美國證券交易委員會（SEC）已提出一項新的監管框架，旨在為加密貨幣公司提供更清晰的數位資產發行與銷售規則。

這項提案標誌著對加密業務處理方式的重大轉變。它將設立豁免，讓符合條件的公司可透過代幣發行籌集資金，而無需完全遵循傳統證券註冊的要求。這一轉變發生在該機構過去主要依賴執法行動——包括針對 Coinbase、Binance 和 Ripple 的高調訴訟——來規範其認為充斥未註冊證券的市場之後；這種做法曾促使許多加密業者封鎖美國客戶或將總部設在海外。

新的募資途徑

根據這項擬議框架，符合資格的加密公司可獲得一次性豁免，涵蓋四年內最多 500 萬美元的代幣發行。另一項單獨豁免則允許在 12 個月內發行最多 7,500 萬美元的代幣。較高的上限與 Regulation A+ 的額度一致；Regulation A+ 是 SEC 現有的一條路徑，允許公司以比完整公開上市更低的揭露要求，在每 12 個月內募集最多 7,500 萬美元，顯示該機構正將熟悉的豁免發行工具調整至代幣市場。

不過，資訊揭露義務仍將適用。發行人仍需依擬議規則提供財務報表並滿足持續申報要求。該框架也為符合特定條件的某些加密資產納入潛在的安全港安排。這一安全港概念在該機構並非首次出現：委員 Hester Peirce 於 2020 年首次提出「token safe harbor」，並於 2021 年修訂，為代幣計畫提供三年時間推進去中心化，之後才會適用完整的證券註冊要求。

該提案目前已進入公開徵求意見期，讓業界參與者與其他利害關係人有機會在 SEC 考慮最終規則前回應。SEC 規則制定的意見徵詢期通常會在《聯邦公報》刊登後持續 60 天。

加密產業關注後續進展

這項監管動作出現在美國加密貨幣產業多年來就單一數位資產是否應受證券法規範所引發爭議，並尋求更大確定性的背景下。它也發生在華府對數位資產進行更廣泛調整之際：SEC 今年稍早成立了專門的加密工作小組，並逐步結束多起在前任領導下提出的執法案件；同時，國會也推進市場結構立法，其中 CLARITY Act 於 7 月通過眾議院委員會。

這項擬議框架可能使合規的加密企業更容易進入美國資本市場，也可能藉由建立更清晰的揭露標準，降低投資人的不確定性。

然而，長期影響仍取決於最終規則，以及未來政府如何一致地執行這些規則。關鍵未決問題包括哪些資產將符合安全港資格，以及這些規則將如何與國會最終通過的市場結構立法相互作用。就目前而言，SEC 的提案顯示其正努力為美國數位資產建立一條更明確的監管路徑。

Source: CryptoMeter io