美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）已提出一項加密募資框架，為符合資格的數位資產專案建立新的募資途徑，使其無需完整完成《證券法》（Securities Act）註冊即可募集資本。

這項名為 “Regulation Crypto Assets” 的提案，將允許符合資格的發行人在 12 個月內依特定豁免最多募集 $75 million。

TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF
— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov), August 18, 2026

該方案於 Tuesday 以 S7-2026-27 編號提出，結合更高的募資上限，以及專為加密資產發行設計的揭露、申報、防詐與防操縱要求。框架並未設計成無限制的募資豁免，而是為早期專案與尋求公開資本的大型發行人分別建立不同路徑。該機關同時發布了 fact sheet 與 完整提案文件（PDF）。

兩層式募資規則增加揭露與稽核義務

第一條路徑是一次性的 startup 豁免，適用於最高 $5 million、最長四年期間內的加密投資契約發行。使用該豁免的專案在豁免開始與結束時都必須進行公開申報，並向投資人提供以原則為基礎的敘述性揭露。

這些發行人仍將受聯邦防詐與防操縱規則約束，亦即免於註冊並不會免除核心投資人保護義務。

第二條路徑建立一項更廣泛的募資豁免，部分以 Regulation A 為藍本，並依發行規模區分為兩個層級。Regulation A 有時被稱為「mini-IPO」，是現行 SEC 豁免機制之一，允許規模較小的公司在不採傳統註冊的情況下向公眾募集資本，其現行層級上限分別為 $20 million 與 $75 million，與此次針對加密發行人提出的上限相同。Tier 1 將允許符合資格的發行人在任何 12 個月期間內募集最多 $20 million，而無須完成傳統的《證券法》註冊。Tier 2 則將上限提高至 $75 million，成為這項加密專屬框架中規模最大的募資路徑。

兩個層級都要求公開的發行文件，說明專案內容與發行人的財務狀況，即使免除註冊，揭露要求仍然保留。Tier 2 發行人還必須承擔額外義務，包括經稽核的財務報表，以及發行後的持續申報。

因此，這項結構是把更高的募資能力與更強的揭露要求連結，而不是把所有免註冊的加密發行都放在同一套合規標準下。

代幣安全港界定何時退出投資契約

提案同時引入一項條件式安全港，用以界定加密資產何時可不再被視為受投資契約約束。該條款聚焦於發行人是否已完成，或永久停止，原先向投資人承諾的關鍵管理努力。

要符合資格，發行人不得再作出新的管理承諾，並且必須提交公開聲明，說明為何已滿足安全港條件。這一做法延續了 March 2026 SEC 與 CFTC 的解釋，將加密資產本身與其銷售所對應的投資契約區分開來。

該解釋也建立了涵蓋 digital commodities、collectibles、tools、stablecoins 與 digital securities 的分類。與此同時，國會尚未完成更廣泛的加密市場結構立法，包括 CLARITY Act，使得立法層級的監管框架仍未完成。

SEC Chair Paul Atkins 表示，這項提案旨在於立法者持續推進更廣泛的法規架構期間，提供更清晰的募資途徑。Commissioner Hester Peirce 也支持這些豁免與安全港，認為它們符合加密資產的獨特特性。

不過，這些擬議豁免目前都尚未定案。公開徵詢期將在提案發布於 Federal Register 後持續 60 天。SEC 在審閱公眾意見後，可以修訂框架、正式通過，或放棄這項提案。

The post SEC Proposes Crypto Fundraising Overhaul With $75M Exemption and Token Safe Harbor appeared first on Blockonomi .