StoneX 重申對 Securitize（NYSE: SECZ）的買入評級及 18 美元目標價，預測 2026 年全年營收為 7,240 萬美元。此一評等反映該公司已從為資產管理者提供代幣化基礎設施的供應商，演進為數位證券市場的營運商。

這家券商估計，代幣化股票目前僅佔 169 兆美元全球股票市場約 0.002%，若監管框架與投資人准入持續發展，仍有可觀的成長空間。

Securitize 第三季營收 1,860 萬美元、資產達 50 億美元

Securitize 最新季報為該預測提供了背景。2026 年第三季營收為 1,860 萬美元，年增 13%；平台上平均代幣化資產創下 50 億美元的紀錄，較前一年成長 39%。該季合計交易量成長 20%，達 43 億美元。

代幣化資產的成長尚未轉化為穩定獲利。Securitize 錄得 6,630 萬美元的淨損，不過公司表示，約 90% 的虧損來自主要為非現金的費用與會計 charges，主要與其業務合併及公開上市相關。管理層維持全年營收指引 7,000 萬至 8,000 萬美元，使 StoneX 7,240 萬美元的預估落在公司自身區間之內。該季度數據發布於向 SEC 申報的財報附件。

Securitize Stocks 有望增加交易型收入

StoneX 投資論點的核心是於 10 月 8 日推出的 Securitize Stocks。該平台率先將美國上市公司——包括 Apple、Microsoft、Nvidia、Tesla 與 Amazon——的代幣化權益帶入 Solana 這一公共區塊鏈網絡。這些證券由標的股票一比一支持，在符合適用條件的前提下，為合格投資人提供相關的經濟利益與股東權利。

此次推出可能改變 Securitize 的收入模式。此前，其代幣化收入大多來自整合與基礎設施費用，儘管交易量持續擴大。營運代幣化股票交易平台創造了從交易與服務活動中獲取收入的機會，而代幣化證券作為抵押品的使用，長期而言也可能開闢另一條收入管道。StoneX 已將這種從基礎設施供應商到市場營運商的轉變，列為其估值前景的關鍵理由。

SEC 規則與市場採用仍是關鍵成長因素

監管將影響代幣化股票觸及更廣泛投資人基礎的速度。Securitize 表示，其股票平台透過現有的監管框架運作，包括一家 SEC 註冊的券商、一個替代交易系統（ATS）以及一家註冊過戶代理機構。該公司也指出，SEC 的臨時性、有條件的創新豁免（Innovation Exemption）可能是某些代幣化證券交易場所的另一條途徑，但其自身的 Securitize Stocks 產品並未在該豁免下運作。

鏈上市場數據顯示，代幣化股票持續成長，但相對於傳統股票市場仍然很小。鏈上分析平台 RWA.xyz 報告，截至 2026 年 11 月 11 日，已發行的代幣化股票價值約為 38.8 億美元，其中 Securitize 平台上的 27 項資產約佔 2.748 億美元——約佔追蹤總額的 7%，其餘大部分鏈上代幣化股票價值位於 Securitize 平台之外的交易場所。

綜合來看，這些數字凸顯了當前鏈上市場與 StoneX 所引用的 169 兆美元全球股票市場之間的差距，同時也顯示採用程度尚未達到廣泛流動性或主流持有的水準。此一差距是否會縮小，以及 Securitize Stocks 的推出能否轉化為 StoneX 論點核心的交易型收入，取決於已可見的因素：監管框架、投資人准入，以及鏈上採用的速度。