新聞加密貨幣SEC 委員 Peirce：加密金庫與鏈上借貸可能落入證券法管轄範圍

SEC 委員 Peirce：加密金庫與鏈上借貸可能落入證券法管轄範圍

作者: Cointelegraph·2026年7月22日

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•SEC 委員 Hester Peirce 警告，加密金庫與鏈上借貸產品可能須受美國聯邦證券法管轄，具體取決於其結構與營運設計。
•SEC 的監管分析將優先關注誰做出關鍵經濟決策以及收益如何產生，而非產品是否通過智能合約運作。
•涉及自由裁量管理的金庫可能被歸類為證券發行或投資公司，其營運商可能需要註冊為投資顧問。
•Peirce 鼓勵開發者在產品可能屬於 SEC 管轄範圍時主動諮詢該機構，並邀請公眾就調整現有規則以適應鏈上金融提供意見。
•2026 年全年加密金庫的採用持續增長，Sentora、Telegram 的 Wallet 和 Kraken 等平台紛紛為散戶與機構用戶推出收益型產品。

SEC 委員 Hester Peirce 警告，加密金庫與鏈上借貸產品可能落入美國聯邦證券法的管轄範圍，並呼籲開發者仔細評估其產品是否需要合規。

在一篇週三發布的聲明中，Peirce 表示，涉及自由裁量決策的金庫與借貸策略——例如資產分配、選擇收益生成活動、設定借貸條款以及確定清算門檻——可能須遵守聯邦證券法，具體取決於其結構與運作方式。

她的言論凸顯，SEC 的分析重點可能不在於產品是否運行於智能合約之上，而在於誰做出關鍵經濟決策、收益如何產生，以及用戶期望管理人或協議營運商扮演什麼角色。

現有框架下的潛在分類

Peirce 指出，部分金庫可能被歸類為證券發行，甚至被認定為投資公司。此外，負責管理金庫資產配置或借貸參數的各方，也可能觸發投資顧問註冊要求。

她還指出，某些鏈上貸款可能符合證券的定義，具體取決於其結構、分發方式以及市場參與者的使用方式。

「將屬於聯邦證券法管轄範圍的活動移至鏈上，原則上並不會使這些活動脫離委員會所執行的法律範圍，」Peirce 表示。

Peirce 呼籲開發者與營運商，若認為其產品可能屬於 SEC 的管轄範圍，應主動與 SEC 諮詢。她還邀請公眾提供反饋，探討現有規則如何調整以更好地適應鏈上金融。

該聲明為去中心化金融領域持續存在的政策問題增添了討論：當產品結合了自動化代碼與人為主導的設計、參數設定、風險管理或市場推廣時，現有的證券法分類應如何適用。

加密金庫在監管審查中持續擴張

加密金庫將用戶資產匯集到鏈上策略中，旨在通過借貸市場、質押或流動性池來產生收益。2026 年全年，隨著各家公司將複雜的去中心化金融（DeFi）策略打包成面向散戶與機構投資者的產品，其採用率持續增長。

今年四月，Sentora 向公眾開放了其 Smart Yield 平台，讓用戶能夠根據策略、收益率和風險指標來比較和使用 DeFi 金庫。此前，Telegram 中的 Wallet 為比特幣（BTC）、以太幣（ETH）和 USDT（USDT）推出了自託管金庫，提供自動化收益生成，無需用戶將資產轉移至中心化託管機構。

Kraken 隨後在五月跟進推出比特幣金庫，通過在包括 Aave 和 Morpho 在內的去中心化借貸協議中部署包裝比特幣，提供最高 2.5% 的浮動年化收益率（APY）。獎勵以比特幣支付，並根據底層市場的借貸需求波動。