仍有其他途徑，包括 GENIUS Act 的持續落實，以及 SEC 與 CFTC 的規則制定。

即使參議院通過法案，它仍須送交眾議院；屆時共和黨內部的衝突可能使流程受阻，之後還要送到 Trump 手中，而他以在國會同意新的選民身分驗證要求之前拒絕簽署法案而聞名。

下週可能會出現休會前的首次終止辯論動作。對加密遊說團體而言，這或許是 9 月前能達到的最高進展。

Circle 執行長 Jeremy Allaire 一直主張，監管明確性將加速機構採用，而不僅僅是讓加密公司受益。

Allaire 表示：「一個全面的支付穩定幣聯邦框架將強化美元，並提升美國金融體系的競爭力。」

他也說過：「在國會提供監管確定性之前，機構採用仍將處於觀望狀態。」在這樣的框架下，問題不只是銀行對加密立法，而是延遲立法是否正在推遲華爾街更深度參與數位資產。

Bank Policy Institute 主張，執行類似銀行功能的穩定幣發行方應面臨相近的監管要求。參議院的延宕，使國會是否最終會要求提供收益類產品的發行方，依照與銀行相近的規則競爭，仍未明朗；隨著立法者試圖在同一份法案中協調市場結構、銀行監管與消費者保護，這場辯論也愈發受到關注。

對加密市場的影響

Circle 對參議院通過 GENIUS Act 表示歡迎，Allaire 說：「GENIUS Act 建立了清晰規則，將有助於現代化金融系統，同時保護消費者並支持創新。」

Galaxy 研究主管 Alex Thorn 對法案的市場影響作出較為直接的評估，他表示：「隨著參議院時程愈發緊湊，而談判進展不足，法案通過的可能性比幾週前更低。」

他也寫道，一項需要 60 票的法案，仍必須先完成整合後的銀行—農業文本、動議推進、院會辯論、修正程序，之後還要送交眾議院處理；可用時程正迅速縮減到只剩幾週。

Thorn 進一步指出，由於「參議院時程愈發緊湊」，談判可用時間正「迅速縮減到只剩幾週」，因此立法動能已放緩；不過他仍認為該法案今年成為法律的機率大致持平。