美國證券交易委員會（SEC）推出為期五年的「創新豁免」（Innovation Exemption），允許美國股票在獲批准的交易平台上以代幣化形式交易。此臨時框架旨在讓代幣化證券交易平台（TSV）在使用許可制自動做市商（AMM）流動性池的同時，符合投資者保護要求，而該機構正徵求公眾意見，以考慮制定鏈上證券交易的永久規則。

9月17日，該機構宣布此項臨時「創新豁免」，給予TSV條件式減免，允許其透過區塊鏈基礎設施促進國家市場系統（NMS）股票的代幣化交易。該監管機構在一份官方新聞稿中詳述了此項舉措。

根據該豁免，TSV獲准以1934年《證券交易法》下「非傳統交易所」的身分運作。許可制自動做市商（AMM）與流動性池可用於在這些平台上撮合代幣化股票的買賣雙方。

SEC表示：「該框架旨在為投資者和市場提供保護，同時鼓勵創新。」

SEC委員Paul Atkins稱此舉是現代化美國資本市場、並為部分股權證券開放受監管鏈上交易的重要一步。

該豁免屬臨時性質，自公布之日起生效，為期五年，除非透過進一步法規撤銷。這五年期限為交易平台、流動性提供者和發行人提供了一個明確的營運窗口，讓該機構能觀察代幣化股票交易在實務上的運作情況——與其促進區塊鏈市場結構實驗的既定目標一致——之後才考慮邁向永久規則。

代幣化證券交易平台的主要規則

SEC對此項減免設定了多項條件。TSV必須確保代幣化股票與標的股票享有相同的權利與特權。平台亦須遵守上市代碼數量與交易量的上限。

合規要求

TSV必須符合該命令下的多項鍵要求。用於支持代幣化股票交易的智能合約必須公開且可驗證，並建構於公開的無許可區塊鏈上。此一組合將智能合約層置於可公開驗證的開放基礎設施上，同時將買賣雙方撮合限制於許可制AMM參與者。

若標的股票在其主要交易所被暫停交易，相應代幣化股票的交易也必須暫停。平台還必須公開其交易活動與營運資訊。

此外，在非關聯第三方將公司股票代幣化之前，必須先通知發行人，並給予其提出異議的機會。

SEC指出，這些措施旨在保障投資者，同時也為市場可能的區塊鏈結構實驗創造空間。

流動性提供者亦獲減免

該命令另外為TSV註冊流動性池中的流動性提供者提供豁免「交易商」註冊的條件式減免。此項豁免適用於以自有資金提供流動性的參與者，此類活動可能超出一般所稱的典型做市業務範疇。

該豁免涵蓋試點期間代幣化股票交易平台上的流動性提供。

SEC正就框架的各個方面徵求公眾意見，包括擬議修正案以及可能採取的進一步行動。

此項公告代表美國監管機構擴展區塊鏈證券市場的又一舉措。儘管該框架屬臨時解決方案，但在傳統金融資產邁向區塊鏈網路之際，它為代幣化證券交易提供了明確的程序。在試點期間，值得關注的重點包括：上市代碼與交易量上限如何影響參與度、公眾意見徵詢程序的結果，以及命令本身所指出的、豁免可能透過進一步法規被撤銷的可能性。

來源：Crypto Ninjas