BlackRock BUIDL 代幣化基金的合格持有人，現在可透過 Securitize 與 Ethena 於週四推出的流動性機制，在銀行營業時間以外及週末將其持倉兌換為 USDC 及其他穩定幣。此次推出凸顯了代幣化金融中的一個實際摩擦：代幣可全天候在鏈上轉移，但兌換回美元的流程仍受限於銀行營業日與基金贖回時程。

資金池以 5,000 萬美元的資金啟動，上限為 1 億美元。

Securitize 負責運營，Ethena 提供支持

根據 Securitize 的公告，合格投資人可將 BUIDL 兌換為 USDC 等受支援的穩定幣，或將這些穩定幣轉換回 BUIDL。Securitize 負責運營該機制，Ethena 則擔任支持方，讓投資人在週六與週日也能取得流動性，無需等到週一市場重新開市。

「代幣化不只是把資產放上鏈，更重要的是讓這些資產更有用，」Securitize 聯合創辦人暨執行長 Carlos Domingo 表示。

「數位資產全天候運作，機構流動性也必須跟上腳步，」Ethena Labs 創辦人 Guy Young 表示。

此次推出使合格持有人得以使用 Ethena 與 BlackRock 擴大合作協議下的機制框架。BlackRock 的 Aladdin 平台於六月納入 Ethena 的 USDe，且 Cryptopolitan 報導 Ethena 將透過 Securitize 提供 1 億美元的流動性機制。

另外的 5,000 萬美元可在大約一小時內到位

1 億美元是上限額度。資金池以 5,000 萬美元啟動，分為 2,500 萬美元的 USDC 與 2,500 萬美元的 BUIDL。另外 5,000 萬美元可在大約一小時內追加，不過新聞稿中的附註指出，追加資金取決於該機制的條款、容量與可用性。由於追加並非自動進行，剩餘 5,000 萬美元被動用的速度與條件，將成為衡量代幣化基金持有人對非營業時間流動性需求的初步具體指標。

BUIDL 以穩定的 1 美元淨資產值為目標，但不予保證。該基金持有隔夜回購協議與三個月期美國國庫券，其代幣僅供通過 KYC 與 AML 審查的白名單投資人使用。

白名單持有人可全天候在鏈上相互轉移代幣。兌換回美元則較慢，且取決於營業日：當用戶贖回或兌現時，流程會在當天或下一個贖回日完成，視請求提出的時間而定。這個新機制正是填補此一空檔，讓持有人在傳統贖回窗口關閉時，仍能兌換為持續在鏈上流通的穩定幣。

Securitize 與 Ethena 已在 USDtb 上合作，USDtb 是 Ethena 的數位美元，由 BlackRock 的 BUIDL 支持。此機制為雙方合作再添一層，將其從抵押品支持延伸至流動性供應。

Securitize 透過與 Cantor Equity Partners II 的 SPAC 合併上市，目前以 SECZ 為代碼在紐約證券交易所交易。截至九月，公司持有約 50 億美元的代幣化資產，其代幣化基金合作夥伴還包括 Apollo、BNY、Hamilton Lane、KKR 與 VanEck，此一陣容顯示代幣化基金結構已擴展至主要資產管理公司與金融機構。

Securitize 股價週四收於 8.39 美元，跌幅約 7.4%。