菲律賢證券交易委員會（SEC）呼籲菲律賓上市公司將企業治理標準提升至區域基準，並警告該國在爭取國際資本的競賽中持續落後於東南亞鄰國。

落後於區域計分卡

「我們不能只期望全球投資人來配合我們的要求，」SEC主席Francisco Ed. Lim於10月23日在企業董事學會2026年金箭獎頒獎典禮上表示。「相反地，我們必須配合全球投資人的要求。如果我們想要他們的資本，就必須先贏得他們的信心。」

他補充，投資人信心始於透明度、問責性以及對國際標準的遵循。Lim表示，菲律賓企業不應只專注於蒐集獎項，而應以躋身區域治理最佳企業之列為目標。

2024年東盟（東南亞國家協會）企業治理計分卡的數據顯示了差距的規模：菲律賓在六個參與經濟體中排名第四，平均得分89.27，低於區域平均的91.2。這些數字具體呈現了他所描述的挑戰與其中的風險，因為Lim將外資准入直接與治理標準所要建立的信心掛鉤。

根據同一份數據，只有6家菲律賓公司躋身東南亞前50大上市公司。馬來西亞有17家，泰國16家，新加坡8家。菲律賓在更廣泛的東盟資產類別中也落後於鄰國，合格公司僅35家，泰國有74家，馬來西亞65家，新加坡53家。

「我們應該為躋身東盟資產類別的35家公司感到欣慰，」Lim說。「但我們也應該提出更嚴厲的問題：為什麼只有35家？」

他指出，鄰近市場的企業將企業治理視為董事會層級的責任和企業卓越的衡量標準，而非僅是合規作業。在地區朝向更緊密的資本市場整合之際，這種區別格外重要。Lim表示，在這個區域，競爭力取決於是否符合共同的執法、投資人保護與治理標準。

區域整合與跨境上市

Lim上週在馬尼拉舉行的2026年東盟資本市場論壇（ACMF）國際會議場邊表示，東南亞資本市場更深層的整合仍是長期目標，但這需要各市場改善執法、投資人保護、韌性與治理標準。

「我們必須加把勁，」他說。「我們不能說區域市場應該配合我們，全球市場應該配合。那永遠不會發生。」

「我們必須讓自身作為一個市場做好準備，不僅在彼此之間保持競爭力，也要與區域同儕競爭。否則，我們將被抛在後頭，」Lim以英語和菲律賓語夾雜的方式補充道。

他表示，東盟交易所之間的跨境上市仍在進中，但最終可能變得更為普遍，因此菲律賓企業和市場機構必須做好準備。對菲律賓發行人而言，這種準備意味著要與馬來西亞、泰國和新加坡的同儕看齊——這些市場在東盟資產類別下的合格公司數量遠多於菲國。Lim也支持讓國內市場對發行人更具吸引力的努力，使企業有更強的誘因維持本地上市。

改革議程

企業治理改革與市場發展是Lim為SEC確立的優先事項，目標是提升整體市場標準。他承認部分改革曾遭遇阻力，但表示挑戰是過程的一部分。

「我知道確實有反彈，但這是報告的一部分，」他說。「你不能指望報告就這樣被接受。一定會有挑戰。」

ACMF的2026-2030年行動計劃包括對東盟跨境上市、存託憑證和區域市場指數的研究，以及提議中的「東盟鑽石」（ASEAN Diamonds）計劃——一個由治理良好的上市公司組成的群體，旨在為投資人和發行人提供區域基準。這些研究和東盟鑽石群體的最終組成為市場提供了具體的追蹤指標，而目前的計分卡數據——35家菲律賓公司列入東盟資產類別、6家進入前50大——則為衡量改革議程能否縮小區域差距提供了基準線。

資料來源：BusinessWorld，記者Juliana Chloe A. Gonzales與Alexandria Grace C. Magno報導