美國證券交易委員會（SEC）於2026年7月22日批准了一項納斯達克（Nasdaq）規則變更，為全球精選市場（Global Select）、全球市場（Global）及資本市場（Capital）設定了500萬美元的最低上市證券市值（MVLS）門檻。該規則立即生效，並取消了先前給予不合規公司時間恢復標準的180天標準整改期。

新的500萬美元MVLS要求與納斯達克現有的量化持續上市標準（包括最低買入價、股東權益和營收的單獨門檻）同時實施。雖然這些現有標準在歷史上包含了結構性的整改期，讓公司可以透過執行股票反向分割或籌集資金來恢復合規，但新的MVLS規則取消了這個緩衝期，這意味著一家公司可能面臨暫停交易，且沒有機會採取任何糾正措施。

根據新框架，任何市值連續30個工作日跌破500萬美元的公司都將被視為不合規。納斯達克工作人員將立即發出下市決定，並在決定後立即暫停交易。在等待任何申訴期間，受影響的股票預計將轉移至場外交易（OTC）市場。

門檻的計算方式

根據該規則，市值的計算方式是將公司的收盤買入價乘以其總上市股數。一旦該數值連續30個工作日低於500萬美元，納斯達克就會將發行人歸類為不合規，並著手進行下市決定。

公司雖然可以提出申訴，但只有在極少數情況下才會成功。公司必須證明其符合所有標準（不僅僅是市值指標）的完整初始上市要求，或者找出計算錯誤。納斯達克聽證小組最多可以給予一家公司180天的時間，以證明其符合這些更廣泛的標準。

市場參與者的反應

喬治·帕利卡拉斯（George Palikaras）在SEC批准後不久於X平台上發文指出這項變更，他提到該規則立即生效，並旨在打擊與低市值股票相關的操縱風險。

The SEC approved a @Nasdaq rule change requiring listed companies to maintain a minimum Market Value of Listed Securities (MVLS) of $5M! Effective immediately, companies failing this requirement for 30 consecutive business days face suspension and delisting without a standard… pic.twitter.com/HgUelCCnq2 — George Palikaras (@palikaras) July 23, 2026

克莉絲汀·肖內西（Kristen Shaughnessy）在網路上提出了截然不同的觀點，她認為監管機構和納斯達克將華爾街的利益置於小型上市公司之上。她引用了將該規則描述為一種更快淘汰陷入困境的發行人的機制的報導，並指出該規則得到了城堡證券（Citadel Securities）、嘉信理財（Charles Schwab）以及行業組織Sifma的支持。

納斯達克最初在1月份提出了這項變更。根據該文章，目前有超過2,000家公司的交易價格低於新的500萬美元門檻，其中許多公司在先前的規則下已經在該水平徘徊多年而未遭到移除。

SEC 文件細節

根據2026年7月22日發布的SEC第34-105971號公告，該規則變更專門針對嚴重陷入困境的公司。納斯達克辯稱，這些公司通常面臨的是長期的財務困難，而非短期挫折，並將詐欺風險、價格操縱和流動性稀薄列為與此類上市股票相關的持續性隱患。

在審查過程中，公眾意見出現了嚴重分歧。支持者認為該規則加強了投資人保護，並使上市標準更加清晰。反對者則認為，納斯達克缺乏足夠的數據來合理化特定的500萬美元門檻，並警告市場價值可能會根據與公司基本麵無關的短期條件而波動。

在審查了雙方意見後，SEC認定該規則與《證券交易法》一致。監管機構得出結論，認為該規則促進了公平市場，並包含了充分的申訴保障措施。

這項批准為納斯達克提供了一條更快的途徑來剔除長期被低估的上市股票。過去有幾個月時間來解決不合規問題的公司，現在在跌破門檻後幾週內即面臨潛在的暫停交易。一旦被下市至場外交易市場（如OTCQB或粉紅單市場），受影響的公司通常會面臨流動性降低以及較不嚴格的申報義務，這可能會進一步阻礙其吸引投資人資金並最終重新在主要交易所上市的各項努力。