Securitize 與 Ethena Labs 於 11 月 12 日為 BlackRock 的 BUIDL 基金推出 1 億美元的流動性機制。透過這項新服務,符合資格的投資人可在常規市場時間之外將基金代幣兌換為支援的穩定幣(包括 USDC),該機制也支援兌換回 BUIDL。

該機制由 Securitize 管理,Ethena 則以流動性服務提供支援。其目標是在銀行關閉時協助投資人取得資金。兩家公司於 6 月公布詳細計畫後,正式揭曉此機制。

Ethena 在 X 上宣布推出時寫道:

Securitize has launched a liquidity facility for BlackRock's BUIDL, supported by Ethena. Eligible BUIDL holders can now access up to $100m of liquidity 24/7 within 1hr, without waiting for traditional markets to reopen. The facility is supported by @Ethena and operated by… pic.twitter.com/rui1STfYeR

— Ethena (@ethena) November 12, 2026

1 億美元機制的資金來源

Securitze 提供 5,000 萬美元的初始流動性,涵蓋兩種不同資產。初始流動性包含 2,500 萬美元 USDC 及額外的 2,500 萬美元 BUIDL,參與者可透過新產品在兩種資產之間交易。交易一小時後,另有 5,000 萬美元自初始流動性池中釋出可用。

據 Securitize 表示,額外流動性的可用金額取決於該機制的條款、容量及可用性。該機制 1 億美元的最高容量並不代表該金額以現金或穩定幣形式存在:初始 USDC 流動性為 2,500 萬美元,其餘 7,500 萬美元則以基金代幣形式持有。公司並未說明所有請求的交易都會即時完成。

該機制的風險揭露提及與第三方、穩定幣、BUIDL 及區塊鏈相關的風險。機制條款的變更,以及機制的暫停或終止,均在列出的風險之中。對於追蹤此服務的人而言,這些揭露內容是衡量任何時點可取得多少流動性的實際依據。

週末流動性對 BUIDL 持有人的意義

BlackRock 於 2024 年 3 月完成推出 BUIDL,這是一檔代幣化投資基金。其投資組合由現金、美國國債及回購協議構成,區塊鏈代幣反映獲授權投資人對基金份額的所有權。

這些區塊鏈代幣可在正常銀行營業時間之外透過支援的網路轉移,意味著所有權可全天候在鏈上易手。然而,現金結算仍須透過維持正常營業時間的金融機構進行,造成鏈上活動與銀行日曆之間的時間落差。諸如 USDC 等穩定幣運行於同樣全天候運作的區塊鏈網路,這使其能在銀行關閉時作為現金替代品使用。新機制在 BUIDL 與穩定幣之間提供了替代渠道,Securitize 表示此組合正是為了解決這一時間落差問題。

Ethena 創辦人 Guy Young 表示,機構流動性應能配合全天候運作的數位資產。他稱此安排是區塊鏈市場與傳統金融之間的橋樑。

據 RWA.xyz 撰稿當時的數據,BUIDL 價值約為 16.6 億美元。以此數字計算,流動性機制的上限約為基金規模的 6%,而初始 USDC 餘額約佔 1.5%。雖然基金價值可能波動,但流動性機制具有補充流動性的能力,且相關計算未納入任何額外的交易或贖回選項。

BUIDL 需要投資人審核入駐(onboarding)才能持有基金份額。目前據 RWA.xyz,美國合格購買者等投資人具有使用權限。由於持有 BUIDL 本身即需審核入駐,該機制的觸及範圍取決於這一合格持有人群體,而非一般大眾。

Securitize 在既有 Ethena 與 Uniswap 合作基礎上擴展

此次推出是繼 BlackRock 與 Ethena 於 2026 年 6 月達成的協議之後。該協議宣布了同樣的 1 億美元機制,並透過 BlackRock 的 Aladdin 平台加強 Ethena 對相關產品的支援。11 月的公告證實該機制已正式上線。

此前在 2025 年 6 月,Securitize 在 X 上宣布其與 Ethena 已開通 BUIDL 與 USDtb 之間的兌換。該兌換功能讓合格且已完成審核的交易者可透過智慧合約將 BUIDL 代幣兌換為 Ethena 的穩定幣,而 USDtb 係以 BUIDL 作為其儲備中持有的主要資產之一。

2026 年 2 月,Securitize 與 Uniswap Labs 達成合作,提供另一條交易途徑。UniswapX 整合讓符合資格的 BUIDL 投資人得以詢價(RFQ)方式與鏈上結算,與 Flowdesk、Tokka Labs 及 Wintermute 等指定流動性提供者交易。

公司亦於 2025 年 11 月宣布一項協議,讓 Binance 的合格交易者可將 BUIDL 用於交易所外抵押服務。在該安排中,提供的是交易部位的便利,而非穩定幣兌換。